O dólar recua após "falso ataque" de cem pontos, bancos centrais do G10 unem-se para "cerco à inflação", principais forças de alta e baixa completam uma troca no controle de posições-chave

**汇通财经APP讯——**Este semana, os mercados financeiros globais foram dominados por uma forte turbulência geopolítica e pelo aumento dos preços da energia. Devido às ações militares dos EUA e de Israel contra o Irã, o preço do petróleo Brent chegou a ultrapassar os 112 dólares, um impacto de custos que reescreveu diretamente a lógica da política monetária dos bancos centrais mundiais. O índice do dólar, apoiado pelo seu papel de refúgio e pela expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve, atingiu temporariamente o pico de 100,54 no início da semana, mas na segunda metade, com os bancos centrais do Reino Unido, Japão e zona euro sinalizando aumentos de juros mais agressivos para combater a inflação importada, as posições longas no dólar realizaram lucros, levando o índice a recuar para cerca de 99,5. Atualmente, o conflito central do mercado mudou de “crescimento desacelerado” para “inflação descontrolada”, e os investidores estão reavaliando o pico das taxas globais de juros.

Índice do Dólar: alta e recuo, fadiga de impulso

Revisão da semana: O índice do dólar apresentou uma formação de “V invertido” nesta semana. No início, impulsionado pelo sentimento de refúgio, o índice avançou forte, atingindo um máximo de 100,54, próximo do pico de novembro de 2025. No entanto, com a expectativa de cortes de juros pelo Fed em 2026 sendo drasticamente reduzida, e outras moedas do G10 se fortalecendo devido ao aumento das expectativas de aumento de juros, o dólar recuou claramente na sexta-feira, fechando perto de 99,5, rompendo a resistência de 100. A longa sombra superior no gráfico semanal indica uma resistência muito forte acima de 100 pontos.

Resumo de dados/eventos econômicos: O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas na reunião desta semana, conforme esperado. O presidente Powell foi cauteloso, destacando que ainda é prematuro avaliar os efeitos de longo prazo da guerra na economia. No entanto, o mercado já refletiu essa realidade na precificação: o preço do petróleo subiu cerca de 50% desde o início do conflito, e rumores de bloqueio do Estreito de Hormuz aumentaram as preocupações inflacionárias. As expectativas de duas reduções de juros ao longo do ano, que antes eram consideradas, agora se tornaram “quase impossíveis”, o que inicialmente sustentou o dólar, mas no final de semana provocou uma correção de realização de lucros.

Visões de instituições: A Monex USA destacou que os sinais do Fed indicam desinteresse em cortes de juros no curto prazo, refletindo cautela contra a retomada da inflação. O Bank of America Global Research acredita que o mercado já precificou antecipadamente antes da comunicação oficial do banco central, e que a postura coletiva de aperto do G10 amenizou a força do dólar impulsionada pelo preço do petróleo, dificultando uma alta unilateral de curto prazo.

Euro e Franco Suíço: presos na lama da inflação, mudança na lógica de recuperação

Revisão da semana: O euro/dólar passou por uma trajetória de queda seguida de recuperação. No início, pressionado pela força do dólar, caiu até 1,1410. Depois, com o aumento das advertências do Banco Central Europeu sobre riscos inflacionários, o euro iniciou uma recuperação, recuperando terreno até cerca de 1,1570. O franco suíço permaneceu relativamente firme, com o USD/CHF atingindo um pico de 0,7957 e recuando para 0,7878, mantendo-se na trajetória de recuperação desde fevereiro.

Resumo de dados/eventos econômicos: O BCE manteve as taxas na reunião de quinta-feira, mas a postura do comunicado pós-reunião tornou-se mais hawkish. Lagarde alertou claramente que o aumento dos preços de energia está elevando a pressão inflacionária. Apesar do aumento do sentimento de refúgio devido à situação no Oriente Médio, isso também estimulou a demanda defensiva pelo franc suíço.

Visões de instituições: Analistas apontam que, embora a zona euro enfrente pressões de custos energéticos crescentes, o BCE não pode ignorar os dados recordes de inflação. O mercado está precificando uma possível antecipação do fim do período de observação e uma mudança para o aperto monetário, o que dá suporte de curto prazo ao euro.

Libra e Dólar Canadense: expectativas de aperto se intensificam, foco em alta

Revisão da semana: A libra esterlina teve uma forte recuperação, após uma baixa de 1,3218 no início, atingindo uma sequência de quatro dias de alta e fechando acima de 1,3340, sinalizando um possível fundo. O dólar canadense manteve tendência de alta, fechando a semana em torno de 1,3720, beneficiado pelo forte aumento do petróleo, que reforçou sua característica de moeda de commodities.

Resumo de dados/eventos econômicos: Apesar de o Banco da Inglaterra manter as taxas, sua postura de “preparar-se para agir” provocou queda nos preços dos títulos públicos britânicos, elevando os rendimentos e impulsionando a libra. Quanto ao dólar canadense, o aumento pontual do petróleo deu suporte fundamental, mesmo com o dólar forte atuando como hedge, a tendência geral do dólar CAD permanece de alta, com alvo próximo de 1,38.

Visões de instituições: O mercado acredita que o Banco da Inglaterra atingiu o limite de tolerância à inflação. Para o dólar canadense, analistas afirmam que, enquanto o risco de fornecimento no Estreito de Hormuz persistir, o CAD continuará sendo uma moeda preferida para capitais, com objetivo de curto prazo na faixa de 1,38.

