Em Queda 23% Este Ano, Será Finalmente a Hora de Comprar Ações da Snowflake?

Ações do especialista em armazém de dados Snowflake (SNOW 4,13%) tiveram um início decepcionante em 2026. Até o momento, a ação de crescimento caiu cerca de 23% no ano.

No entanto, essa forte queda ocorre enquanto o negócio subjacente mostra um impulso impressionante — pelo menos na sua receita. Além disso, a taxa de crescimento da receita da empresa está acelerando, beneficiando-se de um impulso de inteligência artificial (IA).

Para investidores que têm observado de fora, uma retração como essa em um negócio de rápido crescimento pode parecer uma oportunidade tentadora. Será que a recente fraqueza da ação é uma oportunidade?

Fonte da imagem: Getty Images.

A IA está impulsionando uma aceleração na receita

A Snowflake, que registra receita com base no uso da plataforma, viu sua receita de produtos no quarto trimestre fiscal subir 30% ano a ano, atingindo US$ 1,23 bilhão — uma aceleração em relação ao crescimento de 29% do trimestre anterior.

Um dos fatores dessa aceleração recente é a IA. Os clientes estão cada vez mais confiando na nuvem de dados da Snowflake para organizar e processar as enormes quantidades de dados necessárias para treinar e executar modelos de IA. De fato, a gestão observou durante a teleconferência de resultados que mais de 9.100 contas já utilizam as ofertas de IA da empresa.

“Há um ano, falávamos sobre a promessa da IA”, explicou o CEO da Snowflake, Sridhar Ramaswamy, durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre fiscal. “Hoje, a promessa é real, e a Snowflake está no centro da revolução da IA empresarial.”

Essa demanda crescente é claramente evidente no backlog da empresa. As obrigações de desempenho remanescente (RPO), ou a receita contratada que ainda não foi reconhecida, totalizaram US$ 9,77 bilhões no quarto trimestre fiscal. Isso representa um crescimento de 42% ano a ano — marcando o segundo trimestre consecutivo de aceleração no crescimento do RPO. E a taxa de retenção de receita líquida da empresa permaneceu em um nível muito saudável de 125%, indicando que os clientes existentes estão aumentando consistentemente seus gastos na plataforma.

Onde a história fica mais complicada

Com a receita acelerada e um backlog em expansão, o caso otimista para a Snowflake é fácil de entender. Mas, infelizmente, o caso pessimista também é fácil de compreender.

A primeira questão para os investidores considerarem é a lucratividade. Apesar do impulso impressionante na receita, a Snowflake ainda não é lucrativa com base nos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). A empresa reportou uma perda operacional GAAP de US$ 318,2 milhões no quarto trimestre fiscal. Embora sua margem operacional ajustada (não-GAAP) tenha atingido um nível muito mais saudável de 11%, a pesada compensação baseada em ações, que pesa sobre seu resultado não ajustado, continua sendo um custo elevado para os acionistas.

Mas o maior problema para os investidores é o preço.

Mesmo após cair 23% neste ano, a avaliação da Snowflake permanece altíssima. Com uma capitalização de mercado de mais de US$ 57 bilhões até o momento, o mercado já precifica anos de crescimento rápido de receita e uma mudança para uma lucratividade significativa segundo os princípios GAAP. Embora os investidores não possam descartar a possibilidade de a Snowflake corresponder às expectativas tão altas, os riscos devem ser cuidadosamente considerados. Por exemplo, se a concorrência aumentar e o crescimento da Snowflake desacelerar enquanto as despesas de marketing precisarem subir para manter a competitividade, os lucros substanciais podem ser ainda mais adiados.

Expandir

NYSE: SNOW

Snowflake

Variação de hoje

(-4,13%) US$ -7,25

Preço atual

US$ 168,16

Dados principais

Valor de mercado

US$ 57B

Variação do dia

US$ 166,64 - US$ 174,69

Variação em 52 semanas

US$ 120,10 - US$ 280,67

Volume

168 mil

Volume médio

5,7 milhões

Margem bruta

66,30%

Hora de comprar?

Claramente, a plataforma da Snowflake está ressoando com seus clientes. E sua posição no ecossistema de IA é incrivelmente valiosa. Além disso, a orientação da gestão para um crescimento de 27% na receita de produtos em 2027 mostra que a empresa tem bastante espaço para continuar expandindo seus negócios.

Mas o caso otimista parece já estar bastante precificado, com pouco espaço para os riscos.

Dito isso, não acho que as ações sejam uma compra. Ainda assim, dado o forte desempenho da empresa, provavelmente não venderia a ação a esse preço se já a possuísse.