O brilho do refúgio seguro desaparece! Ouro e prata sofrem perdas repentinas, qual é a razão?

Após uma fase de alta contínua, o mercado de metais preciosos voltou a travar uma forte desaceleração.

Em 20 de março, os futuros de ouro e prata domésticos sofreram quedas acentuadas. O ouro em Xangai caiu quase 4%, atingindo um mínimo de 1002 yuans, o menor desde o início de janeiro; a prata caiu mais de 6%, chegando a cerca de 16.100 yuans, o menor em quase três meses. No pregão noturno, o ouro e a prata domésticos continuaram a cair, enquanto os preços internacionais de ouro e prata também sofreram fortes quedas, com a prata de Londres encerrando com uma queda de 7%; o ouro de Londres caiu abaixo de 4500 dólares.

Por que os antigos “ativos de refúgio” estão sendo vendidos neste momento? As instituições geralmente acreditam que o mercado está passando por um impacto de liquidez e por expectativas de política monetária mais restritiva, ambos fatores negativos. Diante de tanta volatilidade, os investidores devem manter a calma e agir com cautela.

Duplo impacto negativo, queda acentuada nos preços do ouro e prata

No contexto de escalada contínua na situação do Oriente Médio, os ativos tradicionalmente considerados refúgio sofreram perdas consecutivas, pegando os investidores de surpresa, especialmente aqueles que apostam na alta de ouro e prata.

No fechamento de 20 de março, o mercado doméstico de metais preciosos sofreu forte queda. O contrato principal de prata 2606 fechou a 17.625 yuans por quilo, uma queda de 1.176 yuans em relação ao dia anterior, uma redução de 6,25%, com o mínimo atingido em cerca de três meses, por volta de 16.100 yuans.

Na análise do mercado, o volume de negociações no dia atingiu 1,13 milhão de contratos, enquanto as posições abertas caíram para 219 mil contratos, uma redução de 7.961 contratos em relação ao dia anterior, indicando saída de capital. É importante notar que, após atingir o fundo, a prata apresentou uma recuperação técnica, com uma oscilação diária de quase 2.500 pontos, refletindo forte disputa no mercado.

O ouro também enfrentou pressão. O contrato principal de ouro em Xangai caiu 3,83%, fechando a 1039,22 yuans por grama. No mercado externo, os preços do ouro em Nova York caíram várias vezes abaixo de 4900, 4800 e 4700 dólares, formando uma tendência de quebra de suporte, enquanto o mercado interno também enfraqueceu.

Na noite de 20 de março, ouro e prata voltaram a cair, com o fechamento do pregão noturno na Xangai: ouro caiu 1,22%, para 1016,12 yuans por grama; prata caiu 1,77%, para 17.139 yuans por quilo. O ouro à vista de Londres fechou com uma forte queda de 3,32%, abaixo de 4500 dólares, a 4494,015 dólares por onça; a prata à vista despencou 7,12%, fechando a 67,596 dólares por onça.

Para essa forte queda do ouro e prata, as instituições apontam principalmente para o aperto marginal do ambiente de liquidez e a mudança na expectativa de política monetária global para uma postura mais hawkish.

O analista da Gold Rui Futures, Xie Mingyang, afirmou que, do ponto de vista fundamental, o mercado está enfrentando um impacto duplo de liquidez e expectativas de política mais restritiva. Por um lado, o Federal Reserve manteve uma postura cautelosa na reunião de março, com Powell destacando que cortes de juros dependem de sinais de progresso contínuo na inflação, discutindo aumentos de juros, mas sem uma hipótese base, o que é negativo para ouro e prata; por outro lado, a situação no Oriente Médio se agravou, gerando preocupações sobre energia e cadeias de suprimentos, enquanto o mercado continua dominado por preocupações inflacionárias e uma postura mais hawkish, com taxas de títulos do Tesouro dos EUA e o dólar permanecendo fortes.

