O conflito no Médio Oriente interrompe o "comboio de cortes de taxas" do Banco de Inglaterra, com decisão suspensiva na quinta-feira!

Dados Jin10

A redução de juros, considerada pelos mercados como praticamente certa nesta semana, virou completamente com o fogo no Oriente Médio. Diante de uma economia fraca e do impacto externo dos preços de energia, o Banco da Inglaterra vai repetir o “meio passo” de 2022 ou agir de forma decisiva e flexível?

O Banco da Inglaterra certamente abandonará o plano de redução de juros que parecia quase garantido, pois os responsáveis precisam parar para avaliar cuidadosamente a turbulência provocada pelo conflito no Oriente Médio.

Investidores e economistas esperam, de forma geral, que a decisão de política monetária, a ser divulgada às 20h (horário de Pequim) nesta quinta-feira, mostre que o Comitê de Política Monetária (MPC) manterá a taxa básica de juros em 3,75%. Anteriormente, os ataques dos EUA e de Israel contra o Irã ameaçaram seriamente os esforços para levar a inflação de volta à meta de 2%.

Atualmente, o mercado acredita que a próxima ação do Banco da Inglaterra provavelmente será um aumento de juros, uma reversão de 180 graus em relação às expectativas antes do início do conflito, quando os operadores apostavam em uma probabilidade de cerca de 80% de corte nesta semana.

Apesar de várias reuniões recentes terem terminado com divergências quase iguais entre os votantes, desta vez os economistas esperam que os responsáveis cheguem a um consenso forte de manter a política inalterada.

Dados econômicos anteriores mostraram que o mercado de trabalho no Reino Unido está fraco, o crescimento econômico é lento e as expectativas de inflação estão diminuindo, pelo menos antes do conflito. Todos esses fatores sustentam a justificativa para uma política mais acomodatícia. No entanto, a recente turbulência no mercado de energia provavelmente tornará o Banco da Inglaterra extremamente cauteloso, especialmente após a crise de 2022, quando foi duramente criticado por não conter a alta de preços a tempo.

Divergências na votação

Embora o governador do Banco da Inglaterra, Bailey, tenha votado de forma decisiva nas últimas três reuniões, a maioria dos entrevistados na pesquisa da Bloomberg prevê que esta reunião será apoiada por uma maioria de 7 a 2 para manter a política atual.

Ao contrário do que aconteceu em 2022, alguns economistas acreditam que o cenário macroeconômico atual se assemelha mais a 2011, quando a inflação ultrapassou 5% devido ao aumento dos custos de energia, mas os formuladores de política optaram por ignorar o problema. Assim como há 16 anos, o Banco da Inglaterra enfrenta um mercado de trabalho relativamente fraco, o que pode ajudar a conter uma segunda rodada de inflação causada por novos aumentos nos preços do petróleo e gás.

Os membros mais dovish, Dingerla e Taylor, são considerados os mais prováveis de continuar apoiando uma redução de juros. No entanto, alguns economistas entrevistados também esperam que a divisão de votos continue após o vice-governador Bridgen e Ramsden apoiarem uma política mais frouxa em fevereiro.

Visão geral do Comitê de Política Monetária do Banco da Inglaterra: pombas e falcões

Perspectivas futuras

O MPC pode completamente revogar sua orientação de fevereiro, que indicava uma expectativa de mais cortes de juros.

Com um cenário econômico mais tranquilo no mês passado, o Banco da Inglaterra informou aos investidores que a taxa básica de juros “pode ainda ser reduzida”, mas destacou que a escala e o momento de qualquer ação dependerão da evolução da inflação.

Dado o grau de incerteza sobre quanto tempo a pressão dos preços de energia continuará, o comitê pode optar por uma linguagem mais equilibrada, deixando espaço para futuras decisões.

Jack Meaning, economista-chefe do Barclays no Reino Unido, afirmou: “Ainda esperamos que a frase ‘com base nas evidências atuais, a taxa básica de juros pode ser ainda mais reduzida’ seja retirada do comunicado, e que os membros do MPC enfatizem que o cenário de inflação é a principal variável que determinará o caminho da política monetária.”

Há três semanas, os operadores ainda apostavam que o Banco da Inglaterra faria duas novas reduções de juros até 2026 (incluindo a desta semana), pois os custos de empréstimos se aproximavam do nível “neutro”.

Agora, o mercado acredita que a esperança de ação nesta semana foi completamente destruída, e já precifica uma redução de quase 25 pontos-base até o final do ano, indicando que os investidores consideram mais provável um aumento de juros do que uma redução.

Essa visão contrasta fortemente com a dos economistas, que continuam a acreditar em uma política mais frouxa no futuro, embora esperem que o momento de cortar juros seja um pouco mais adiado.

Dan Hanson, economista-chefe da Bloomberg Economics no Reino Unido, afirmou: “Se a situação se acalmar rapidamente, o Banco da Inglaterra ainda pode cortar juros duas vezes neste ano — essa é nossa previsão básica antes do início do conflito, e provavelmente começará já no verão.”

Perspectivas de inflação e crescimento econômico

No entanto, os responsáveis pelo Banco da Inglaterra podem sinalizar uma mudança na sua previsão otimista de inflação e crescimento feita em fevereiro.

Embora uma nova projeção completa só seja divulgada em abril, o banco pode emitir um aviso de que, à medida que os custos de combustível continuam a subir e se propagam às famílias britânicas, a inflação nos próximos meses pode ficar acima do esperado.

Hanson calculou que o aumento nos custos de combustível dos motoristas provavelmente elevará a inflação de março em cerca de 0,3 ponto percentual. Além disso, em julho, quando o limite de preços de energia para contas de gás e eletricidade for aumentado, a pressão sobre as finanças das famílias pode se intensificar ainda mais.

Antes mesmo de qualquer impacto real do conflito com o Irã, as perspectivas de crescimento econômico do Reino Unido já estavam menos otimistas do que o esperado. A estagnação do PIB em janeiro aumenta o risco de que o crescimento não atinja a previsão de 0,3% para o primeiro trimestre feita pelo Banco da Inglaterra.