Fundos de investimento público diagnosticam ações de Hong Kong - três direções tornam-se consenso

“Depois de tanto ajuste, a avaliação geral das ações de Hong Kong realmente não está cara, mas parece que ainda não é especialmente barata.” “A curto prazo, parece difícil determinar se já atingiu o fundo.” Recentemente, com o aumento evidente do interesse do mercado pelas ações de Hong Kong e várias instituições públicas começando a promover investimentos nessas ações, muitas pessoas estão enfrentando esse tipo de dúvida.

Desde março, o desempenho geral do mercado de Hong Kong também tem mostrado uma postura de indecisão. Como exemplo, nesta semana, em 16 de março, o mercado de Hong Kong reagiu fortemente, com o índice Hang Seng subindo 1,45%, e vários ETFs de tecnologia de Hong Kong disparando. Em 17 de março, o Hang Seng abriu em alta, mas recuou, com uma leve alta de 0,13%; em 18 de março, o índice fechou com alta de 0,61%; e em 19 de março, o Hang Seng caiu mais de 2%.

Sobre o mercado recente de Hong Kong, os repórteres da China Securities, durante suas pesquisas, descobriram que as instituições públicas têm opiniões divergentes e ao mesmo tempo compartilhadas sobre investir em ações de Hong Kong. A divergência central está na questão se a avaliação atual oferece valor para uma alocação imediata; no nível do consenso, as instituições públicas geralmente reconhecem que as ações de Hong Kong têm valor de médio a longo prazo, e que o fluxo de fundos do sul, fundos de risco do Oriente Médio e fundos temáticos podem formar uma força conjunta. Essas instituições geralmente afirmam que, no futuro, o foco principal será nas empresas com desempenho sólido, recomendando uma abordagem equilibrada em setores específicos, com otimismo em tecnologia, medicamentos inovadores e ações de alto dividendo.

Entrando na zona de indecisão de avaliação

Atualmente, as ações de Hong Kong estão entrando na típica “zona de indecisão de avaliação”, com opiniões divergentes entre as instituições públicas sobre o momento de entrada. Algumas acreditam que as avaliações já atingiram níveis historicamente baixos, com bom custo-benefício, e que já é hora de começar a investir; outras acham que, embora as avaliações atuais não sejam caras, ainda não atingiram um nível muito atraente, preferindo esperar por uma oportunidade de compra melhor.

Dados do Wind mostram que, considerando os três principais índices de Hong Kong, até 19 de março, o índice Hang Seng, o índice Hang Seng de empresas estatais e o índice Hang Seng de tecnologia tinham P/E (TTM) de 12,27, 10,36 e 20,51 vezes, respectivamente, com posições históricas de 81,57%, 83,11% e 10,16%.

No mercado, os picos anteriores do índice Hang Seng de empresas estatais e do índice Hang Seng de tecnologia ocorreram em outubro de 2025. Embora o índice Hang Seng tenha atingido um novo pico em 29 de janeiro deste ano, após isso, continuou a ajustar-se.

Segundo especialistas do setor, de uma perspectiva geral, as avaliações de Hong Kong realmente tendem a ficar em uma zona de indecisão. Em setores específicos, a avaliação do índice Hang Seng de tecnologia pode estar mais atraente atualmente.

Um profissional de uma instituição de investimento em Hong Kong afirmou que, embora a avaliação do índice Hang Seng não seja especialmente barata, a recente correção do índice de tecnologia fez com que suas avaliações entrassem em uma faixa atraente. Especialmente em nível de ações individuais, há muitas opções com baixa avaliação.

O gestor de fundos do ETF de tecnologia do Hang Seng, Zhang Qisi, acredita que, atualmente, a avaliação do índice de tecnologia do Hang Seng está significativamente abaixo do índice de inovação tecnológica 50 e do Nasdaq 100, o que representa uma vantagem clara. Experiências históricas também mostram que, quando o sentimento do mercado está baixo, vale a pena prestar atenção especial.

Impulsionado por desempenho e fluxo de fundos

Ao falar sobre investimentos em ações de Hong Kong, o desempenho financeiro e o fluxo de fundos são as duas principais linhas de foco das instituições públicas. Recentemente, várias empresas listadas em Hong Kong divulgaram seus últimos relatórios financeiros, despertando o interesse do mercado na realização de lucros; quanto ao fluxo de fundos, a entrada de várias fontes pode sustentar o mercado no futuro.

No que diz respeito ao desempenho, a lucratividade das empresas pode determinar diretamente a altura e a continuidade da recuperação do mercado. A lógica de investimento em Hong Kong em 2026 pode passar de uma simples recuperação de avaliação para uma orientação baseada em desempenho, com ações que apresentarem crescimento de receita e lucro acima do esperado podendo obter uma valorização contínua. A certeza do desempenho será uma das principais escolhas de alocação de fundos.

