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MELBOURNE, 18 de março (Reuters Breakingviews) - A BHP (BHP.AX), cujo CEO Mike Henry está a deixar um dilema complicado para o seu sucessor, revelou na quarta-feira que o veterano da empresa, Brandon ​Craig, vai herdar a mineradora avaliada em 180 mil milhões de dólares, muito mudada sob a liderança de Henry, principalmente para melhor. Mas o novo chefe também terá que lidar com a reconciliação entre o apelo de uma grande aquisição e a disciplina financeira estabelecida pelo seu antecessor.

Por um lado, não deveria haver contestação a favor do último. Henry manteve a BHP como a produtora de minério de ferro de menor custo, ao mesmo tempo que a transformou, através de negócios pequenos e médios, na maior produtora de cobre do mundo. O metal vermelho, fundamental para a transição energética global, acabou por substituir o minério de ferro, representando mais de metade do EBITDA da empresa. Craig, atualmente presidente das Américas, geriu ambas as operações, assim como a unidade de potassa que está em desenvolvimento no Canadá, uma formação ideal para se tornar CEO.

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Henry também simplificou a empresa ao vender o seu negócio de petróleo e gás para a Woodside Energy (WDS.AX), e eliminou a dupla cotação na bolsa. Além disso, recusou-se a pagar demais pela Anglo American (AAL.L), não uma, mas duas vezes, apesar da perspetiva tentadora de aumentar os recursos de cobre e reduzir custos.

O problema é que os acionistas não lhe deram muito, se é que deram, crédito pelos seus sucessos operacionais ou pela sua relutância em gastar dinheiro dos investidores. As ações da BHP subiram 48% desde que ele assumiu no início de 2020, ficando atrás da Rio Tinto (RIO.AX), que subiu 52%, da Fortescue (FMG.AX), com 86%, e da Glencore (GLEN.L), que, segundo dados da LSEG, subiu 131%, alimentada por rumores de fusões e aquisições. Os dividendos e o retorno de 170% sob Henry superam os da Anglo, mas representam menos da metade do que os proprietários da Fortescue desfrutaram.

Henry esperava que a crescente fatia dos lucros provenientes do cobre persuadisse os investidores a reavaliar a empresa, aproximando-se do múltiplo médio de 9 vezes o EBITDA de mineradoras especializadas no metal vermelho. Mas, a 6,1 vezes o EBITDA futuro, segundo a LSEG, a avaliação da BHP está bastante alinhada com a de seus principais concorrentes de minério de ferro e de perfil mais diversificado.

O presidente da BHP, Ross McEwan, destacou na quarta-feira que qualquer aventura de fusões e aquisições teria que gerar “grandes retornos” e não precisaria ser grande. Talvez, com o tempo, os acionistas recompensem o esforço de Henry. Quanto mais tempo não o fizerem, maior será a pressão sobre Craig para reconsiderar se deve pagar por um negócio transformador.

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Notícias de Contexto

• A diretoria da BHP anunciou em 18 de março que Brandon Craig será o próximo CEO da mineradora. Ele sucederá Mike Henry a partir de 1 de julho.
• Craig, que passou mais de 25 anos na BHP, é atualmente presidente das Américas, supervisionando as operações de cobre e potassa da empresa. Antes de assumir esse cargo há dois anos, dirigiu o negócio de minério de ferro na Austrália Ocidental.

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Edição por Robyn Mak; Produção por Aditya Srivastav

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Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie ingressou na Breakingviews em 2005, quando abriu o seu escritório em Nova York, permanecendo lá até se mudar para Melbourne, Austrália, no final de 2020. Cobriu tudo, desde a indústria automotiva até banca de investimento, acrescentando recentemente finanças sustentáveis e segurança hídrica às suas áreas de atuação.

Possui uma licenciatura em Língua e Literatura Alemã e um mestrado em Relações Internacionais, ambos pela Universidade de Bristol.

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