Transações over-the-counter disparam 3 vezes! Conflito no Médio Oriente detona mercado de opções de petróleo e ouro Demanda por hedge de risco em ascensão

Como a AI pode impulsionar a volatilidade implícita no mercado de opções devido ao conflito no Oriente Médio?

Cailian Press, 18 de março (Editor: Li Xiang) A persistente escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio, com o aumento do risco de navegação no Estreito de Hormuz, tem provocado oscilações extremas nos mercados globais de petróleo e ouro, enquanto o mercado doméstico de opções de commodities também registra um movimento histórico de negociações.

De acordo com dados do Centro de Negociação de Energia Internacional de Xangai e da Bolsa de Futuros de Xangai até o fechamento de 18 de março, as negociações diárias de opções de petróleo e ouro foram de 122.347 e 88.210 contratos, respectivamente, mantendo-se em níveis relativamente altos. O volume médio diário de opções de petróleo neste mês é três vezes maior que em fevereiro, e o preço de exercício do ouro subiu de forma clara, indicando uma maior aceitação do mercado pelos intervalos de preços elevados das opções.

Segundo especialistas do setor, essa onda histórica de negociações no mercado de opções de commodities é essencialmente resultado do aumento significativo na volatilidade do mercado devido ao agravamento do conflito geopolítico, além da concentração na demanda por proteção e hedge. A própria natureza dos instrumentos de opções, com suas características únicas, também é uma das razões centrais para o influxo de capital.

Aumento contínuo na atividade de negociação, intensificação do jogo de forças no mercado de opções de petróleo e ouro

As opções referem-se ao direito, após o pagamento de um prêmio, de comprar ou vender uma quantidade específica de um ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data futura (como no caso de opções americanas) ou em uma data específica (como no caso de opções europeias), sem a obrigação de fazê-lo.

Em comparação com o mercado de futuros, as opções OTC (over-the-counter) são personalizadas para o cliente, oferecendo maior flexibilidade em relação ao ativo subjacente, quantidade e composição de preços, podendo alavancar ganhos com um pequeno investimento. Diante da forte volatilidade atual, esse mercado tem atraído amplo interesse de investidores.

Analisando os dados de negociações médias diárias desde março, observa-se que, com a intensificação do conflito no Oriente Médio, a atividade no mercado OTC, especialmente de opções de petróleo, atingiu um pico em 13 de março. Segundo o Centro de Negociação de Energia de Xangai, naquele dia, todas as séries de opções de petróleo negociaram um total de 611.043 contratos, um aumento de 20% em relação ao dia anterior, embora o volume de posições abertas tenha caído significativamente, para 42.178 contratos, uma redução de 73.962 contratos.

“Após uma forte queda nos dias 10 e 11, os contratos futuros de petróleo se recuperaram, impulsionando a volatilidade das opções de petróleo a níveis elevados, sem sinais de retorno à normalidade”, afirmou um especialista do setor.

O pesquisador sênior do Departamento de Pesquisa Financeira da CITIC Futures, Jin Yueting, comentou à Cailian Press que o volume de negociações de opções de petróleo aumentou claramente devido ao impacto do conflito geopolítico, com uma média diária de negociações neste mês aproximadamente três vezes maior que a do mês anterior. O volume de posições abertas também aumentou, embora em menor proporção. A análise sugere que o mercado ainda se concentra em negociações de tendência de curto prazo. Quanto às forças de compra e venda, há uma clara divisão, com várias opções de venda fora do dinheiro ainda mantendo posições significativas, refletindo uma demanda de hedge na parte inferior do mercado.

Outro ativo altamente volátil, impulsionado por eventos geopolíticos, é o ouro. Segundo dados da Bolsa de Futuros de Xangai, até 18 de março, a média diária de negociações de opções de ouro foi de 93.7 mil contratos, quase 195% maior do que na semana após o Ano Novo Chinês. Embora o volume de negociações de todas as séries de opções de ouro tenha diminuído para 81.574 contratos em 18 de março, as posições abertas aumentaram em 3.235 contratos, totalizando 106.432.

