Quanto mais se cava, mais se perde! Grande reorganização da indústria de mineração de Bitcoin: mineradores não esperam pelo mercado em alta e pivotam para IA, eletricidade torna-se a "ficha de salvação"

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Fonte: Huaxia Times

A identidade dos mineiros está a passar de “trabalhadores” de Bitcoin (BTC) para “proprietários de energia” de IA.

Recentemente, com a queda do preço do Bitcoin, a mineração começou a tornar-se insustentável, com empresas líderes como Core Scientific, MARA, a liquidar continuamente as suas participações em BTC. Até agora, as empresas listadas já liquidaram mais de 15.000 BTC. Paralelamente, as empresas de mineração estão a transformar os seus campos de mineração em centros de dados de IA, deixando a mineração como uma atividade secundária. Uma migração industrial que atravessa os setores de criptomoedas e IA está oficialmente em andamento.

“Transformar a energia de mineração para serviços de hospedagem de IA é um sinal direto de que a era do ‘poder de cálculo’ está a chegar”, afirmou Wang Yingbo, académico de economia digital da Academia de Ciências Sociais de Xangai, ao jornal Huaxia Times. Sob a perspetiva do ‘poder de cálculo’, o Bitcoin é apenas um token inicial, criado numa fase específica da história, mas com defeitos fundamentais. A liquidação de BTC por parte das principais empresas de mineração e a sua mudança para IA podem ser vistas como uma desconexão do antigo sistema de tokens, investindo na infraestrutura de uma nova base (poder de cálculo). Isto não é uma fuga do mercado em baixa, mas uma mudança histórica de setor.

Mineração a perder dinheiro

Após a redução pela metade do Bitcoin em 2024, a margem de lucro da mineração caiu cerca de 50%, mas os custos não diminuíram. A partir do segundo semestre de 2025, a queda contínua do preço do token destruiu completamente a linha de sobrevivência das empresas de mineração. Atualmente, o custo total de mineração de um Bitcoin é de cerca de 87 mil dólares, enquanto o preço mais recente do Bitcoin é de 70.343,9 dólares, o que significa que cada Bitcoin minerado resulta numa perda de aproximadamente 17 mil dólares.

Normalmente, quando o preço do Bitcoin cai abaixo do custo de mineração, os mineiros têm duas opções: desligar as máquinas para reduzir perdas ou vender BTC para manter as operações. Mas, ao contrário de setores tradicionais, a mineração de Bitcoin tem uma dificuldade crescente devido à competição de poder de cálculo, o que impede os mineiros de saírem facilmente, sob pena de perderem quota na rede. Assim, as empresas enfrentam um dilema: continuar a minerar, mesmo com prejuízo, ou parar, deixando os ativos e a energia investidos ociosos.

Ao mesmo tempo, a procura de energia para IA cresce exponencialmente, tornando-se um elemento central na competição tecnológica. As empresas de mineração já possuem recursos de energia de baixo custo, acesso à rede elétrica e experiência em operações de alta densidade, com ciclos de implantação muito mais curtos do que a construção de novos centros de dados. Segundo relatórios do setor, a transformação de um campo de mineração leva cerca de 18 a 24 meses, enquanto a construção de um novo centro de dados pode levar mais de cinco anos.

Neste contexto, as empresas de mineração tomaram uma decisão quase unânime: vender BTC e transformar-se em fornecedores de capacidade de cálculo de IA.

A vantagem dessa rápida transição reside na infraestrutura existente de energia, terrenos e sistemas de refrigeração. Embora os hardware de mineração de Bitcoin e os servidores de IA não sejam compatíveis, a infraestrutura de energia, espaço de servidores e sistemas de refrigeração dos campos de mineração têm alto potencial de reutilização, atendendo à necessidade urgente de centros de cálculo de gigantes de IA.

“Na essência, a mineração de Bitcoin consiste em transformar energia e chips de cálculo na manutenção da segurança da rede blockchain. Sua rentabilidade depende fortemente da volatilidade do preço do token, apresentando características cíclicas marcantes”, afirmou Yu Jianing, presidente do comitê acadêmico da Associação de Analistas de Ativos Digitais de Hong Kong (HKCDAA), ao Huaxia Times. Atualmente, a entrada de energia está a tornar-se um recurso estratégico mais escasso do que os próprios chips.

Yu Jianing explicou ainda que, embora GPUs possam ser adquiridas e servidores implantados, capacidades de conexão em rede em larga escala, capacidade de energia aprovada e locais de centros de dados de rápida entrega são difíceis de replicar na expansão global de infraestruturas de IA. Na era da IA, ativos como HALO (ativos empresariais de bens duradouros e baixa taxa de obsolescência) oferecem estabilidade a longo prazo, e os investimentos pesados feitos na mineração estão a receber uma reavaliação inesperada nesta nova fase tecnológica.

A rentabilidade estável de serviços de hospedagem de IA e nuvem supera em muito a mineração, impulsionando a transformação. Dados indicam que a receita por megavatio de carga de trabalho de IA é mais de três vezes superior à da mineração tradicional, com margens de operação entre 80% e 90%, muito superiores às da mineração. A margem de lucro bruto dos serviços de nuvem da WhiteFiber, da Bit Digital, é cerca de 65%; a margem de IREN, também de mineração, atinge até 86% após custos operacionais.