No aspecto de fluxo de fundos, várias fontes estão entrando em Hong Kong, podendo criar uma ressonância de suporte. Especialmente o fluxo de fundos do sul, que apresenta uma tendência de “comprar mais à medida que cai”, tornando-se uma grande âncora para o mercado de Hong Kong.

Dados do Wind mostram que, em 19 de março, as ações de Hong Kong caíram significativamente, mas o fluxo de compra líquida do fluxo do sul naquele dia ultrapassou 26 bilhões de dólares de Hong Kong, sendo o segundo maior dia de compra líquida do ano, atrás apenas de 9 de março. Nesse dia, o índice Hang Seng caiu mais de 1%, chegando a romper uma baixa de quase seis meses durante o pregão, e o fluxo de compra líquida do fluxo do sul foi superior a 37 bilhões de dólares de Hong Kong. Até 19 de março, o fluxo do sul já acumulou uma compra líquida de mais de 210 bilhões de dólares de Hong Kong neste ano.

No exterior, recentemente, tem havido bastante discussão sobre o fluxo de fundos do Oriente Médio entrando no mercado de Hong Kong por motivos de proteção contra riscos. Especialistas do setor acreditam que esse tipo de fluxo estrangeiro pode aumentar o interesse pelo mercado chinês e realizar alocações através do mercado offshore de Hong Kong. Mesmo sem considerar as novas dinâmicas de fluxo de fundos de proteção em decorrência de conflitos geopolíticos, o potencial de recuperação de avaliações subavaliadas ainda pode atrair novos fluxos de capital.

O gestor de investimentos da Ping An Asset Management (Hong Kong), Che Qiang, acredita que, atualmente, o fluxo global de fundos em relação aos ativos chineses ainda é ligeiramente subalocado. No futuro, uma pequena elevação na alocação de fundos estrangeiros para uma alocação equilibrada pode gerar um grande aumento de capital em ações chinesas, e se essa tendência continuar, o espaço de crescimento será ainda maior.

Além disso, a atividade de fundos temáticos também tem atraído atenção. Conceitos como “lagosta” e o aumento do consumo de tokens podem atrair investimentos. Algumas opiniões de mercado indicam que o mercado de Hong Kong já mostra sinais de recuperação, impulsionado por eventos de destaque.

Foco em três grandes áreas de investimento

Na alocação em setores específicos, as instituições públicas demonstram alta consistência, com atenção especial a tecnologia, medicamentos inovadores e ações de alto dividendo.

Na área de tecnologia, há bastante discussão sobre aplicações de IA. Zhang Qisi acredita que uma nova forma de economia inteligente pode sustentar o setor de tecnologia. A relação custo-benefício da IA a longo prazo é considerável. Semicondutores, módulos ópticos e fibras ópticas estão em alta, com suporte de desempenho e políticas. A evolução das aplicações de IA na internet pode impulsionar uma recuperação.

A Huatai-PineBridge considera que, com o sucesso do OpenClaw, a competição na indústria de IA está mudando de capacidade de modelos para competição de poder de cálculo e ecossistemas de agentes, o que pode acelerar a integração em toda a cadeia industrial. Os agentes de IA podem se tornar um dos cenários de implementação mais promissores, impulsionando o consumo de tokens de modelos e beneficiando aplicações verticais de IA com melhorias na capacidade de modelos.

Na área de medicamentos inovadores, a lógica de ações com alfa está substituindo a lógica beta do setor, tornando-se a rota principal de investimento institucional. O gestor do fundo da Ping An, Zhou Sicong, afirma que, no passado, o setor de medicamentos inovadores era mais uma tendência de beta temática, com uma alta generalizada em 2025, mas em 2026, o mercado deve passar de uma reavaliação ampla para uma fundamentação baseada em resultados. Somente empresas com forte capacidade de lucro e vantagem competitiva poderão se destacar. O setor de medicamentos inovadores possui características de lucro únicas; após ultrapassar o ponto de equilíbrio, a taxa de crescimento dos lucros supera amplamente a das receitas. Algumas líderes do setor já estão lucrando, e mais empresas devem entrar na fase de lucros no futuro.

Na direção de alto dividendo, Che Qiang acredita que, devido à contínua retração das avaliações por causa da situação geopolítica, combinada com expectativas de melhora nos lucros corporativos, o mercado oferece uma boa janela para investidores de longo prazo entrarem em posições de baixa. No entanto, alta volatilidade pode ser uma característica central do mercado de Hong Kong neste ano, e o foco de investimento ao longo do ano deve estar em ações de alto dividendo e em empresas de crescimento de qualidade. Em um ambiente de baixas taxas de juros, a alocação de ativos de alto dividendo em Hong Kong se destaca.