Perspectivas do Mercado de Ações dos EUA: Onde Vemos Oportunidades de Investimento em Março

Principais Conclusões

• O mercado de ações dos EUA está a negociar com um desconto de 7% em relação ao conjunto das nossas avaliações.
• A volatilidade do mercado parece calma superficialmente, mas a rotação setorial é intensa.
• As ações de software estão sob forte pressão devido ao aumento dos receios de disrupção por inteligência artificial.
• Os investidores estão a mudar-se para setores considerados menos expostos à substituição por IA.

Em 27 de fevereiro de 2026, o mercado de ações dos EUA negociava com um desconto de 7% em relação a uma média das estimativas de valor justo das mais de 700 ações que cobrimos, negociadas nas bolsas dos EUA. Enquanto o índice Morningstar US Market caiu 0,63% em fevereiro, a média dos nossos valores justos manteve-se estável, resultando numa métrica de preço/valor justo mais baixa.

		Preço/Valor Justo da Cobertura de Pesquisa de Ações dos EUA da Morningstar no Final do Mês

Fonte: Morningstar Research Services, LLC. Dados de 27 de fevereiro de 2026.

Estabilidade na Superfície, Turbulência por Dentro

No nosso Perspetiva de Mercado para 2026, alertámos que vários riscos emergentes poderiam tornar este ano mais volátil do que 2025. No entanto, até à data, os índices de mercado amplos têm negociado dentro de uma faixa relativamente estreita, com oscilações inferiores a 3% do pico ao fundo. No entanto, esta estabilidade oculta uma rotação setorial significativa que ocorre por baixo da superfície.

Por exemplo, até ao final de fevereiro, o índice Morningstar US Energy subiu 24,97%, o índice Morningstar US Basic Materials aumentou 18,73%, e o índice Morningstar US Industrials subiu 16,99%. Para o lado negativo, o índice Morningstar US Financial Services caiu 5,95%, e o índice Morningstar US Technology diminuiu 5,41%. Embora os setores de serviços financeiros e tecnologia não tenham caído na mesma proporção que os outros setores subiram, dado que estes setores representam uma grande proporção da capitalização total do mercado, basta uma pequena percentagem de saída destes setores para ter um impacto desproporcional em setores menores.

		Mapa de Calor dos Retornos dos Índices Setoriais da Morningstar — Ano até à Data (%)

Fonte: Morningstar Research Services, LLC. Dados de 27 de fevereiro de 2026.

Dentro do índice de tecnologia, as empresas de software suportaram a maior parte da venda, com muitas caindo entre 30% e 40% só este ano. Embora as ações de software tenham vindo a cair há mais de um ano, a venda acelerou à medida que vários fornecedores de IA começaram a lançar novas aplicações que o mercado espera possam disrupir ou substituir os produtos e serviços destas empresas, reduzindo assim as expectativas de lucros futuros e avaliações.

O boom de desenvolvimento de inteligência artificial continua numa fase de rápida expansão, com os hyperscalers a comprometerem-se com ainda maiores despesas de capital para expandir as suas plataformas de IA. No entanto, muitas ações de hardware de IA têm negociado numa faixa estreita desde agosto passado. Torna-se cada vez mais evidente que o mercado já não se preocupa com os lucros deste trimestre, do próximo trimestre ou mesmo deste ano, mas está cada vez mais cético quanto ao crescimento que ainda está por vir nos próximos três a cinco anos. Os investidores questionam se o aumento do capex hoje se traduzirá em receitas futuras suficientes para justificar o elevado nível de despesa.

À medida que aumenta o ceticismo sobre a sustentabilidade e a rentabilidade final do crescimento impulsionado por IA, e com preocupações crescentes sobre o grau de disrupção estrutural das empresas de software, os investidores têm rotacionado para setores considerados menos vulneráveis à substituição por IA.

Após Ação Militar dos EUA, O Que Devem Monitorizar os Investidores?

Na névoa da guerra, é sempre difícil distinguir o que é real do que é propaganda. Numa era de redes sociais onde qualquer pessoa pode publicar qualquer coisa, especialmente com o que estamos a ver com IA e deepfakes, os mercados de petróleo provavelmente refletem as melhores perceções sobre a situação no terreno.

