Bolsa de Xangai aceita pedido de IPO da Yushu Technology; prospeto revela cinco informações-chave

20 de março, a Bolsa de Valores de Xangai aceitou o pedido de IPO da Yu Tree Technology Co., Ltd. na STAR Market. Este IPO está previsto para levantar aproximadamente 4,202 bilhões de yuans, podendo conquistar o título de “primeira ação de robôs humanoides” na A-share.

Já subiu várias vezes ao palco do “Festival da Primavera” e mostrou suas habilidades na World Humanoid Robot Competition, o progresso de listagem desta estrela, Yu Tree Technology, impulsiona o desenvolvimento da indústria doméstica de inteligência incorporada. O jornal chinês Securities Times analisou o prospecto de oferta pública e as respostas da empresa às perguntas, identificando cinco informações-chave.

Informação-chave 1:

Valor de mercado inicial de pelo menos 42 bilhões de yuans

Segundo o prospecto, a emissão pública de novas ações da Yu Tree Technology não será inferior a 40.446.434 ações, representando pelo menos 10% do total de ações após a emissão, resultando em um valor de mercado inicial de pelo menos 42 bilhões de yuans.

Atualmente, todas as empresas de robótica listadas na China estão na bolsa de Hong Kong. Comparando com empresas de robótica já listadas em Hong Kong:

• IPO da Pudu Robotics no final de 2023, valor de mercado de 49,8 bilhões de HKD (aproximadamente 43,8 bilhões de RMB);
• Yujian Robotics, especializada em robôs colaborativos, com valor de mercado de 15,9 bilhões de HKD (cerca de 14 bilhões de RMB);
• Yunji, especializada em robôs de serviço, com valor de mercado de 13,8 bilhões de HKD (cerca de 12,2 bilhões de RMB);
• JZ Robot, de armazenamento, com valor de mercado de 24,8 bilhões de HKD (cerca de 21,8 bilhões de RMB).

Espera-se que, após a listagem, a Yu Tree Technology esteja entre as principais empresas de robótica em valor de mercado.

As empresas domésticas de inteligência incorporada já formaram o “Clube de 100 bilhões”. Segundo dados do instituto de consultoria IT Orange, até agora, além da Yu Tree Technology, há 12 empresas não listadas com avaliação superior a 10 bilhões de yuan, incluindo Galaxy General, Zhiyuan Robotics, Yunshenchu Technology, Qianxun Intelligent, Xingdong Jiyuan, Lingxin Qiaoshou, Xinghai Tu, Mekamand, Qinglang Intelligent, Zhi Pingfang, Pasini, Zhongqing Robotics.

Além disso, o processo de listagem dessas empresas domésticas de inteligência incorporada está acelerando. Zhiyuan Robotics realizou reestruturação acionária e, por meio da plataforma de participação acionária Zhiyuan Hengyue, controla a empresa listada Shangwei New Materials; Leju Intelligent completou o registro de orientação e planeja concluir uma rodada de financiamento pré-IPO em outubro de 2025; Yunshenchu Technology iniciou orientação de listagem em dezembro de 2025; Galaxy General, Fuliye Intelligent, Xinghai Tu, Songyan Power, entre outros, já concluíram reestruturação acionária.

Informação-chave 2:

Crescimento exponencial de desempenho e liderança em lucratividade

Segundo o prospecto, em 2025, a Yu Tree Technology atingirá uma receita operacional de 1,708 bilhões de yuans, um aumento de 335,36% em relação ao ano anterior; o lucro líquido ajustado ultrapassará 600 milhões de yuans, um crescimento de 674,29%, principalmente devido ao rápido aumento nas vendas de produtos.

Comparando com empresas de robótica listadas em Hong Kong, o desempenho da Yu Tree Technology é destacado, mostrando uma perspectiva de lucros mais ampla para o setor.

A Ubiquity Robotics, no relatório intermediário de 2025, reportou receita de 620,1 milhões de yuans no primeiro semestre, aumento de 27,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, com prejuízo de 440 milhões de yuans, mas com redução de perdas em relação ao ano anterior.

Yunji, no relatório anual de 2025, aumentou sua receita para 301 milhões de yuans, mas o prejuízo dos acionistas de participação própria aumentou significativamente.

