Seis empresas numa noite! Os três principais sinais revelados pelas multas regulatórias intensas

As empresas cotadas continuam a ser alvo de uma supervisão rigorosa e abrangente. Apenas na noite de 20 de março, seis empresas cotadas foram investigadas e punidas.

Desde a recém-iniciada investigação do *ST Aowei, até às notificações de sanções administrativas prévias às empresas ST Dongshi, Hongtao 3 (Grupo Hongta de Shenzhen), e às decisões finais de sanção administrativa às empresas ST Mingcheng, *ST Mubang, R Changkang 1 (Yangtze Runfa Health Industry Co., Ltd.).

Só pelo nome das ações já se percebe que estas empresas enfrentam problemas. As mais leves são marcadas como ST (alerta de risco), as mais graves estão à beira da deslistagem com *ST, algumas já deslistadas, mas ainda sujeitas a punições severas.

Dos seis casos, destacam-se três sinais importantes.

Sinal 1: Investigação rigorosa por falsificação financeira, mesmo que a empresa corrija voluntariamente após a detecção, a punição é certa. Como exemplo, o ST Dongshi foi investigado e punido por falsificação no relatório anual de 2022. Em 30 de abril de 2024, publicou uma correção, mas foi multado em 440 mil yuan.

Sinal 2: Deslistagem não isenta de responsabilidade. Mesmo empresas que já saíram do mercado continuam a ser investigadas e punidas. O *ST Aowei foi deslistado pela bolsa de Shenzhen no mesmo dia da investigação; Hongtao 3 e R Changkang 1 foram deslistados em 15 de agosto de 2024.

Sinal 3: Uso indevido de fundos deve ser devolvido, mesmo após a deslistagem, e ainda há penalizações. O *ST Mubang, por exemplo, utilizou 1,204 bilhões de yuan de fundos de partes relacionadas não operacionais em 2024, valor que foi totalmente devolvido em novembro de 2025, mas a decisão de punição administrativa ainda o listou como motivo de sanção.

É importante notar que, enquanto a CSRC intensifica a fiscalização de diversos problemas nas empresas cotadas, a falsificação financeira continua sendo prioridade na investigação. O presidente da CSRC, Wu Qing, afirmou na conferência de economia das duas sessões de 2026 que reforçará a fiscalização contra falsificações financeiras, intensificará ações conjuntas contra terceiros envolvidos, aplicará rigorosamente a deslistagem obrigatória para empresas fraudulentas e eliminará o “ecossistema” de falsificação financeira. Isso indica que, no futuro, mais empresas com irregularidades financeiras serão identificadas e punidas severamente, elevando a qualidade geral das empresas cotadas.

Seis empresas investigadas numa só noite: quais problemas comuns?

Em 20 de março, o mercado de capitais voltou a registrar uma série de sanções regulatórias.

As empresas *ST Aowei, ST Dongshi, ST Mingcheng, *ST Mubang, além das já deslistadas R Changkang 1 e Hongtao 3, divulgaram na mesma data suas ações regulatórias, envolvendo investigação, notificações de sanções administrativas e decisões finais de punição.

Seis empresas nomeadas numa só noite não é casualidade, refletindo duas questões centrais na fiscalização atual: falsificação financeira e uso indevido de fundos.

Falsificação financeira é a mais grave e prejudicial, sendo uma doença que acomete várias empresas.

*ST Mubang apresentou uma falsificação alarmante: sua subsidiária criou vendas fictícias de silício e fornos de cristal único, resultando em um lucro inflado de 159 milhões de yuan no relatório de 2023, representando 536,60% do lucro divulgado. Na prática, a empresa teve prejuízo, mas falsificou para parecer lucrativa.

*ST Dongshi, em 2022, não contabilizou corretamente o aluguel de terrenos de suas subsidiárias, inflando lucros em 9,4 milhões e 18,93 milhões de yuan nos relatórios semestrais e anuais, respectivamente. Apesar de ter publicado uma correção em abril de 2024, ainda foi punida.

A empresa deslistada Hongtao 3 também apresentou falsificação em seus lucros, prevendo prejuízo de 35 a 65 milhões de yuan em 2023, mas na realidade, o prejuízo foi de 1,404 bilhões de yuan, com grande discrepância entre previsão e realidade.

*ST Mingcheng, por sua vez, falsificou receitas por meio de direitos de transmissão de futebol espanhol, inflando receitas em 98,42 milhões de yuan em 2021, além de subestimar perdas de estoque e goodwill, totalizando uma inflação de lucros de 409 milhões de yuan, distorcendo gravemente os resultados.

Outro problema comum é o uso indevido de fundos de partes relacionadas e garantias ilegais, que drenam os ativos das empresas e prejudicam os acionistas minoritários.

R Changkang 1, já deslistada, utilizou continuamente fundos de controladores e intermediários, chegando a 79,01% do patrimônio líquido em 2022, ocultando a situação por meio de balanços manipulados, omitindo dívidas de 1,188 bilhões de yuan em 2021, 2022 e 2023.

*ST Aowei também enfrenta problemas de uso indevido de fundos, com cerca de 189 milhões de yuan ainda não pagos em dezembro de 2025, além de garantias ilegais ao controlador.

ST Dongshi, por sua vez, envolveu-se em duas investigações por compra de veículos elétricos de partes relacionadas (4,29 bilhões de yuan em 2021) e pagamento de financiamentos e juros a partes relacionadas (1,28 bilhões de yuan em 2023), configurando uso indevido de fundos não operacionais.

A empresa deslistada Hongtao 3 não revelou prontamente a congelamento de ações do controlador, mesmo após conhecimento, configurando omissão de informações relevantes.

Três sinais principais emergem das sanções intensas:

1. Investigação rigorosa por falsificação financeira, mesmo com correções voluntárias, a responsabilidade é certa.

2. Deslistagem não isenta de punições, mesmo após o mercado fechar, as investigações continuam.

3. Uso indevido de fundos deve ser devolvido, e mesmo após a devolução, a punição permanece, reforçando a postura de tolerância zero.

Esses sinais mostram que a fiscalização atual é abrangente, implacável e com forte efeito dissuasório. As ações de investigação e punição por irregularidades na divulgação de informações tornaram-se rotina. Seja por falsificação financeira ou uso indevido de fundos, empresas que infringem as regras, mesmo após deslistadas ou corrigindo voluntariamente, não escapam às penalidades. Isso reforça a confiança do mercado e protege os direitos dos investidores.