Huatai Securities: Perspetivas de melhoria na rentabilidade do setor petroquímico em 2026 com a otimização contínua da oferta

A Huatai Securities indica que, no final de fevereiro de 2026, a diferença de preços CCPI - matérias-primas foi de 2470, situando-se no percentil mais baixo desde 2012. Com a redução gradual da vontade de investimento de capital das empresas, a oferta na indústria petroquímica deve melhorar progressivamente. Os principais produtos com aumento de preços em fevereiro foram impulsionados por uma oferta apertada e uma forte vontade das principais empresas de aumentar preços. Acreditamos que os lucros do setor estão no fundo há vários anos e, sob a orientação de políticas como o combate à “involução”, a oferta deve acelerar sua ajustagem, podendo melhorar a rentabilidade dos produtos químicos de grande volume. A médio e longo prazo, com a saída de instalações de alto consumo energético na Europa e nos EUA, e o crescimento econômico na Ásia, África e América Latina impulsionando a demanda adicional, a exportação tornou-se um importante motor de crescimento para a indústria química doméstica; o ritmo de investimento de capital do setor vem diminuindo desde junho de 2025, e com a otimização da oferta, a prosperidade em 2026 deve subir.

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Huatai | Petroquímica: Com a contínua otimização da oferta, a prosperidade em 2026 deve subir

A diferença de preços do setor estabilizou em fevereiro, com uma recuperação esperada em 2026

No final de fevereiro de 2026, a diferença CCPI - matérias-primas foi de 2470, o que representa o percentil mais baixo desde 2012. Com a redução gradual da vontade de investimento de capital das empresas, a oferta na indústria deve melhorar progressivamente. Os produtos com aumento de preços em fevereiro foram impulsionados por uma oferta apertada e uma forte vontade das principais empresas de aumentar preços. Acreditamos que os lucros do setor estão no fundo há vários anos e, sob a orientação de políticas como o combate à “involução”, a oferta deve acelerar sua ajustagem, podendo melhorar a rentabilidade dos produtos químicos de grande volume. A médio e longo prazo, com a saída de instalações de alto consumo energético na Europa e nos EUA, e o crescimento econômico na Ásia, África e América Latina impulsionando a demanda adicional, a exportação tornou-se um importante motor de crescimento para a indústria química doméstica; o ritmo de investimento de capital do setor vem diminuindo desde junho de 2025, e com a otimização da oferta, a prosperidade em 2026 deve subir.

Pontos principais

Em fevereiro, o PMI foi 49, a desaceleração no crescimento do investimento de capital do setor ajuda a aproximar o ponto de inflexão na oferta

No lado da oferta, segundo o National Bureau of Statistics, o acumulado do valor realizado de ativos fixos na indústria de matérias químicas e produtos químicos em 2025 foi -8,0% em relação ao ano anterior. O ritmo de investimento de capital vem diminuindo desde junho de 2025. Acreditamos que o aumento na concorrência levou a uma redução significativa na centralidade dos lucros na maioria dos subsectores químicos desde o segundo semestre de 2022, e a vontade de investir das empresas pode estar diminuindo, acelerando a autoajustagem da oferta. Do lado da demanda, em fevereiro de 2026, o PMI doméstico foi 49, indicando que o motor de demanda por produtos químicos, que antes era impulsionado pelo setor imobiliário, está gradualmente mudando para bens de consumo, infraestrutura de grande escala e tecnologia emergente. Acreditamos que a vantagem de custo global de muitos produtos químicos domésticos ainda é significativa e, com a saída de instalações de alto consumo energético na Europa e nos EUA, e o crescimento econômico na Ásia, África e América Latina impulsionando a demanda, os produtos químicos de grande volume devem experimentar uma recuperação em 2026.

A oferta apertada apoia a alta de preços de alguns produtos, enquanto outros produtos químicos caem de preço na baixa temporada de demanda

Impulsionados por uma oferta apertada e uma forte vontade das principais empresas de aumentar preços, os principais produtos com aumento de preços incluem carvão negro disperso, ácido sulfúrico e ureia. Por outro lado, na baixa temporada de demanda e com oferta ainda elevada, produtos como gás natural estrangeiro, etano e butanodiol apresentam queda de preço.

Espera-se que 2026 seja o ponto de partida para uma recuperação, com atenção à resiliência dos commodities e às empresas com crescimento em novas tecnologias

Acreditamos que, com a desaceleração significativa do ritmo de investimento de capital desde junho de 2025, e com políticas como o combate à “involução” ajudando na coordenação da oferta e na eliminação de capacidade ociosa, além de uma recuperação adicional da demanda interna e suporte de exportações para Ásia, África e América Latina, os produtos químicos de grande volume devem se recuperar gradualmente. No setor de petróleo e gás, o aumento da tensão geopolítica no Oriente Médio pode levar a uma alta significativa nos preços do petróleo, recomendando empresas com alta distribuição de dividendos a médio prazo. O aumento de gás natural ajuda a reduzir custos; no setor de produtos químicos de grande volume, os lucros podem ter atingido o fundo, e o ponto de inflexão na expansão de capacidade já chegou. Políticas de otimização da oferta, como o combate à involução, podem acelerar a recuperação dos spreads de preços, beneficiando empresas de produtos químicos de carvão e petróleo com a elevação do preço médio do petróleo. Quanto aos produtos downstream e de alta tecnologia, a biotecnologia sintética ajuda a reduzir custos, enquanto a penetração de aminoácidos na substituição de proteína de soja continua a crescer. A demanda por refrigerantes, impulsionada por veículos elétricos, armazéns frigoríficos e ar condicionado central, também aumenta continuamente. Na exportação e na saída bem-sucedida de produtos químicos, empresas líderes podem ampliar sua participação de mercado aproveitando vantagens de fabricação, evitando a involução competitiva doméstica e aumentando a competitividade global com tarifas mais favoráveis às marcas chinesas. Ativos de alto dividend yield tornam-se mais atraentes em um ambiente de baixas taxas de juros. Com a redução do investimento de capital na indústria química, a disposição e capacidade de distribuir dividendos ativamente podem aumentar, e os recursos de fósforo devem manter um alto nível de prosperidade por pelo menos 3 anos.

Aviso de risco: grande volatilidade nos preços do petróleo; demanda por produtos químicos abaixo do esperado; aumento de capacidade adicional intensificando a competição; progresso insatisfatório na aplicação de novas tecnologias e materiais.

(Origem: People’s Financial News)