JZ Robot, impulsionada por suas amplas aplicações comerciais, divulgou previsão de receita de 3,14 a 3,18 bilhões de yuans em 2025, crescimento de 30% a 32%, com lucro líquido ajustado revertendo prejuízo para lucro.

Informação-chave 3:

Proporção de receita de robôs humanoides em crescimento gradual

Segundo o prospecto, de janeiro a setembro de 2025, a receita de robôs humanoides da Yu Tree Technology superou pela primeira vez a de robôs quadrúpedes, com receitas de 595 milhões e 488 milhões de yuans, respectivamente.

A receita principal da empresa é composta por robôs quadrúpedes e humanoides. O crescimento do desempenho da empresa tem se deslocado progressivamente para os robôs humanoides. O prospecto mostra que, em 2022, 2023, 2024 e de janeiro a setembro de 2025, a proporção de receita de robôs quadrúpedes caiu de 76,57% para 42,25%, enquanto a de robôs humanoides aumentou de 1,88% em 2023 para 51,53% em janeiro a setembro de 2025.

Imagem: Prospecto de oferta da Yu Tree Technology, unidade: 10 mil yuan

Além disso, a Yu Tree Technology anunciou que, em 2025, a quantidade de robôs humanoides entregues ultrapassou 5500 unidades (apenas humanoides, sem incluir robôs com rodas e braços duplos), sendo a maior do mundo.

Observa-se que, na fase inicial do desenvolvimento da indústria de robótica, a receita dependia principalmente do setor de pesquisa e educação, mas essa participação vem diminuindo, enquanto os mercados de consumo comercial e aplicações industriais estão se abrindo.

Imagem: Resposta da Yu Tree Technology às perguntas

Segundo o documento, para os robôs quadrúpedes, a participação de receita proveniente de pesquisa e educação caiu de 68,61% em 2022 para 31,58% de janeiro a setembro de 2025. Nesse período, as receitas de consumo comercial e aplicações industriais aumentaram para 42,30% e 26,12%, respectivamente, com o consumo comercial já superando a pesquisa e educação, tornando-se a maior aplicação de vendas de robôs quadrúpedes.

A receita de vendas online de robôs quadrúpedes da Yu Tree Technology cresceu rapidamente de janeiro a setembro de 2025. Além disso, a empresa afirma que, com a contínua expansão do uso de robôs quadrúpedes em inspeções inteligentes, combate a incêndios e outras aplicações, e sua expansão para áreas de exploração, detecção e manufatura inteligente, a participação de receita dessas aplicações está em crescimento constante.

No caso dos robôs humanoides, em 2023, toda a receita proveniente desses robôs veio de pesquisa e educação. De janeiro a setembro de 2025, essa proporção caiu para 73,60%. A receita de consumo comercial aumentou de 13,70% em 2024 para 17,39% em janeiro a setembro de 2025, enquanto a receita de aplicações industriais atingiu 9,01%, equivalente a 53,6 milhões de yuans. A empresa revelou que as aplicações industriais de robôs humanoides incluem visitas guiadas, manufatura inteligente e inspeções, sendo que a maior parte dessas aplicações é para visitas guiadas, representando cerca de 50% a 70%.

Imagem: Resposta às perguntas da Yu Tree Technology

Quanto aos canais de venda, durante o período de relatório, a receita proveniente do exterior representou mais de 35%, enquanto as vendas presenciais superaram 85%, com mais de 50% de vendas diretas.

De janeiro a setembro de 2025, os principais clientes domésticos foram o JD.com, com vendas de 41,36 milhões de yuans. Em fevereiro de 2025, os robôs humanoides Unitree H1 e G1 foram lançados na JD.com. Outros clientes domésticos incluem Beijing Chaoyuan Times Technology e Beijing Galaxy General Robots.

Imagem: Prospecto de oferta da Yu Tree Technology

Informação-chave 4:

Vantagens na cadeia de suprimentos e custos

A Yu Tree Technology destacou em seus materiais a vantagem de preço de seus produtos.

Em julho de 2023, a empresa lançou o robô quadrúpede Go2 Air, com preço inicial de 9997 yuans, reduzindo o preço de produtos do setor para abaixo de 10 mil yuans pela primeira vez.