Iene: ponto de inflexão na política, retorno do refúgio

Revisão da semana: O USD/JPY passou por uma semana de forte volatilidade. No início, atingiu 159,896, muito próximo do nível de 160. Depois, com o Banco do Japão surpreendendo com sinais hawkish, o iene reagiu violentamente, levando o USD/JPY a cair para cerca de 159,2 na sexta-feira.

Resumo de dados/eventos econômicos: O Banco do Japão deixou uma pista de que pode aumentar as taxas já em abril, o que surpreendeu os traders que estavam apostando em vendas de iene. O Reserve Bank of Australia, na terça-feira, aumentou as taxas pelo segundo mês consecutivo, reforçando sua postura de combate à inflação, tornando-se uma das principais instituições de aperto do G10.

Visões de instituições: Os traders estão atentos ao risco de intervenção do Banco do Japão na região de 160. Atualmente, a visão predominante é que, com o ciclo de inflação global reativado, o iene, que há muito tempo mantém taxas negativas ou próximas de zero, não consegue mais sustentar sua condição de refúgio, e sua “atribuição de refúgio” está retornando por meio de um aperto de política.

Perspectivas para a próxima semana: Os mercados globais entrarão em uma fase de “oscilações bipolares” de dados e geopolítica. Os dados PMI globais de 24 de março revelarão o impacto real da crise energética na manufatura, enquanto os dados de CPI do Japão, Reino Unido e Austrália determinarão a urgência de seus bancos centrais em aumentar juros. Especial atenção para o horário de verão na Europa, que pode ampliar a volatilidade em momentos de baixa liquidez. Com o conflito entre Irã e EUA ainda sem sinais de arrefecimento, o preço do petróleo continuará a atuar como “bandeira de comando” no mercado cambial. O dólar, embora em recuo temporário, pode reagir a qualquer movimento de refúgio, antes de uma possível mudança de postura do Fed.

Módulo de Perguntas e Respostas

Pergunta: Após atingir 100,54, o dólar recuou. Isso significa que a tendência de alta do dólar terminou?

Resposta: Ainda é prematuro afirmar que a alta do dólar terminou. Essa correção é mais uma ajuste técnico após uma condição de sobrecompra e uma realização de lucros. No início, o dólar foi forte devido à demanda por refúgio na crise no Oriente Médio e à precificação de um “fim do sonho de cortes do Fed”. Quando o índice se aproximou do topo anterior, o mercado percebeu que outros bancos centrais do G10, como o do Reino Unido e o do Japão, também estavam se tornando mais hawkish devido à inflação, o que reduziu a diferença de juros. No curto prazo, o dólar deve consolidar-se em uma fase de oscilação, com suporte próximo de 99. Se os dados de PMI dos EUA na próxima semana continuarem fortes, há potencial para uma nova tentativa de alta.

Pergunta: Por que, em meio à turbulência no Oriente Médio e ao aumento do petróleo, o iene não mostrou a típica característica de refúgio, chegando a quase atingir 160?

Resposta: A lógica tradicional de refúgio no iene está sendo suplantada pela arbitragem de diferencial de juros. Como o Banco do Japão manteve uma política ultraexpansionista por muito tempo, o iene tornou-se a moeda de financiamento de liquidez mais barata globalmente. Quando há aumento de preocupações inflacionárias, o mercado prefere o dólar como refúgio, enquanto o aumento do petróleo prejudica o Japão ao ampliar seu déficit comercial, levando à venda de iene. Contudo, nesta semana, a situação começou a mudar: o Banco do Japão começou a usar a inflação como justificativa para uma possível alta de juros, e essa mudança de política, se confirmada, pode fazer o iene se recuperar de forma abrupta, com o nível de 160 se tornando uma linha de resistência difícil de ultrapassar.

Pergunta: Como o aumento do petróleo afeta as moedas não-americanas, e por que o dólar canadense e o euro tiveram comportamentos diferentes?

Resposta: O impacto do petróleo nas moedas ocorre principalmente por meio de “condições comerciais” e “transmissão de inflação”. O dólar canadense, como moeda de energia, se beneficia diretamente do aumento do petróleo, que melhora seu saldo comercial. Já o euro, como principal importador de energia, inicialmente sofre com o aumento de custos, levando a uma queda. Contudo, à medida que o aumento do petróleo impulsiona a inflação, o mercado passa a precificar uma postura mais hawkish do BCE, o que acaba apoiando o euro, revertendo a tendência inicial de queda.

Pergunta: Com a divulgação de dados PMI globais na próxima semana, quais armadilhas os investidores devem evitar ao interpretar esses números?

Resposta: Os investidores devem distinguir entre “prosperidade nominal” e “real”. Com o conflito no Oriente Médio, os dados PMI podem mostrar aumento nos preços de energia, elevando o índice de preços de entrada, o que pode inflar o PMI geral. No entanto, isso não indica demanda forte, mas sim uma situação de estagflação. Além disso, alguns aumentos podem ser impulsionados por pedidos militares pontuais, que não refletem uma recuperação sustentável do consumo. Se o PMI subir por causa de custos, sem aumento real de pedidos, o mercado pode reagir de forma contraditória, com o dólar recuando mesmo após dados positivos.

(Fim do módulo de perguntas e respostas)