Reservas de caixa de 47,6 mil milhões, margem bruta superior a 21%! XPeng divulga relatório financeiro de 25

Há dois anos ainda estava na UTI a “resgatar-se”, e após dois anos, de repente, tem quase 500 bilhões de yuans em caixa. Isto não é uma história de ficção, mas a experiência real da Xiaopeng Motors.

Ontem à noite, a Xiaopeng Motors finalmente apresentou o relatório de resultados de 2025, que muitos aguardavam há muito tempo.

Honestamente, num contexto de guerra de preços no setor de veículos elétricos, alguns números deste relatório realmente surpreenderam — receita anual de 76,72 bilhões de yuans, um aumento de 87,7%, e entregas de 429.400 veículos, um crescimento de 125,9%.

Mas o que mais chama atenção não são esses números, e sim dois valores mais relevantes: 47,66 bilhões de yuans em reservas de caixa e uma margem bruta de 21,3% no quarto trimestre.

Mais importante ainda, a Xiaopeng alcançou um lucro líquido de 380 milhões de yuans no quarto trimestre do ano passado, a primeira vez desde a sua fundação que a empresa registra lucro em um único trimestre.

Isso significa que, entre as novas forças do setor automotivo “Wei-Xiao-Li”, a última também finalmente cruzou a barreira do lucro trimestral.

Muitas pessoas podem pensar que lucro em um trimestre é apenas vender mais e economizar mais, mas uma análise mais detalhada do relatório revela que a situação não é tão simples.

No quarto trimestre de 2025, as despesas com P&D da Xiaopeng foram de 2,87 bilhões de yuans, a mais alta de todos os quatro trimestres do ano. Ou seja, a Xiaopeng conseguiu lucrar enquanto investia fortemente em inovação, sem cortar investimentos para obter lucro.

E como essa receita foi gerada? Pode-se analisar em três níveis.

Primeiro, o efeito escala. Em 2025, a Xiaopeng entregou mais de 429 mil veículos, mais do que o dobro de 2024. Com o aumento na produção, os custos fixos, como instalações e equipamentos, foram diluídos.

Segundo, a melhoria na estrutura de produtos. O Mona M03 conquistou o título de líder de vendas na faixa de 100 mil a 150 mil yuans de sedãs elétricos puros, e o P7+ também lidera na faixa de 150 mil a 200 mil yuans.

Mas o mais importante é que, com a entrega de modelos de médio a alto padrão como o X9, o preço médio por veículo aumentou, melhorando a margem bruta de vendas de carros.

Terceiro, e uma surpresa para muitos — a receita de serviços tecnológicos começou a contribuir de fato para o lucro.

Em 2025, as receitas de serviços e outras da Xiaopeng atingiram 8,34 bilhões de yuans, um aumento de 65,6%. Essa receita vem principalmente de serviços de P&D para a Volkswagen, vendas de componentes e negócios de créditos de carbono.

Curiosamente, se considerarmos apenas a venda de carros, a Xiaopeng ainda está no prejuízo — prejuízo líquido de 1,14 bilhão de yuans em 2025. Mas, ao incluir a receita de tecnologia, o modelo de lucro muda completamente.

A lógica de avaliação das montadoras tradicionais é “quanto se ganha por carro vendido”, mas a Xiaopeng divide seus negócios em quatro setores: automóveis, chips de IA, robôs humanoides e táxis autônomos, cada um avaliado separadamente.

Por trás dessa mudança, está o mercado começando a acreditar que os investimentos tecnológicos da Xiaopeng podem se transformar em lucros reais.

Até o final deste ano, a Xiaopeng planeja produzir em massa o robô humanoide IRON, equipado com três chips de IA Turing desenvolvidos internamente, com uma capacidade de produção mensal de mil unidades.

O CEO He Xiaopeng acredita que o mercado de aplicações de IA física é maior do que o setor automotivo, com mercados globais de robôs e robôs energéticos estimados entre trilhões e dezenas de trilhões de yuans.

Portanto, se a Xiaopeng consegue ou não dar um passo adiante na lucratividade, dependerá de quão bem ela consegue explorar suas “atividades secundárias”.