O mercado noturno subiu quase 9%, o que aconteceu com os futuros de coque?

Na sessão noturna de 20 de março, o contrato principal de carvão betuminoso 2605 abriu em alta e subiu 8,73%.

Ao falar sobre a forte valorização do preço do carvão betuminoso, Liu Huifeng, principal analista de metais não ferrosos da Donghai Futures, afirmou que, do ponto de vista geopolítico, a escalada contínua do conflito no Oriente Médio aumentou as expectativas de oferta de energia apertada. Do ponto de vista fundamental, a produção diária de ferro fundido em altos-fornos nesta semana aumentou significativamente em relação à semana anterior, com siderúrgicas e usinas de coque começando a reabastecer seus estoques.

De acordo com dados históricos, o carvão energético entrará na fase de reabastecimento antes do pico de consumo de eletricidade no verão.

“Recentemente, os preços à vista do carvão betuminoso continuam a subir, e a diferença de preço entre o mercado à vista e o contrato futuro tem se ampliado gradualmente. O contrato principal de carvão betuminoso 2605 e a diferença de preço com o carvão de alta qualidade Meng5 se recuperaram de -50,5 yuans/tonelada no início de março para cerca de 11 yuans/tonelada”, disse Liu Huifeng.

Sobre a situação de estoque de carvão betuminoso, Liu Huifeng explicou que, de modo geral, o estoque total é de 26,3051 milhões de toneladas, atingindo um nível relativamente alto nos últimos três anos. É importante notar que a estrutura de estoque de carvão betuminoso mudou um pouco: atualmente, o estoque nas minas upstream é de 2,5409 milhões de toneladas, tendo diminuído por duas semanas consecutivas, uma redução total de 321.7 mil toneladas; enquanto os estoques nas siderúrgicas e usinas de coque downstream aumentaram por duas semanas consecutivas, somando um aumento de 538.7 mil toneladas.

A analista sênior de metais não ferrosos da Jinrui Futures, Zhuo Guiqiu, disse ao jornal de futuros que, na última semana, embora as siderúrgicas, usinas de coque e usinas de coque de petróleo tenham aumentado seus estoques, formando um feedback positivo na cadeia de carvão betuminoso, a oferta de carvão betuminoso não diminuiu significativamente. Desde o Ano Novo Chinês, 523 minas de carvão aumentaram sua produção diária de carvão betuminoso por quatro semanas consecutivas, de um mínimo de 45,88 mil toneladas para 79,81 mil toneladas, um aumento acumulado de 73%.

“Desde a semana passada, as expectativas de aumento na produção das minas de carvão se intensificaram. Se a recuperação da demanda por aço não for tão forte quanto o esperado, as minas upstream podem voltar a acumular estoques”, afirmou Liu Huifeng.

No entanto, Zhuo Guiqiu alertou que, em 14 de março, a ferrovia de transporte de carvão do oeste para o leste na China passou por uma manutenção concentrada na primavera (por 17 dias), o que pode reduzir temporariamente o volume de transporte de carvão de Shanxi, levando a uma expectativa de aperto na oferta de carvão betuminoso.

“Além do impacto fundamental, há também uma lógica de substituição de energia que impulsiona a alta do preço do carvão betuminoso nesta rodada”, afirmou Liu Huifeng. Ele explicou que o Irã é um importante produtor de metanol e, com a escalada do conflito no Oriente Médio, o preço do metanol disparou, melhorando significativamente a margem de lucro na produção de metanol a partir de gás de coke. Segundo ele, desde março, o lucro com subprodutos da cokagem (como alcatrão, benzeno bruto e metanol) voltou a cerca de 290 yuans/tonelada, enquanto o lucro total das empresas de cokagem ainda está em torno de 38 yuans/tonelada. Isso indica que o aumento na lucratividade dos subprodutos pode incentivar a retomada da produção, impulsionando a demanda por carvão betuminoso.

Ao falar sobre a continuidade da alta do carvão betuminoso, Liu Huifeng acredita que, com a persistência do conflito no Oriente Médio, a lógica de substituição de energia continuará a existir, sustentando fortemente os preços do carvão betuminoso.

“É importante notar que, embora a demanda por aço tenha melhorado sazonalmente recentemente, ela ainda permanece relativamente fraca. Além disso, o volume de transporte de carvão de Shanxi está em níveis elevados. Após a forte alta dos preços do carvão betuminoso, os riscos também aumentam gradualmente, portanto, recomenda-se cautela aos investidores”, disse Liu Huifeng.

Zhuo Guiqiu, por sua vez, acredita que, com base na avaliação de oferta e demanda do sistema de metais não ferrosos, atualmente o minério de ferro tem a maior avaliação, enquanto os contratos de carvão duplo e os produtos de aço têm avaliações neutras ou ligeiramente baixas. Segundo o balanço, se a expectativa de redução de estoques se concretizar, os preços do carvão betuminoso ainda terão espaço para subir no curto prazo.

(Origem: Jornal de Futuros)