Por que o Mercado de Ações Permaneceu Resistente em Meio à Guerra no Irão

Principais Conclusões

• As ações nos EUA terminaram a semana em baixa, pois a guerra com o Irã perturbou as perspetivas para os preços do petróleo, crescimento económico e inflação.
• Essas perdas foram algo atenuadas, com o Índice de Mercado dos EUA da Morningstar a cair menos de 1,6% nesta semana e 4,2% desde o início da guerra.
• Após uma queda com esperança de uma resolução rápida do conflito, os preços do petróleo dispararam para encerrar a semana.

À medida que a guerra dos EUA com o Irã continuou pela segunda semana, os mercados financeiros permaneceram resilientes apesar da elevada volatilidade, de um cenário económico cada vez mais incerto e de notícias contraditórias.

Após uma recuperação na segunda e terça-feira, impulsionada por comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, sugerindo um fim rápido do conflito, o Índice de Mercado dos EUA da Morningstar terminou a semana 1,6% mais baixo. Desde o início da guerra, no final de fevereiro, as ações caíram aproximadamente 4,2%.

Acompanhando essas quedas, ocorreram movimentos expressivos nos preços do petróleo. Com o Estreito de Hormuz, uma via crucial para o mercado de petróleo, no centro do conflito, os preços do petróleo subiram rapidamente enquanto a economia global tentava readaptar-se às severas perturbações na cadeia de abastecimento.

O benchmark West Texas Intermediate terminou a semana a $98 por barril, acima dos cerca de $65 por barril antes do início da guerra. Os preços do petróleo caíram no início da semana após os comentários de Trump, mas continuaram a subir dramaticamente nos dias seguintes à intensificação do conflito.

No mercado de obrigações, o rendimento da nota do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu de 4,198% na segunda-feira para 4,286% na sexta-feira, à medida que os investidores enfrentavam novas fontes de risco geopolítico e económico.

Perdas nas Ações Limitadas, Volatilidade Provável

Analistas dizem que as perdas nas ações têm sido surpreendentemente moderadas, apesar da maior volatilidade e incerteza.

“As mercados têm sido incrivelmente resilientes”, afirma Anthony Saglimbene, estratega-chefe de mercado na Ameriprise Financial. Ele atribui essa resiliência a fundamentos sólidos que estavam em vigor antes do início do conflito. “Os lucros das empresas estão a crescer”, diz. “O crescimento na economia tem sido bastante forte. A inflação estava a moderar-se lentamente. O panorama do emprego era bastante sólido. Entrámos neste período de incerteza em boas condições.”

Com a guerra a escalar e o impacto final nos mercados de petróleo ainda desconhecido, no entanto, os analistas dizem que os investidores devem esperar que a volatilidade persista a curto prazo.

“Até haver visibilidade sobre a duração da perturbação na cadeia de abastecimento, achamos que a tendência do mercado será de baixa a partir daqui”, afirma Jeff Schulze, chefe de estratégia económica e de mercado na ClearBridge Investments.

Ele aponta para expectativas de crescimento mais baixas, expectativas de inflação mais altas e um Federal Reserve que permanece à margem, aguardando mais dados sobre como a perturbação nos preços do petróleo influenciará os dados económicos. “Vamos continuar a ter alguma turbulência nas próximas semanas.”

Preços do Petróleo Impulsionam Dinâmicas de Mercado, Dispersão Setorial

Essa turbulência deve-se em grande parte aos preços da energia. Abaixo da superfície, o impacto da guerra nos mercados nas últimas duas semanas está “diretamente relacionado ao petróleo”, explica Olaolu Aganga, chefe de construção de carteiras no escritório de investimentos da Citi Wealth.

As ações do setor energético foram o melhor desempenho da semana, com um aumento de 1,88% na semana e 3,23% desde o início do conflito. O setor com pior desempenho na semana foi o de serviços financeiros, com uma queda de 3,37%.

Embora a resposta do mercado possa parecer mais moderada de uma perspetiva geral, Aganga afirma que “se olhar por dentro, verá uma maior dispersão dentro dos setores.”

Perspetiva de Longo Prazo Pode Estabilizar

Para muitos em Wall Street, no entanto, a perspetiva de longo prazo ainda é estável. As mesmas forças que até agora estabilizaram as ações — lucros corporativos robustos e crescimento económico sustentado, por exemplo — podem continuar a apoiar o mercado.

“Nosso cenário base é que o impacto do risco geopolítico no mercado … irá diminuir com o tempo”, afirma Aganga, da Citi Wealth.

Ela diz que isso é consistente com a forma como os mercados reagiram a outros choques semelhantes ao longo da história. O desafio, acrescenta, é que ninguém consegue prever quanto tempo durará a perturbação. “Quanto mais longa e prolongada for, maior será o impacto negativo”, afirma.

“Dado que a nossa perspetiva é de que a economia dos EUA será bastante forte este ano, mesmo com o petróleo elevado, achamos que os investidores irão, em última análise, ultrapassar isso”, acrescenta Schulze, da ClearBridge.