Analistas da CoinShares destacam que o valor da mudança de mineração de Bitcoin para IA reside na estabilidade de receitas provenientes de contratos de capacidade de cálculo e infraestrutura, que têm menor correlação com o preço do Bitcoin, tornando-se mais atraentes para investidores do mercado aberto.

As empresas de mineração estão a “mudar de setor” em massa

Diante da perda de lucros na mineração e do potencial de lucros elevados na IA, as principais empresas de mineração estão a agir rapidamente, impulsionando uma onda de transformação no setor. A empresa americana Core Scientific, em janeiro deste ano, vendeu cerca de 1.900 BTC, arrecadando 175 milhões de dólares. Apesar de a receita de mineração da empresa em 2025 diminuir de 400 milhões para 230 milhões de dólares, a receita de hospedagem de IA aumentou 168%, atingindo 65,4 milhões de dólares. Atualmente, a Core Scientific firmou uma parceria de 12 anos com a CoreWeave, com receita total de até 10,2 bilhões de dólares, e obteve recentemente uma linha de crédito de até 1 bilhão de dólares, que será totalmente direcionada para negócios de hospedagem de IA.

A mineradora conhecida Hut 8 assinou, em dezembro do ano passado, um acordo de infraestrutura de IA avaliado em 7 bilhões de dólares com o gigante tecnológico Google, consolidando sua presença no setor de IA. A mineradora listada nos EUA, MARA, revelou à SEC planos de vender parte de seus BTC em 2026. Com a queda do preço do Bitcoin, a receita do quarto trimestre de 2025 foi de 202,3 milhões de dólares, uma redução de cerca de 6%. Em fevereiro deste ano, MARA anunciou uma parceria com a Starwood Capital, usando suas instalações existentes para construir grandes centros de dados de capacidade de cálculo para IA e computação em nuvem.

A Riot Platforms (RIOT) vendeu 1.080 BTC em janeiro, arrecadando cerca de 96 milhões de dólares, destinados à aquisição de terrenos em Rockdale e ao desenvolvimento de centros de dados de IA. A empresa também assinou contratos de locação e serviços com a AMD para suporte aos seus centros de dados.

Além das grandes empresas, pequenas e médias mineradoras também iniciaram processos de transformação diferenciada. Em fevereiro, a Bitfarms (BITF) anunciou planos de mudança de nome e de acelerar sua transição para fornecedora de infraestrutura digital. Anteriormente, a empresa converteu uma dívida de 300 milhões de dólares em financiamento de projetos para construir centros de dados, e em janeiro vendeu o campo de mineração PasoPe por 30 milhões de dólares.

Wang Yingbo acredita que, no futuro, a mineração de Bitcoin evoluirá para uma “indústria de gestão de recursos de cálculo”, onde a mineração será apenas uma das linhas de negócio, com foco principal na obtenção de energia de baixo custo e na sua conversão eficiente e flexível em produtos de cálculo padronizados para venda.

Qual será o impacto da transformação coletiva das mineradoras no Bitcoin? Yu Jianing afirma que, a curto prazo, a liquidação de ações por parte das principais mineradoras aumentará a pressão de venda no mercado, mas o volume de venda é relativamente pequeno face à profundidade diária de dezenas de bilhões de dólares em transações de Bitcoin, sendo uma pressão gerenciável. A médio e longo prazo, essa venda não deve ser uma tendência contínua.

“Se uma parte da receita das mineradoras passar a vir mais de contratos de hospedagem de longo prazo e locação de infraestrutura, a dependência de vendas de BTC diminuirá, e o impacto cíclico na oferta de mineradores poderá enfraquecer. Assim, o principal fator de influência no preço do Bitcoin poderá passar a ser o fluxo de fundos de ETFs, o ritmo de alocação de instituições e o ambiente macroeconómico de liquidez, com o impacto das balanças das mineradoras no preço a diminuir”, conclui Yu Jianing.

É importante notar que, mesmo com parcerias com grandes empresas, os riscos ainda existem. Yu Jianing alerta que fatores como financiamento de alto leverage, ciclos de transformação de centros de dados, restrições de entrega de clientes, capacidade operacional de GPUs, bem como regulamentações de rede elétrica e ambientais, irão determinar o sucesso final dessa transição.

“O movimento coletivo das mineradoras de Bitcoin para serviços de hospedagem de IA é, na essência, uma reavaliação do valor dos ativos de poder de cálculo”, afirmou Gao Chengyuan, diretor do Influence Academy, ao Huaxia Times. “Os contratos de compra de energia de longo prazo e os centros de dados em conformidade atendem exatamente à grande demanda de empresas de IA por estabilidade de poder de cálculo.”

Gao Chengyuan acredita que, no futuro, a mineração de Bitcoin apresentará uma “polarização”: de um lado, centros de cálculo de grande escala e inteligentes baseados em energia limpa, integrados profundamente com IA; do outro, campos de mineração distribuídos e modulares, como ferramentas de regulação de frequência da rede elétrica e backups descentralizados. A mineração não desaparecerá, mas evoluirá para uma função dentro do sistema energético, deixando de ser uma indústria independente.

Responsável: Xu Yunxi Editor-chefe: Gong Peijia