Frio primaveril! Mercados bolsistas globais passam por pânico em março. Quando chegará o rebound?

O mercado de capitais ainda está a oscilar intensamente após as ondas de choque do conflito no Médio Oriente. As bolsas globais caíram pelo terceiro semana consecutiva, registando o pior desempenho em quase um ano, com os mercados europeus e americanos a atingirem mínimos anuais, enquanto a escalada dos preços da energia, que alimenta preocupações inflacionárias, levou a uma venda massiva de ativos tradicionais de refúgio, como os títulos do Tesouro dos EUA, impulsionando os rendimentos a subir significativamente. Nem mesmo o ouro conseguiu oferecer proteção, com o preço a cair abaixo de 4500 dólares na sexta-feira ao final do dia. Os investidores aguardam sinais de fundo, na esperança de que a turbulência possa estar a chegar ao fim.

Três semanas?

A história mostra que os mercados tendem a tocar o fundo cerca de três semanas após o início de uma crise. Jim Reid, estratega do Deutsche Bank, revisou esse padrão num relatório enviado à primeira财经, sugerindo que a venda desencadeada por esta crise pode estar a chegar ao fim.

Reid apresentou a performance média do índice S&P 500 após 30 grandes eventos geopolíticos. “Historicamente, o ponto mais baixo do S&P 500 ocorre geralmente cerca de três semanas após o impacto inicial, e estamos agora a aproximar-nos dessa janela de tempo,” afirmou, indicando que, ao analisar os piores recuos subsequentes em cada evento, a mediana é de aproximadamente -6%, e a média cerca de -8%.

“De uma perspetiva mais de longo prazo, a mediana de retorno costuma recuperar até ao nível pré-impacto no 34º dia (menos de sete semanas após o evento), e o retorno médio também se aproxima de uma recuperação total nesse período,” acrescentou Reid.

A opinião de uma entidade independente de análise de investimentos, a Variant Perception, é semelhante, prevendo uma mudança iminente no sentimento do mercado, com os próximos dias a marcar o pico da incerteza relacionada com o conflito entre os EUA e o Irão.

Recentemente, algumas negociações de mercado tornaram-se caóticas, sinalizando que alguns traders foram forçados a liquidar posições. “Uma regra tática simples para determinar liquidações é: quando ouro e ações caem em conjunto, geralmente indica que estão a ocorrer chamadas de margem ou liquidações forçadas,” afirmou a entidade, acrescentando que “estamos numa fase de liquidação tática. Os investidores também estão assustados com o aumento abrupto das taxas de juro de curto prazo — o mercado passou de apostar em várias reduções de juros este ano para a precificação de aumentos. O índice de volatilidade VIX da Chicago Board Options Exchange (CBOE), que está acima do VIX futuro, também reflete a intensidade das operações de redução de risco atuais.”

Tudo isto ocorre em paralelo com a expansão e intensificação do conflito entre os EUA e o Irão. Esta semana, instalações de petróleo e gás no Médio Oriente foram alvo de ataques, e o Qatar reduziu drasticamente a produção de gás natural, tornando-se uma realidade o pior cenário possível. “Ataques a infraestruturas energéticas críticas e uma queda súbita no volume de navegação pelo Estreito de Hormuz eram impensáveis há três semanas, e agora são uma realidade,” afirmou a entidade, sugerindo que estes eventos podem marcar o pico de incerteza no mercado nos próximos dias.

Mais 5% de queda?

Para os investidores, a evolução do preço do petróleo no futuro terá um impacto decisivo na estabilização dos ativos de risco.

Michael Hartnett, estratega do Bank of America, afirmou que o mercado ainda não se rendeu completamente, mas está cada vez mais próximo desse ponto. Quando 88% dos índices globais caírem abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias, será o melhor momento para aumentar a exposição ao risco.

Atualmente, o S&P 500 já atingiu esse nível, mas os mercados globais precisarão de cair mais 3% a 5% para desencadear essa oportunidade de compra significativa.

Outro sinal de entrada pode ser o aumento da proporção de dinheiro em caixa nas carteiras de investimento para 5%. Uma pesquisa de gestores de fundos do Bank of America de março revelou que essa proporção subiu de 3,2% em 2026 para 4,2%, estando próxima do limiar de 5%. A escalada dos preços do petróleo tem causado perdas crescentes no mercado — devido ao conflito entre os EUA e o Irão e aos ataques às infraestruturas energéticas no Médio Oriente, o Brent subiu cerca de dois terços este ano.

Hartnett acredita que as eleições intercalares de novembro podem levar o presidente Trump a procurar uma resolução rápida do conflito. Esta é também a principal base da recomendação de investimento do Bank of America: vender a descoberto quando o índice do dólar estiver acima de 100; comprar quando o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos atingir 5%; e comprar o S&P 500 se cair abaixo de 6600 pontos. Contudo, se o conflito não se resolver e a popularidade de Trump não recuperar, os mercados americanos podem não atingir novas máximas no verão.

A rápida correção de mercado iniciada em outubro do ano passado, quando o Federal Reserve começou a cortar juros, foi o início de uma grande queda, segundo Hartnett. “O fim de uma correção acentuada costuma coincidir com a sobrevenda de setores que lideram a queda,” explicou, referindo-se ao Bitcoin, ao setor de software e às “sete maiores empresas de ações dos EUA”. Os ativos que tinham sido excessivamente comprados, como ouro, metais preciosos, semicondutores e mercados emergentes, também enfrentaram vendas dolorosas. Hartnett acredita que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o petróleo nunca mais voltará a 100 dólares, será mais seguro aumentar novamente a exposição ao risco.

Por fim, Hartnett destacou três principais temas de investimento para os próximos cinco anos: 1. O ciclo de alta das commodities está a expandir-se do ouro para metais, energia e recursos estratégicos como chips, terras raras, minerais e petróleo, com países que controlam esses recursos a ganhar vantagem. 2. Os investidores preferirão ações internacionais e de média capitalização nos EUA, em vez de ações de grande capitalização altamente alavancadas. 3. Recomenda-se investir em ações de consumo contracíclicas, que podem beneficiar de políticas destinadas a ajudar os eleitores de baixa renda.

(Artigo originalmente publicado na primeira财经)