Inflação em expansão! Gasóleo americano ultrapassa 5 dólares por galão, choque energético começa a transmitir-se à economia real

Os preços do gasóleo nos EUA ultrapassaram esta semana os 5 dólares por galão, atingindo o nível mais alto desde o início do conflito Rússia-Ucrânia. A turbulência no mercado de petróleo provocada pelo ataque ao Irão está a transmitir-se, através do combustível industrial central à economia, para uma esfera mais ampla.

Ao contrário da lenta diminuição da procura por gasolina, o consumo de gasóleo nos EUA é quase totalmente impulsionado por usos comerciais — transporte de camiões, construção e produção industrial, sem exceções. A rápida subida dos preços está a corroer diretamente as margens de lucro de inúmeras empresas. Este aumento no preço do gasóleo já supera claramente o da gasolina, indicando uma pressão concentrada na oferta.

A raiz do problema reside na desadequação estrutural da qualidade do petróleo bruto. Apesar de os EUA serem o maior produtor mundial de petróleo, o petróleo de xisto doméstico é predominantemente leve, adequado à refinação de gasolina; enquanto o petróleo pesado necessário para produzir gasóleo e outros derivados provém principalmente do Golfo Pérsico, Venezuela e Canadá.

Segundo artigos anteriores do Wallstreetcn, a Arábia Saudita reduziu a sua produção de petróleo em cerca de 2 milhões de barris por dia, com foco na redução de petróleo pesado e médio-pesado. Atualmente, o transporte de petróleo saudita depende principalmente de oleodutos terrestres que atravessam o Mar Vermelho, mas esses oleodutos são usados principalmente para o transporte de petróleo leve.

Interrupção do fornecimento de petróleo pesado, reeditando a crise de 2022 no mercado de gasóleo

A lógica de oferta por trás do recente aumento dos preços do gasóleo é altamente semelhante à situação após o início da guerra Rússia-Ucrânia em 2022. Na altura, as sanções ocidentais reduziram as exportações russas de petróleo pesado, levando as refinarias globais a enfrentarem uma escassez de matérias-primas pesadas; agora, a situação no Irão interrompe o fluxo normal de petróleo do Golfo Pérsico, colocando o mercado novamente perante uma crise estrutural semelhante.

No ano passado, os EUA importaram cerca de 500 mil barris diários de petróleo do Médio Oriente. Com essa fonte praticamente interrompida, os refinadores americanos estão a procurar recursos alternativos a preços mais elevados.

A gigante energética Phillips 66 afirmou ontem que a diferença de preço entre petróleo pesado e leve voltou a diminuir — anteriormente, essa diferença tinha aumentado, devido à captura do ex-presidente venezuelano Nicolás Maduro, que aumentou temporariamente o fluxo de petróleo venezuelano para a América do Norte, ajudando a aliviar parcialmente a escassez de petróleo pesado.

Baixos níveis de stock combinados com aumento da procura, o desequilíbrio de oferta e procura de gasóleo já se manifesta antes da crise

De facto, mesmo antes do esforço conjunto dos EUA e do Reino Unido contra o Irão, o mercado de gasóleo nos EUA já se encontrava numa situação de aperto. Em 2026, os níveis de stock de gasóleo nos EUA já estavam claramente abaixo da média dos últimos dez anos, e o governo prevê que, nos próximos dois anos, esses níveis continuarão a diminuir.

Ao mesmo tempo, a procura de gasóleo nos EUA continua a crescer, contrastando com a lenta diminuição do consumo de gasolina. Como os utilizadores de gasóleo nos EUA são quase exclusivamente clientes comerciais, a subida de preços não tem quase qualquer margem de manobra, sendo que a pressão de custos se transmite diretamente por toda a cadeia de abastecimento, acabando por se refletir no aumento dos preços ao consumidor final.

O fator-chave na situação atual é quando o trânsito pelo Estreito de Hormuz voltará à normalidade. Segundo a Bloomberg, se o tráfego de navios-tanque não melhorar a curto prazo, o descontentamento de setores como o transporte, construção e manufatura continuará a aumentar.

Para o mercado, o verdadeiro risco não reside no preço do petróleo em si, mas na possibilidade de a escassez de gasóleo, através do aumento dos fretes de camiões, custos de materiais de construção e preços de bens industriais, transformar este choque energético numa pressão inflacionária mais ampla.