O mercado de gestão de património recebe novas regulamentações e acelera a transformação do sector

Jornalista Yang Jie

De acordo com a Agência Nacional de Supervisão Financeira, em 16 de março, para aprimorar o sistema de regulamentação das empresas de gestão de ativos, promover a construção de um modelo de supervisão diferenciado que corresponda às capacidades, a Administração Nacional de Supervisão Financeira publicou recentemente o “Regulamento Provisório para Avaliação de Supervisão de Empresas de Gestão de Ativos” (doravante referido como “Regulamento”), que entra em vigor na data de publicação.

Responsáveis de departamentos relevantes da Administração Nacional de Supervisão Financeira afirmaram que, para esclarecer ainda mais a direção do desenvolvimento do setor de gestão de ativos, melhorar o sistema de regulamentação das empresas de gestão de ativos e impulsionar a melhoria contínua de suas capacidades, é extremamente necessário estabelecer o “Regulamento”. Em primeiro lugar, favorece o fortalecimento da orientação regulatória, usando a avaliação como uma “bandeira de comando” para incentivar as empresas a adotarem uma filosofia de gestão prudente e sólida, cumprindo efetivamente suas responsabilidades fiduciárias. Em segundo lugar, acelera a transformação e o desenvolvimento, incentivando as empresas a se compararem com os líderes do setor, identificarem lacunas, fortalecerem suas capacidades e aumentarem sua motivação de crescimento interno. Em terceiro lugar, permite uma alocação mais racional dos recursos regulatórios, refletindo melhor o risco e as características operacionais das empresas de gestão de ativos, identificando as principais instituições e áreas-chave, e aprimorando a precisão e a scientificidade da supervisão.

Segundo especialistas do setor, a publicação oficial do “Regulamento” representa um passo importante na maturidade e na normalização do mercado de gestão de ativos bancários, impulsionando as empresas a passarem de uma competição baseada em escala para uma competição baseada em competências internas, promovendo assim um desenvolvimento de alta qualidade.

Seis fatores de avaliação

“Confiança e gestão fiduciária” é a essência do setor de gestão de ativos, incluindo as empresas de gestão de ativos. Dados divulgados pela Administração Nacional de Supervisão Financeira mostram que, até o final de dezembro de 2025, o total de produtos de gestão de ativos de 32 empresas de gestão de ativos no país atingia 30,7 trilhões de yuans, representando 92% do total de 33,3 trilhões de yuans de produtos de gestão de ativos no mercado. Após mais de seis anos de desenvolvimento, a transformação regulatória das empresas de gestão de ativos obteve resultados positivos, tornando-se uma parte importante do setor de gestão de ativos do país.

“Também é importante reconhecer que algumas instituições ainda enfrentam problemas como necessidade de maior clareza em seus objetivos de desenvolvimento, capacidade de investimento profissional a ser aprimorada, necessidade de aprofundar a transformação para valor líquido, e insuficiências na gestão de riscos”, afirmou um responsável de departamento da Administração Nacional de Supervisão Financeira em resposta a perguntas de jornalistas.

O “Regulamento” define os requisitos gerais para a avaliação regulatória das empresas de gestão de ativos, os fatores de avaliação, os procedimentos básicos e a supervisão por categorias. Primeiramente, esclarece os fatores e métodos de avaliação regulatória. O regulamento estabelece seis módulos de avaliação: governança corporativa, capacidade de gestão de ativos, gestão de riscos, divulgação de informações, proteção dos direitos dos investidores e tecnologia da informação, atribuindo pesos de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% e 10%, respectivamente. Além disso, inclui critérios de pontuação adicional, deduções, fatores de ajuste de nível e avaliações globais para uma análise abrangente da gestão e do risco das empresas de gestão de ativos. Em segundo lugar, define os procedimentos básicos de avaliação, incluindo autoavaliação, avaliação inicial, auditoria e feedback dos resultados. Após a avaliação, se a autoridade reguladora identificar informações relevantes não detectadas durante o período de avaliação ou mudanças significativas no risco ou na gestão da empresa, pode ajustar dinamicamente os resultados. Por fim, estabelece o princípio de supervisão por categorias, onde os resultados da avaliação regulatória são essenciais para a alocação de recursos regulatórios, entrada no mercado e implementação de medidas diferenciadas de supervisão.

No “Regulamento”, as pontuações de capacidade de gestão de ativos e gestão de riscos são as mais altas, cada uma com 25% (totalizando 50%). Dong Ximiao, economista-chefe da Zhaolian e vice-diretor do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, afirmou ao “Relatório de Valores Mobiliários” que a capacidade de gestão de ativos é a base para a existência de uma empresa de gestão de ativos. A atribuição de peso máximo de 25% reflete a avaliação das competências centrais de pesquisa e desenvolvimento de investimentos, design de produtos e capacidade de criar valor para os clientes. Isso está diretamente relacionado à capacidade de preservar e aumentar a riqueza dos residentes, sendo o padrão de ouro para avaliar sua qualificação. Um peso elevado significa que a supervisão irá examinar rigorosamente se as empresas podem identificar, medir e controlar efetivamente diversos riscos, protegendo a segurança dos ativos dos investidores.

“Este regulamento impulsionará as empresas de gestão de ativos a otimizarem ainda mais sua governança corporativa, aprimorarem a capacidade de gestão de ativos, fortalecerem o sistema de gestão de riscos e avançarem com a digitalização de forma segura. Isso desempenhará um papel insubstituível na liderança do desenvolvimento de alta qualidade do setor e, indiretamente, fortalecerá a proteção dos investidores”, afirmou Yang Haiping, pesquisador do Instituto de Finanças e Direito de Xangai, ao “Relatório de Valores Mobiliários”.

Medidas de classificação diferenciada

O “Regulamento” estipula que os resultados da avaliação regulatória serão classificados em níveis de 1 a 6 e nível S, com diferentes características de risco e medidas de supervisão específicas para cada nível. Quanto maior o valor, maior o risco da instituição, exigindo maior atenção regulatória.

As empresas de gestão de ativos de nível 1 e 2 são financeiramente sólidas e apresentam riscos relativamente baixos, sendo supervisionadas principalmente de forma não presencial e rotineira, com prioridade para apoiar negócios inovadores como gestão de aposentadorias; as de nível 3 e 4 apresentam riscos moderados ou elevados, necessitando de reforço na supervisão de áreas-chave, implementação de medidas corretivas necessárias, controle de riscos adicionais, redução de riscos existentes e prevenção de disseminação; as de nível 5 e 6 enfrentam riscos graves, devendo ter seu risco monitorado em tempo real, com restrições rigorosas e medidas de resolução de riscos ou saída do mercado de forma ordenada; as empresas de nível S, que estão em processo de reestruturação, intervenção ou saída do mercado, não participam da avaliação regulatória daquele ano.

“Os resultados da avaliação estão profundamente ligados às operações e ao espaço de sobrevivência e crescimento de uma empresa de gestão de ativos”, afirmou Dong Ximiao. Ele acrescentou que, no futuro, empresas com capacidades de pesquisa fracas, gestão de riscos inadequada ou governança confusa terão dificuldades de sobrevivência, enquanto as principais instituições sólidas terão acesso a mais recursos de desenvolvimento. O método de avaliação também enfatiza a divulgação de informações e a proteção dos investidores. Embora os resultados não sejam divulgados publicamente, as restrições regulatórias decorrentes irão incentivar as empresas a operarem de forma mais prudente, beneficiando a proteção dos direitos dos investidores.