“Sob a pressão de choques econômicos e expectativas de aperto, o apetite ao risco no mercado encolheu drasticamente, com os investidores preferindo manter liquidez, enquanto o ouro e a prata permanecem sob pressão devido à combinação de aperto de liquidez, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA e força do dólar,” afirmou Xie Mingyang.

Redução do risco geopolítico, queda na margem do prêmio de refúgio

Além dos fatores macroeconômicos, as mudanças nas expectativas geopolíticas também influenciam significativamente os movimentos do ouro e prata.

A Guoxin Futures afirmou que sinais recentes de alívio nas tensões reduziram a lógica de refúgio que sustentava a alta dos metais preciosos. O presidente dos EUA, Trump, enviou sinais de que a situação no Oriente Médio estaria se acalmando, mencionando que Israel poderia suspender ataques a instalações energéticas iranianas, além de os EUA relaxarem sanções ao petróleo iraniano.

Nesse contexto, as preocupações com uma escalada maior do conflito no Oriente Médio diminuíram, e o risco de interrupções no fornecimento de energia também recuou, levando a uma redução no prêmio de risco. Como resultado, a demanda por metais preciosos como ativos de refúgio também diminuiu.

Ao mesmo tempo, as principais políticas dos bancos centrais globais estão se tornando mais restritivas. O Banco da Inglaterra manteve a taxa de juros inalterada por unanimidade, sinalizando possibilidade de aumento futuro; o Banco Central Europeu elevou suas expectativas de inflação. Com uma postura coletiva mais hawkish entre as principais economias, o dólar americano se fortalece ainda mais, pressionando continuamente os preços do ouro e prata.

O dólar já subiu mais de 2% neste mês. A valorização do dólar torna o ouro cotado em dólares mais caro para investidores que possuem outras moedas. Segundo a ferramenta FedWatch do CME, os contratos de juros futuros indicam que os operadores consideram altamente improvável uma redução de juros pelo Federal Reserve neste ano.

Perspectivas para o futuro: fraco no curto prazo, cautela acima de tudo

Para o mercado, a maioria das instituições acredita que, enquanto o ambiente macroeconômico e de liquidez não melhorar significativamente, os preços do ouro e prata continuarão sob pressão.

Por um lado, a trajetória de política do Fed ainda depende fortemente dos dados de inflação, dificultando uma rápida reversão na expectativa de cortes de juros; por outro, o fortalecimento do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ainda exerce forte pressão sobre os metais preciosos.

Tecnicamente, Xie Mingyang apontou que a prata, após uma tentativa de alta secundária, recuou, apresentando uma formação de topo cabeça e ombros, tendo rompido a linha de pescoço recentemente, indicando uma tendência de baixa contínua. Após uma forte queda no dia 20, houve uma recuperação, mas a estrutura geral permanece de viés negativo, com maior probabilidade de nova queda.

A Guoxin Futures recomenda atenção especial às zonas de suporte de 1000 a 1020 yuans por grama para o ouro em Xangai, e de 17.000 a 17.500 yuans por quilo para a prata. Caso esses suportes sejam rompidos, o mercado pode abrir espaço para uma queda maior.

O analista da ABC Refinery, Nicolas Vlapel, afirmou: “O ouro no gráfico semanal manteve alguns suportes técnicos importantes, podendo recuperar até cerca de 4.800 dólares por onça, nível anterior ao rompimento.”

No aspecto operacional, as instituições recomendam que os investidores controlem rigorosamente suas posições.

De modo geral, diante do aperto de liquidez, expectativas de política mais hawkish e o arrefecimento do sentimento de refúgio, o mercado de metais preciosos está passando por uma fase de ajuste. A lógica de alta impulsionada por “refúgio + inflação” está se enfraquecendo, e uma nova linha de precificação ainda não se consolidou. Assim, ouro e prata podem continuar a oscilar enquanto buscam um novo equilíbrio.