IPO da Junlebao: Wei Lihua controla 59,26%, Moutai e Sequoia são acionistas

Rui Cai Jing Yan Hui 19 de janeiro, Junlebao Dairy Group Co., Ltd. (doravante: Junlebao) apresentou o pedido de listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong, com China International Capital Corporation e Morgan Stanley como co-asesores.

O negócio da Junlebao abrange várias áreas, incluindo leite em pó para bebés, iogurte, leite fresco a baixa temperatura, leite líquido em temperatura ambiente, bem como reprodução de vacas, pecuária e pastagens, entre outros. Seus produtos “Yuexianhuo” de leite fresco e “Jianchun” de iogurte estão a impulsionar as receitas da Junlebao.

A receita da Junlebao provém principalmente de leite líquido a baixa temperatura, leite líquido em temperatura ambiente e leite em pó. Dados públicos indicam que, em abril de 2014, a Junlebao entrou no setor de leite em pó com uma estratégia de preços extremamente baixos. A receita atingiu 20,3 bilhões de yuans em 2021, sendo que o setor de leite em pó contribuiu com cerca de 15 bilhões de yuans, representando 74%, tornando-se a principal indústria da empresa. Até 31 de dezembro de 2025, a Junlebao possui 269 SKUs de leite em pó. No entanto, com o lançamento das marcas “Jianchun” e “Yuexianhuo”, a estrutura de receitas da empresa mudou significativamente.

Nos primeiros nove meses de 2025, a receita de leite líquido a baixa temperatura foi de 6,437 bilhões de yuans, representando 42,5% do total; de leite líquido em temperatura ambiente, 2,808 bilhões de yuans, 18,6%; de leite em pó, 3,345 bilhões de yuans, 22,1%; e de outros negócios, 1,112 bilhões de yuans, 7,3%.

De 2023 a 2024, a receita da Junlebao foi de 17,546 bilhões e 19,833 bilhões de yuans, respectivamente, com um crescimento de 13% em 2024, aproximando-se dos 200 bilhões de yuans. No entanto, receitas elevadas não se traduziram em altos lucros. Em 2023 e 2024, as margens de lucro líquido foram de 5,6% e 0,03%, respectivamente. Nos três primeiros trimestres de 2025, a margem subiu temporariamente para 5,96%, graças a medidas de redução de custos e aumento de eficiência. A margem de lucro líquido ajustada passou de 3,4% em 2023 para 5,9% em 2024, e aumentou ainda mais para 6,2% nos primeiros nove meses de 2025, com valores correspondentes de 603 milhões, 1,161 bilhões e 945 milhões de yuans.

O crescimento acelerado do mercado é uma das principais razões pelas quais a Junlebao aposta no leite líquido a baixa temperatura. Os dados mostram que esse segmento teve um crescimento particularmente forte. A contribuição de receita aumentou de 6,287 bilhões de yuans em 2023 para 7,580 bilhões em 2024, um aumento de 20,6%. Em 2024, a Junlebao ficou em segundo lugar no mercado de leite líquido a baixa temperatura na China, com uma quota de 14,5%, e em terceiro no mercado de leite fresco, com 10,6%. De janeiro a setembro de 2025, esse segmento cresceu 12,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.

No que diz respeito a mudanças na equipe, em março de 2025, Guo Jingfeng deixou o cargo de presidente do conselho de supervisores. Os diretores Huang Yafang, e os supervisores Jiang Shuwang e Feng Dan renunciaram. Após mais de um ano, Chen Shuo voltou a assumir o cargo de diretor da empresa.

Segundo informações públicas, Jiang Shuwang atualmente é vice-presidente da Junlebao e um dos principais membros da gestão inicial da empresa. Huang Yafang, segundo relatos anteriores, é vice-presidente e gerente de cadeia de abastecimento da Junlebao.

No que diz respeito à estrutura acionária, antes do IPO, Wei Lihua detinha 37,54% das ações. Além disso, através de seis plataformas de incentivo a funcionários — Le Hui Ruisheng, Yuehui Xinghong, entre outras —, a gestão controlava conjuntamente 59,26% do capital.

Sequoia China detém 8,59% através da Ningbo Tanshi, sendo o maior acionista externo; Chuhua Capital possui 7,68% através de Chuhua Shaojing e Qiushi Xingde; Ping An Capital detém 4,84% via Ping An Consumer e Bamao Investment; Hebei Jian Tou Chuangfa Fund possui 2,46% através da Central Support Shijiazhuang e de investimentos em indústrias rurais; Moutai, através do seu fundo de private equity Moutai Jinshi, detém 0,94%.