Palantir Está a Executar Perfeitamente. A História Diz Que Não Será Suficiente.

Aqui está uma questão que deve importar a todos os investidores em Palantir Technologies (PLTR 3,29%): De todas as empresas do S&P 500 que já negociaram a uma avaliação próxima à da Palantir, quantas realmente deram lucro aos investidores?

A resposta: extremamente poucas.

As ações da Palantir fazem parte de um clube muito pequeno

A empresa de análise de dados e inteligência artificial (IA) está atualmente a negociar a cerca de $155 por ação e tem uma capitalização de mercado de $370 mil milhões. A empresa faturou $4,5 mil milhões no último ano, o que significa que as ações têm uma relação preço-vendas (P/S) de 87. Isso faz dela a ação mais cara do S&P 500.

E não é só hoje. Poucas empresas que já estiveram incluídas no índice tiveram uma relação P/S assim. Na verdade, segundo a firma de pesquisa financeira WisdomTree, apenas 231 empresas atingiram uma relação P/S de 25. As únicas empresas do S&P 500 a atingir uma relação P/S de 100 — e a Palantir já atingiu — ocorreram durante a exuberância irracional da bolha das dot-com.

Fonte da imagem: Getty Images.

O que a história diz sobre empresas com P/S elevado

O relatório da WisdomTree também afirmou que, das 231 empresas que atingiram 25 vezes as vendas, apenas 21% superaram o mercado no ano seguinte. Não as esmagaram — apenas as venceram. O retorno relativo mediano foi uma grande perda de 36%. E isso piora quanto mais se prolonga o período de tempo. Em três anos, 9% tiveram um desempenho superior. Em 20 anos, apenas 4%.

E se tornarmos o clube mais exclusivo, as coisas parecem ainda mais sombrias. Apenas 148 empresas atingiram uma relação P/S de 40. E só algumas delas superaram o mercado a longo prazo: 3% em 20 anos.

E a verdade é que muitas das empresas que perderam com essas avaliações não eram negócios ruins. Muitas delas estavam a crescer rapidamente em receitas e lucros. Simplesmente, não conseguiram corresponder às expectativas que os investidores tinham colocado nelas. A fasquia para uma empresa com P/S de 40 é incrivelmente alta. Para um P/S acima de 80, está na estratosfera.

Expandir

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Variação de hoje

(-3,29%) $-5,12

Preço atual

$150,56

Dados principais

Capitalização de mercado

$360B

Variação do dia

$149,09 - $156,60

Variação em 52 semanas

$66,12 - $207,52

Volume

1,4M

Volume médio

48M

Margem bruta

82,37%

A Palantir poderia duplicar as suas receitas amanhã e ainda assim ser uma das ações mais caras

No entanto, a Palantir está a ultrapassar esse limite neste momento, e isso é realmente impressionante. Não estou a discutir esse ponto de forma alguma. A empresa está a executar a um nível que poucos conseguem igualar. A questão é: por quanto tempo?

Acredito que, além de sua execução, ela poderá enfrentar alguns problemas reais de escalabilidade num futuro não muito distante. Por mais que tenha se diferenciado, não estou convencido de que possa continuar a ser “única” enquanto os Microsofts do mundo investem bilhões em IA empresarial.

A maior vantagem competitiva da Palantir é junto do governo federal, mas ela precisa que o seu negócio empresarial cresça até atingir valores de receita que justifiquem a sua avaliação. Se a concorrência realmente se intensificar — e eu acho que sim — a gestão pode achar impossível manter um crescimento de mais de 50% ao ano.

O fato é que, se as ações da Palantir caíssem 50% amanhã, ainda assim estariam entre as 150 empresas mais caras da história do S&P 500. É assim que o preço da perfeição já está precificado.