Quatro grandes forças impulsionam setor de carvão com ganhos no pré-mercado; ações líderes com retorno em dobro no ano

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Fonte: Centro de Pesquisa da Oriental Wealth

Na manhã de 19 de março, os três principais índices do A-Share ajustaram-se coletivamente, com o setor de carvão subindo 1,05% contra a tendência, liderando o mercado de setores. No que diz respeito às ações, Shaanxi Black Cat atingiu o limite de alta, Dayou Energy subiu mais de 4%, Shaanxi Coal, China Shenhua e China Coal Energy subiram mais de 3%, Yanzhou Energy, Antai Group, JinKong Coal e Haohua Energy subiram mais de 2%.

Redução na produção de carvão na Indonésia causa agitação

Como maior exportador mundial de carvão, o governo da Indonésia anunciou uma série de políticas em 2026, incluindo uma grande redução na quota de produção e o aumento de tarifas de exportação para limitar as exportações de carvão, reduzindo a quota anual de 7,9 bilhões de toneladas em 2025 para 6 bilhões de toneladas, com algumas mineradoras reduzindo a produção em até 40%-70%. Com essas políticas, as mineradoras suspenderam novas exportações de carvão spot, perturbando diretamente o padrão global de comércio de carvão.

Recentemente, o presidente da Indonésia, Prabowo Subianto, afirmou que as empresas de produção de carvão, óleo de palma bruto e seus derivados não poderão exportar esses produtos antes de atender à demanda interna, garantindo a segurança do fornecimento de energia e bens essenciais do país. Ele destacou que os recursos naturais abundantes da Indonésia devem ser utilizados ao máximo para beneficiar seu povo, e que as políticas de gestão de recursos devem priorizar os interesses nacionais.

Segundo relatório da Guohai Securities, em 2024, as exportações de carvão térmico da Indonésia representarão 48% do total mundial (seguida por Austrália com 18% e Rússia com 11%), sendo o maior exportador. Mais de 60% do carvão é exportado para a China continental e Índia. Em 2024, as exportações para a China continental, Índia e Filipinas atingiram 239 milhões de toneladas, 108 milhões de toneladas e 38,55 milhões de toneladas, representando 43%, 19% e 7%, respectivamente.

Fonte da imagem:

Guohai Securities

Quatro principais forças remodelam o sistema de avaliação

Citi Securities aponta que, sob essas quatro forças centrais, o centro de preço do carvão deve subir a longo prazo.

1. Conflitos geopolíticos elevam o prêmio de energia, efeito de substituição significativo

Contexto macro: o conflito entre EUA e Irã continua a se intensificar, levando a uma alta nos preços internacionais de petróleo e gás, com o interesse global na segurança energética atingindo níveis recordes.

Efeito de ligação: como energia substituta natural do petróleo, a demanda por carvão aumenta significativamente. Além disso, as políticas de exportação da Indonésia impulsionaram uma alta conjunta nos preços internacionais do carvão, com o contrato futuro de carvão de Newcastle subindo até 17% em uma semana.

Conclusão: o prêmio de risco geopolítico está continuamente impulsionando o setor de carvão, fortalecendo sua resistência à inflação.

2. Redução dupla na oferta, suporte de custos sólido

Capacidade doméstica limitada. Risco de redução: inspeções de produção iniciadas na segunda metade de 2025 levaram à redução espontânea de minas com excesso de produção, com cerca de 200 milhões de toneladas de capacidade potencialmente sujeitas a redução.

Aumento de custos: a redistribuição da produção de carvão para o oeste elevou os custos de mineração, apoiando o aumento do centro de preço do carvão.

Importação estrangeira com preços invertidos. Aumento do frete: o frete marítimo do Extremo Oriente russo para a China aumentou de 17% a 27% em uma semana.

Preços invertidos: a diferença de preço entre carvão importado e nacional aumentou para 27,4 yuans por tonelada (custo de importação superior ao mercado interno), enfraquecendo a função de suplementação do carvão importado e reforçando o suporte de preço ao carvão doméstico.

3. Demanda explosiva por produtos químicos de carvão, abrindo espaço para crescimento de longo prazo

Vantagem de custo: em um ambiente de altos preços do petróleo, a economia da rota de produtos químicos de carvão melhora significativamente.

Dados de demanda: o consumo de carvão para produtos químicos em 2025 atingirá 362 milhões de toneladas, um aumento de 11,5% em relação ao ano anterior.

Potencial futuro: projetos de produtos químicos de carvão em construção e planejados têm uma demanda potencial de mais de 800 milhões de toneladas, mais do que o dobro da demanda atual. Essa expansão fornecerá suporte de longo prazo e motor de crescimento para a indústria do carvão.

4. “Alto dividendo + reavaliação de recursos” em ação dupla

Atributo defensivo: o setor de carvão tem uma taxa de dividendos média superior a 5%, oferecendo alto valor de alocação no cenário atual de mercado.

Situação de fundos: os fundos públicos ainda mantêm posições baixas no setor de carvão, com espaço para recomposição.

Reavaliação de valor: com o aumento do protecionismo de recursos minerais globalmente, o carvão, como “lastro” da segurança energética nacional, enfrenta uma reavaliação sistemática de seu valor de recursos minerais.

No mercado A-Share, sob múltiplos fatores favoráveis, as ações de carvão têm sido altamente valorizadas recentemente, com os preços subindo. Segundo dados do Choice da Oriental Wealth, até o fechamento de 19 de março, das 35 ações componentes do setor de carvão da CITIC, todas subiram neste ano, exceto Dayou Energy, com uma mediana de alta de 19,03%. Entre elas, Jiangwu Equipment teve a maior alta, com mais de 113% no ano, e seu preço já dobrou.