A股 surge em empresa ST com avaliação de centenas de milhares de milhões - especialistas recomendam abordagem racional

Atualmente, no mercado A-shares, algumas empresas ST têm valor de mercado superior a muitas empresas não-ST, com algumas ST já ultrapassando os 100 bilhões de yuans e até mesmo mais de 1000 bilhões de yuans, o que tem despertado atenção do mercado. Vários especialistas, em entrevista ao Securities Times, afirmaram que as razões para esse fenômeno são diversas e que é necessário uma avaliação racional do valor de mercado das empresas ST.

Na percepção dos investidores comuns, as empresas ST (incluindo as categorias *ST e ST) eram, de certa forma, consideradas sinônimo de empresas problemáticas, geralmente com desempenho fraco, muitos problemas e baixo valor de mercado. No entanto, o mercado de A-shares está quebrando essa visão estereotipada, surgindo um grupo de empresas ST com valor de mercado superior a bilhões de yuans, e até mesmo trilhões.

Dados do Wind mostram que, até o momento, há 14 empresas ST no mercado A-shares com valor de mercado superior a 100 bilhões de yuans, incluindo *ST Songfa, *ST Xin Chao, ST Renfu, *ST Chengchang, entre outras, com várias ultrapassando os 200 bilhões. Entre elas, *ST Songfa já supera os 1000 bilhões, atraindo ampla atenção do mercado.

Ao analisar as empresas ST com valor de mercado superior a 100 bilhões, verifica-se que as razões para o status ST são variadas, incluindo indicadores financeiros abaixo do padrão, problemas de auditoria, registros falsos, entre outros. Quanto à distribuição setorial, essas empresas estão espalhadas por diversos setores, especialmente defesa e indústria farmacêutica. Algumas dessas empresas possuem ativos relativamente altos, com muitos ativos fixos ou receitas elevadas; outras têm posição importante na indústria, com alto valor estratégico na cadeia de produção; e algumas têm forte expectativa de transformação, com o mercado aguardando reestruturações, mudanças ou melhorias nos negócios.

Guiling Ming, um veterano analista de mercado, apontou que o alto valor de mercado de algumas empresas ST tem várias razões, incluindo o grande porte da empresa, empresas que não apresentam prejuízo, mas são rotuladas como ST por motivos não financeiros, ou empresas que são alvo de especulação por fundos, usando reestruturações para inflar preços e valor de mercado.

Yu Yang, vice-diretor do Instituto de Desenvolvimento Financeiro e Pesquisa de Empresas Estatais do China (Shenzhen) Comprehensive Development Research Institute e analista de investimentos internacionais registrado, afirmou em entrevista ao Securities Times que o fato de algumas empresas listadas sob aviso de risco (ST, *ST) terem valor de mercado superior ao de empresas não-ST é uma consequência objetiva da diferenciação refinada na lógica de avaliação do mercado de A-shares, refletindo a diferenciação de valor individual dos ativos, quebrando a percepção tradicional de que empresas ST equivalem a baixo valor de mercado e baixo valor.

Chen Jianhua, analista de estratégia da Yintai Securities, afirmou que, desde a criação do sistema de aviso de risco no mercado A-shares, ele passou por várias revisões importantes, e a abordagem regulatória evoluiu de uma proteção simples aos investidores para uma seleção natural, deslistagem regular e desenvolvimento de alta qualidade. Com a melhoria contínua do sistema de negociação, a abrangência do aviso de risco se expandiu significativamente, o que, em certa medida, quebra a ideia de que ações ST são lixo. Portanto, não se deve julgar o valor de mercado apenas pelo status ST. Algumas empresas rotuladas como ST por outros motivos de aviso de risco ainda podem possuir escala de ativos e capacidade de operação contínua competitivas, mantendo um valor de mercado considerável.

Quanto aos riscos potenciais das empresas ST, Yu Yang destacou que incluem principalmente: primeiro, risco de deslistagem forçada, que ocorre ao atingir indicadores de risco financeiro, de negociação, de conformidade ou de violação grave, levando à suspensão do listing e potencial perda de capital pelos investidores; segundo, riscos financeiros e de governança interna, pois muitas empresas ST apresentam prejuízos, falhas na gestão interna e violações na divulgação de informações, com grande incerteza sobre a veracidade financeira e continuidade operacional; terceiro, risco de liquidez de mercado, pois o volume de negociação do setor é baixo, aumentando a possibilidade de quedas contínuas de preço ou dificuldades de liquidez; quarto, risco de bolha de avaliação, onde empresas baseadas apenas em especulação de temas, sem fundamentos sólidos, podem ter avaliações distantes da realidade, levando a rápidas quedas de preço e redução de valor de mercado após a decepção das expectativas; quinto, risco de diluição dos direitos dos acionistas, pois reestruturações, troca de dívidas por ações e aumentos direcionados podem diluir significativamente os direitos dos acionistas minoritários, criando desequilíbrios na distribuição de benefícios.

Chen Jianhua também observou que, sob o sistema atual de aviso de risco, é inegável que as empresas rotuladas como ST apresentam falhas evidentes, tornando o setor ST uma das áreas de maior risco no mercado. Recomenda-se que os investidores participem de forma racional, evitando especulações cegas, e que avaliem cuidadosamente a situação de operação contínua, conformidade e governança das empresas listadas.

(Responsável: Zhang Yan)