80 milhões de "venda a preço reduzido" de participações em subsidiárias enfrentam investigação regulatória, Yonghui Supermarket responde

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Fonte da imagem: Supermercado Yonghui

À noite de 16 de março, Yonghui Supermarket (601933.SH) publicou um comunicado respondendo à carta de supervisão da SSE sobre a venda das ações remanescentes da Yonghui Yunjin Technology Co., Ltd. (doravante “Yunjin Technology”).

O anúncio revelou que Yonghui Supermarket planeja transferir 28,095% de suas ações em Yunjin Technology por 80 milhões de yuans para seu acionista controlador, Shanghai Paihui Technology Co., Ltd. (doravante “Paihui Technology”). O preço da transação, significativamente inferior à avaliação histórica e ao valor contábil de Yunjin Technology, levantou preocupações regulatórias sobre a razoabilidade da transação e se ela prejudica os interesses da empresa listada.

Yunjin Technology foi fundada em dezembro de 2019 com um investimento de 500 milhões de yuans, como uma subsidiária integral da Yonghui Supermarket, para expandir seus negócios de financiamento da cadeia de suprimentos e servir ao ecossistema de varejo principal. Nos anos seguintes, Yonghui vendeu suas ações em três etapas.

Em junho de 2024, para implementar a estratégia de “focar no negócio principal e desinvestir em negócios não essenciais”, Yonghui Supermarket chegou a um acordo com Paihui Technology para vender 65% de suas ações em Yunjin Technology por 378 milhões de yuans, avaliando a empresa alvo em aproximadamente 581 milhões de yuans.

Em setembro de 2025, Yonghui vendeu mais 6,905% de suas ações em Yunjin Technology para Paihui Technology, por 41,45 milhões de yuans. Essa venda faz parte do processo contínuo de desinvestimento em negócios financeiros e de revitalização de ativos.

Em janeiro deste ano, para sair completamente do setor financeiro e acelerar a revitalização de ativos e o retorno de capital, Yonghui planeja transferir suas ações remanescentes de 28,095% em Yunjin Technology para Paihui Technology por 80 milhões de yuans. Este preço é aproximadamente a metade do valor avaliado anteriormente.

Em 30 de dezembro de 2025, Yonghui listou pela primeira vez na Bolsa de Valores de Chongqing para transferir 28,095% de suas ações em Yunjin Technology, com preço mínimo de 177 milhões de yuans. Como não houve interessados, a Yonghui ajustou o preço duas vezes, para 153 milhões e 120 milhões de yuans, respectivamente, mas sem sucesso na venda. Para evitar que o processo de alienação de ativos fique parado, a Yonghui negociou com Paihui Technology com base na avaliação de mercado de 120 milhões de yuans. Após negociações, o preço final foi fixado em 80 milhões de yuans.

Respondendo à questão sobre a razoabilidade e a equidade do preço de venda de ações remanescentes a um acionista controlador por um valor muito inferior ao valor contábil e à avaliação histórica, a Yonghui afirmou que seu investimento inicial em Yunjin Technology foi de 500 milhões de yuans. Antes da venda do controle em junho de 2024, a empresa, como acionista controlador, realizou os investimentos necessários. Desde que Paihui Technology se tornou acionista controlador, a gestão diária, os gastos de capital e outras operações de Yunjin Technology foram liderados por Paihui, enquanto a Yonghui atuou apenas como acionista investidor, sem novos aportes significativos.

Segundo a empresa, o desempenho de Yunjin Technology caiu drasticamente após a primeira transferência do controle acionário, sendo uma das principais razões para a depreciação de sua avaliação. O lucro líquido caiu de 92,23 milhões de yuans em 2023 para 38,60 milhões em 2024, e para 16,99 milhões em 2025, uma redução acumulada superior a 80% em dois anos.

A Yonghui afirmou que a queda no desempenho de Yunjin Technology se deve principalmente ao aumento da supervisão no setor financeiro, à desaceleração no ritmo de expansão dos negócios existentes e à estratégia de redução de investimentos em negócios de financiamento corporativo e de consumo, por motivos de gestão de riscos, resultando em uma diminuição temporária na receita operacional.

Além disso, em junho de 2024, quando a Yonghui vendeu sua participação de controle em Yunjin Technology, a empresa estava em seu pico de desempenho, e a participação tinha um valor estratégico de sinergia, avaliando a empresa em 581 milhões de yuans. Na venda das ações minoritárias remanescentes, o lucro líquido anualizado de Yunjin Technology era apenas 18,4% do valor na primeira transação. Nesse contexto, a avaliação de mercado (refletida na listagem pública sem oferta de preço) e a avaliação das partes envolvidas foram ajustadas para baixo, mantendo a lógica comercial interna consistente.

A Yonghui afirmou que, devido à ausência de interessados na listagem pública e ao risco de depreciação ao manter o ativo, continuar segurando essas ações consumiria recursos da empresa e aumentaria a exposição ao risco. A venda permite à empresa se desfazer de ativos financeiros do setor financeiro, recuperar rapidamente 80 milhões de yuans em caixa, e reinvestir esses fundos na operação principal de varejo, aumentando a eficiência do uso de capital, o que está alinhado com os interesses gerais da empresa e de todos os acionistas.

Nos últimos anos, o desempenho da Yonghui tem sido pressionado continuamente. Em 20 de janeiro, a empresa anunciou que espera um prejuízo de 2,14 bilhões de yuans em 2025, contra um prejuízo de 1,47 bilhões de yuans no mesmo período do ano anterior. Isso significa que, desde 2021, a empresa terá registrado cinco anos consecutivos de prejuízo líquido atribuível aos acionistas.