Tanshui Quan Investment: Como avaliar o desempenho dos ativos chineses sob o impacto do conflito no Irão?

Fonte: Chengwei Capital

Aviso importante: Este material não constitui uma oferta, promessa ou qualquer outro documento legal por parte da Chengwei Capital, nem constitui aconselhamento profissional de qualquer natureza, incluindo investimentos, jurídico ou financeiro. Desempenho passado não garante resultados futuros. Investimentos envolvem riscos.

Recentemente, a situação geopolítica no Oriente Médio tem escalado continuamente, com o aumento do confronto entre Irã e EUA, levando a bloqueios no tráfego pelo Estreito de Hormuz e causando incertezas nos mercados de capitais globais. Nesse contexto, como deve ser avaliado o desempenho dos ativos chineses? Após o impacto geopolítico, quais mudanças podem ocorrer no foco do mercado?

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De impacto emocional para precificação de inflação

Para o conflito atual do Irã, o mercado já passou por duas fases de precificação do impacto:

A primeira foi o impacto inicial na preferência por risco e liquidez. Após o início do conflito, a incerteza geopolítica elevou rapidamente o sentimento de aversão ao risco, provocando ajustes de mercado de curto prazo. À medida que as expectativas sobre a intensidade e duração do conflito se tornaram mais claras, o medo diminuiu em relação ao início, e a volatilidade do mercado diminuiu marginalmente.

Fonte: Dario Caldara e Matteo Lacoviello, Wind, Chengwei Capital, até 13 de março de 2026.

A segunda fase foi o impacto inflacionário causado pela elevação do preço do petróleo. Como um ponto central no transporte global de energia, o Estreito de Hormuz responde por cerca de 20% do comércio mundial de petróleo. A continuidade do conflito deve intensificar a escassez de energia, elevando a inflação e aumentando as preocupações com estagflação global, além de perturbar as expectativas de política monetária mundial. Pela estrutura a termo dos futuros de petróleo, atualmente apresenta-se uma configuração de “mais forte no curto prazo e mais fraco no longo prazo”, indicando que o mercado precificou o conflito como uma perturbação de oferta de curto prazo, com uma provável reversão dos preços a longo prazo. O desfecho final do preço do petróleo dependerá da duração do bloqueio do Estreito de Hormuz e da intensidade do conflito final, sendo necessário avaliar continuamente o risco de eventos extremos.

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Resiliência intrínseca dos ativos chineses e sua capacidade de resistência ao risco

Analisando o desempenho de diferentes mercados de ações durante essa turbulência geopolítica, os ativos chineses demonstraram maior resiliência em comparação com mercados como Japão e Coreia, sustentados por uma força motriz interna.

Primeiro, a vantagem de reservas de energia fornece uma “almofada de segurança” aos ativos chineses. Nos últimos anos, a China aumentou continuamente suas reservas estratégicas de petróleo. Segundo dados da plataforma global de commodities Kpler, até o final de 2025, as reservas aparentes de petróleo da China atingiram 1,204 bilhões de barris. Com base na estrutura de importação do Estreito de Hormuz, mesmo que haja uma interrupção extrema no fornecimento por essa rota, o estoque atual de petróleo é suficiente para suportar mais de 200 dias de consumo, superando outros principais economias asiáticas como Japão, Coreia e Índia. Essa vantagem de reservas não só melhora a capacidade de resistir às oscilações políticas, mas também confere uma vantagem competitiva aos ativos chineses em relação a outros mercados da Ásia-Pacífico.

Segundo, políticas e liquidez oferecem suporte duplo, fortalecendo a resistência do mercado. No âmbito político, a continuação de políticas anti-inflacionárias, combinada com eventos geopolíticos que elevam os preços do petróleo, pode acelerar a reativação da inflação, com o índice de preços ao produtor (PPI) possivelmente voltando ao positivo já no primeiro semestre. Como o PPI está fortemente correlacionado com a receita das empresas industriais, sua recuperação impulsionará os lucros corporativos. Em termos de liquidez, o aumento do foco das políticas no mercado de capitais, aliado ao ambiente de baixas taxas de juros, torna os ativos de risco mais atraentes, mantendo a liquidez do mercado relativamente abundante e fortalecendo sua resiliência.

Terceiro, o deslocamento de fundos estrangeiros para ativos chineses, aliado à reequilíbrio de portfólios. Desde dezembro de 2025, fundos de hedge estrangeiros reduziram suas posições nos EUA e aumentaram investimentos na Europa, Japão e outros mercados emergentes. Nesse processo de realocação global, os ativos chineses permanecem em uma posição de baixa alocação sistemática, além de sua baixa correlação com o mercado global, o que confere uma certa capacidade de amortecimento frente às oscilações externas. Com o aumento recente da volatilidade em outros mercados, sinais de retorno de fundos estrangeiros para ativos chineses começaram a surgir.

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Foco do mercado deve gradualmente mudar de conflito geopolítico para fundamentos econômicos

Embora o conflito no Irã possa persistir a curto prazo, uma visão de longo prazo indica que, com a proximidade do período de divulgação dos resultados das empresas listadas na A-share, o mercado deve gradualmente retornar ao foco nos fundamentos, onde a certeza do crescimento dos lucros será a principal fonte de retorno. Após a turbulência de curto prazo, alguns ativos no mercado já apresentam uma relação custo-benefício mais favorável. Nesse momento, é importante focar nos fundamentos e selecionar ativos com potencial de crescimento de lucros.

Desde 2025, os setores de tecnologia e manufatura avançada, que representam as vantagens competitivas da China, vêm apresentando crescimento estrutural rápido, estabilizando os lucros do mercado de ações. Este ano, com a implementação aprofundada de políticas anti-inflacionárias, os dados macroeconômicos de janeiro e fevereiro já mostram sinais positivos. Se, durante o período de divulgação de resultados, mais empresas fornecerem previsões otimistas, essa melhora estrutural nos lucros poderá se expandir para outros setores, consolidando a recuperação geral do mercado de ações e a reavaliação de valor. Além disso, diante do aumento do preço do petróleo causado pelo conflito geopolítico, a incerteza na oferta de energia pode reconfigurar a lógica de avaliação de cadeias produtivas relacionadas, podendo também impulsionar o surgimento de novas tendências industriais.

(Este documento não constitui uma recomendação ou conselho de investimento por parte da Chengwei Capital em relação a qualquer valor mobiliário ou instrumento de investimento. O mercado envolve riscos; invista com cautela.)