No setor de robôs humanoides, em maio de 2024, lançou o robô humanoide de médio porte G1, com preço inicial de 99 mil yuans, atualmente reduzido para 85 mil yuans, muito abaixo de produtos similares estrangeiros. Em julho de 2025, lançou o robô humanoide R1, com preço inicial de 39,9 mil yuans, e a versão Air por 29,9 mil yuans, novamente reduzindo os preços de robôs de alta performance de médio e pequeno porte.

A empresa afirma que a produção própria de componentes-chave reduziu significativamente os custos, sendo uma base importante para sua vantagem de custo-benefício.

A Yu Tree Technology adota um modelo de cooperação aberto na cadeia de suprimentos, com a maioria dos componentes desenvolvidos internamente, por design próprio, com compras sob medida e montagem própria. A empresa indica que, com a maturidade crescente da cadeia de suprimentos externa, também considerará compras sob medida para componentes com processos tecnológicos maduros e custos mais baixos.

No que diz respeito à cooperação na cadeia de suprimentos, em 2024, empresas como Mannesmann, SUTENG Juchuang e Daotong Technology já firmaram acordos estratégicos com a Yu Tree Technology, seja em tecnologia de hardware e software de robôs, seja em soluções de inteligência mais amplas.

Com o contínuo desenvolvimento da indústria de inteligência incorporada, mais empresas listadas têm divulgado avanços em cooperação com a Yu Tree Technology.

Na plataforma de interação com investidores, a Meihu Co., Ltd. respondeu a perguntas sobre os componentes fornecidos à Yu Tree Technology, como o módulo de articulação do redutor, que já está em produção em quantidade, e outras empresas como Chuangshi e Jinfu também anunciaram parcerias. No setor de aplicações, a Juxing Legend anunciou recentemente uma joint venture com a Yu Tree Technology para desenvolver robôs interativos de entretenimento.

Informação-chave 5:

Produção em escala e capacidade de grandes modelos

O uso de fundos levantados na IPO, conforme divulgado, mostra que uma grande parte será destinada ao desenvolvimento de modelos de robôs e à fabricação local.

Segundo o prospecto, 2,022 bilhões de yuans serão usados em projetos de desenvolvimento de modelos de robôs inteligentes, 1,11 bilhão de yuans em pesquisa de hardware de robôs, 445 milhões de yuans em novos produtos de robôs inteligentes e 624 milhões de yuans na construção de uma base de fabricação de robôs inteligentes.

A empresa afirma que a construção da base de fabricação é um projeto prioritário, que, após concluído, poderá produzir anualmente 75 mil robôs humanoides e 115 mil robôs quadrúpedes, aumentando significativamente a eficiência de entrega, reduzindo custos e ampliando a escala de produção.

A expansão de escala é uma meta importante para empresas de robótica doméstica. O fundador e principal cientista do Centro de Inovação em Robótica Humanoide de Zhejiang, Xiong Rong, prevê que, em 2026, a produção de robôs humanoides na China atingirá entre 100 mil e 200 mil unidades. O CEO da Yu Tree Technology, Wang Xingxing, afirmou que a meta de entrega da empresa neste ano é de cerca de 10 mil a 20 mil unidades. A Ubtech já anunciou uma meta de produção de 10 mil robôs humanoides industriais em 2026.

No que diz respeito a avanços tecnológicos, a Yu Tree Technology indica que, com as conquistas atuais em inteligência de movimento e componentes estruturais de robôs gerais, o foco para aplicações industriais e domésticas de grande escala ainda enfrenta desafios, principalmente na capacidade de modelos de inteligência incorporada, incluindo o desenvolvimento de um “cérebro” de grande modelo e a durabilidade e precisão das “mãos ágeis”. O maior desafio técnico é que, globalmente, os grandes modelos de inteligência incorporada ainda estão em estágio inicial, com capacidade de generalização limitada.

Alguns investidores afirmam que, para que empresas de inteligência incorporada tenham sucesso, precisam de um ciclo de dados robusto e capacidade de evolução de modelos, capazes de sair do laboratório, entrar na linha de produção real, com uma clara trajetória de comercialização e ciclo fechado. Em 2026, o setor de inteligência incorporada passará de demonstrações tecnológicas para exploração comercial, com maior atenção à capacidade de implantação prática das empresas, que deve superar os gargalos no aprimoramento de grandes modelos antes de alcançar uma implantação em larga escala.