A razão para acompanhar mais de perto os preços do petróleo do que outros mercados é que o mercado de petróleo é geralmente limitado aos maiores e mais sofisticados investidores institucionais e players do setor. Este não é um mercado que possa ser manipulado por investidores de retalho ou conselheiros que operam em futuros de petróleo.

Gigantes globais de energia como BP BP e Exxon XOM têm especialistas em todo o mundo a monitorizar campos petrolíferos e oleodutos. Estes contactos podem ligar-se imediatamente por satélite e fornecer informações atualizadas às mesas de negociação sobre relatórios de danos e estimativas de quando estas instalações podem ser reparadas e colocadas novamente em funcionamento. Fundos de hedge macro globais passaram anos a cultivar especialistas do setor e estão dispostos a pagar taxas exorbitantes para obter uma vantagem informacional à frente dos outros. Estes players têm as melhores informações em tempo real — provavelmente até melhores do que muitos governos. Quando nós ouvirmos alguma coisa, provavelmente já será notícia antiga para eles.

A quantidade e velocidade de mudança nos preços do petróleo refletirão rapidamente a representação mais atualizada e precisa do que está a acontecer no terreno. Preços de petróleo em alta indicam deterioração da situação; preços em baixa indicam que a situação está a moderar-se.

Mercado de Ações dos EUA a Negociar com Desconto

Para o ano até à data, o índice Morningstar US Value subiu 7,32%, aproximando-se da nossa avaliação composta. No entanto, após a venda em ações de tecnologia, que têm uma forte ponderação no segmento de crescimento, as ações de crescimento tornaram-se cada vez mais subavaliadas.

Por capitalização, os índices Morningstar US Mid Cap e Small Cap subiram 7,04% e 6,42%, respetivamente, enquanto o nosso índice Large Cap caiu 1,38%. Mesmo após o desempenho superior, as ações de pequena capitalização continuam a ser as mais subavaliadas, seguidas de perto pelas ações de grande capitalização após o seu desempenho inferior.

		Preço/Valor Justo por Estilo Morningstar

Fonte: Morningstar Research Services, LLC. Dados de 27 de fevereiro de 2026.

Onde Vemos Valor por Setor

Em comparação com o mês passado, o setor de tecnologia tornou-se ainda mais subavaliado, caindo para um desconto de 20% de um desconto de 16% no mês anterior. A maior parte da mudança foi impulsionada por uma queda de 3,84% no índice Morningstar US Technology. As ações de software sofreram as quedas mais profundas e abrangentes dentro do setor de tecnologia.

O setor de comunicações também tornou-se ainda mais subavaliado, com o índice Morningstar US Communications a cair 5,14%. O setor encontra-se agora com um desconto de 10% em relação a uma média dos nossos valores justos.

Por último, o setor de consumo cíclico caiu para um desconto de 7% após uma queda de 5% no índice Morningstar US Consumer Cyclical.

O setor de utilidades recuperou-se para um prémio elevado após uma subida de 9,72% nas ações de utilidades, e de forma semelhante, o setor de energia encontra-se agora com um ligeiro prémio após uma subida de 9,51% no mês passado. Por último, os materiais básicos subiram 8,38%, levando o setor ainda mais para território de sobrevalorização.

		Preço/Valor Justo por Setor da Morningstar

Fonte: Morningstar Research Services, LLC. Dados de 27 de fevereiro de 2026.

Não Reaja Exageradamente

Enquanto a ação militar estiver em curso, continuará a pressionar os mercados, especialmente ativos de maior risco e setores sensíveis à economia. Para os investidores cujos portfólios estão alinhados com as suas alocações de ativos de longo prazo, não recomendamos grandes movimentos neste momento. No entanto, a volatilidade atual do mercado oferece uma oportunidade para os investidores realizarem lucros naqueles setores e ações que subiram para territórios de sobrevalorização a curto prazo e reinvestirem naqueles setores e ações que venderam demasiado. Esta foi uma das principais razões pelas quais defendemos um portfólio em forma de haltere este ano, equilibrando ações de valor profundo de um lado e ações de tecnologia de IA do outro.

Por exemplo, ações de valor dispararam numa corrida para a segurança, e esses lucros podem ser usados para reinvestir naquelas ações de crescimento que caíram demasiado. Candidatos atraentes para troca, incluindo lucros de produtores de petróleo e fabricantes de alimentos para reinvestir em ações de cibersegurança, foram arrastados para baixo pela venda generalizada de software.