“Observando a distribuição das posições, o preço de exercício principal do ouro subiu de forma clara, com muitas posições abertas próximas aos preços de exercício centrais, indicando uma maior aceitação de preços elevados”, afirmou Zhang Haoyun, pesquisador sênior do Instituto de Pesquisa da CITIC Futures. Hoje, as opções de ouro tiveram uma ligeira queda de 0,24%, fechando a 1113,52 yuan por grama, mas o mercado de curto prazo ainda mostra uma inclinação para alta, com os preços permanecendo próximos de alguns preços de exercício centrais. Além disso, o mercado de opções de ouro no exterior apresenta características de “Gamma pinning” (acionamento de opções que estabiliza o preço), com a volatilidade implícita permanecendo relativamente alta, embora sob controle, refletindo que riscos geopolíticos, restrições de taxas de juros e demanda por proteção já estão bastante incorporados nos preços.

No entanto, Zhang enfatiza que o mercado de opções de ouro ainda não entrou em uma fase de precificação de pânico.

Para Zhang, as expectativas do mercado internacional de ouro para o futuro evoluíram de uma simples busca por proteção para uma “normalização do prêmio de risco em níveis elevados”, com possibilidade de negociações repetidas em torno de preços de exercício-chave no curto prazo.

As opções como ferramenta central de gestão de risco em mercados altamente voláteis

Especialistas destacam que a explosão simultânea do mercado de opções de petróleo e ouro, como principais commodities, não é uma coincidência. Ambos compartilham fatores subjacentes como cotação em dólares, transmissão de inflação e riscos geopolíticos, que aumentaram a volatilidade em um cenário de conflito contínuo.

O petróleo, como o sangue da indústria, tem seu aumento de preço impulsionando a inflação global, enquanto o ouro, tradicional proteção contra a inflação, continua a subir sob o impulso do sentimento de busca por refúgio. Apesar de uma recente fraqueza devido ao adiamento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, ambos parecem estar em uma ressonância de proteção, com uma tendência de alta sincronizada, segundo analistas.

Dados da Wind mostram que, até 18 de março, o cotado principal do petróleo Brent atingiu US$ 103,3 por barril, com uma alta acumulada de mais de 42% desde o início do mês; o ouro à vista na Londres fechou a US$ 4.990 por onça, com uma alta de mais de 15% no ano.

O aumento na volatilidade implícita, impulsionado pela demanda por hedge, é a principal razão para o entusiasmo no mercado de opções. Como instrumentos OTC, as opções oferecem “perda limitada e ganho ilimitado”, permitindo alavancagem com pouco capital, tornando-se ferramentas essenciais de gestão de risco para investidores.

Especialistas afirmam que, para produtos de energia, ainda há tempo para “entrar na jogada” com opções.

“Opções são ferramentas muito adequadas para quem quer entrar na jogada no meio do caminho”, disse um trader de uma corretora de futuros. Por exemplo, investidores que desejam acompanhar a alta, mas temem uma correção, podem comprar opções de compra (call) com dinheiro que estão dispostos a perder, enquanto adotam estratégias defensivas de spread de baixa (bear spread).

“Podem comprar opções fora do dinheiro de vencimentos próximos ou secundários, com perdas controladas e potencial de lucro elevado. Se o mercado recuar, o spread de baixa pode compensar as perdas na compra de calls”, sugeriu o trader.

Jin Yueting também comentou que a volatilidade implícita das opções de petróleo continua a subir, com o índice VIX ultrapassando 100 na semana passada, um aumento de mais de 50% desde o início do mês. Para gestores de ativos, estratégias de volatilidade como spreads de volatilidade ou arbitragem podem oferecer prêmios de risco elevados, mas também requerem operações de hedge dinâmico de delta para controlar a exposição ao risco.

Para as opções de ouro, o valor de investimento reside na sua proteção e flexibilidade. Zhang Haoyun explica que, para empresas da cadeia produtiva, as opções podem controlar riscos extremos de preço, ao mesmo tempo que deixam espaço para ganhos com variações favoráveis, sendo úteis para hedge de estoques, gestão de custos de compra e proteção de preços de venda. Para investidores institucionais, as opções de ouro são ferramentas de hedge de risco de cauda em portfólios, especialmente em momentos de alta volatilidade, conflitos geopolíticos ou incertezas macroeconômicas. Para investidores comuns, as opções de ouro são mais adequadas como ferramentas auxiliares de gestão de risco, e não como instrumentos de especulação de alta alavancagem.

“Opções são as ferramentas mais complexas entre os derivativos financeiros, sem dúvida”, afirmou um especialista. Para iniciantes, recomenda-se participar do mercado de forma gradual, com pequenos investimentos para obter altos retornos, e retirar o capital rapidamente. Em momentos de incerteza, a prioridade deve ser a proteção, e não a busca por lucros rápidos da noite para o dia.