O preço do ouro registará a maior queda semanal em 6 anos, analistas: mais vendas no curto prazo

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Antes de a volatilidade começar a diminuir e os preços entrarem em consolidação, pode ainda haver mais vendas a curto prazo.

Com o conflito no Médio Oriente a impulsionar os preços do petróleo, gás natural e combustíveis, as preocupações com a inflação no mercado reacenderam-se, levando a uma redução nas expectativas de cortes de juros pelos bancos centrais de vários países. O preço do ouro está prestes a registrar a maior queda semanal em seis anos. Como o ouro não paga juros, o ambiente atual sem dúvida prejudica o seu valor.

Previsão de maior queda semanal em seis anos

Atualmente, o preço internacional do ouro oscila perto de 4.685 dólares por onça, tendo caído quase 7% até agora esta semana, o que representa a maior queda semanal desde março de 2020. Desde a escalada da situação no Médio Oriente, o desempenho do ouro tem refletido a tendência de queda de 2022. Desde o início do conflito, o ouro e outros metais preciosos, tradicionalmente considerados ativos de refúgio, têm vindo a cair semanalmente. As razões para a queda do preço do ouro incluem o fortalecimento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e do dólar, a venda de ouro por investidores para realizar lucros e compensar perdas noutras áreas, e a saída de fundos de ETFs de ouro globais. Anteriormente, em ambientes de inflação semelhantes, o impacto do choque energético causado pelo conflito Rússia-Ucrânia em 2022 levou a uma queda contínua do ouro durante sete meses.

No entanto, após uma recente correção, o preço do ouro ainda subiu cerca de 8% no ano. No final de janeiro, impulsionado pelo entusiasmo dos investidores, pelo aumento de compras pelos bancos centrais e por preocupações de que o presidente dos EUA, Donald Trump, pudesse ameaçar a independência do Federal Reserve, o ouro atingiu um recorde histórico próximo de 5.600 dólares por onça.

A principal causa desta queda foi a redução das expectativas de cortes de juros pelos bancos centrais globais. O Federal Reserve divulgou esta semana a sua última decisão de taxa de juros, mantendo-a inalterada, conforme as expectativas do mercado. O presidente do Fed, Jerome Powell, destacou que, para retomar uma política de afrouxamento, os responsáveis devem ver progresso na redução da inflação.

Mike Medeiros, estratega macroeconómico da Wellington Management, disse à primeira财经 que, embora a declaração da reunião do Fed e o Sumário de Perspectivas Econômicas (SEP) tenham, no geral, alinhado-se às expectativas do mercado, a conferência de imprensa subsequente reforçou claramente sinais de uma postura mais hawkish na trajetória futura das taxas. Powell afirmou que, em cenários de inflação recentes, o comité voltou a discutir a possibilidade de uma política de orientação simétrica, ou seja, de possíveis aumentos de juros na próxima fase.

“Powell mostrou uma preocupação mais evidente com os riscos de alta da inflação do que com os riscos de baixa. O Fed, no passado, tendia a ignorar o impacto inflacionário de curto prazo causado por preços elevados do petróleo, que eram compensados por uma demanda fraca. Mas desta vez, Powell destacou que a inflação tem estado acima da meta por cinco anos consecutivos, reconhecendo que a inflação nos serviços está demasiado elevada, e expressou preocupação de que as expectativas de inflação de curto prazo possam se transmitir às expectativas de médio prazo. Além disso, mencionou que melhorias na produtividade podem ajudar a melhorar a renda real, mas o impacto inicial da inteligência artificial provavelmente será de aumento da inflação, e não de sua redução.” Ele afirmou ainda que “a incerteza sobre a duração do conflito no Médio Oriente e o aumento dos preços de energia e alimentos associados permanecem elevados. A menos que a situação se reverta rapidamente, o Fed está mais preocupado com os efeitos secundários, terciários e quaternários da inflação, do que com o impacto na procura agregada. Eles até elevaram ligeiramente a previsão de crescimento do PIB real para 2026.”

Xiao Cui, economista sénior da Swiss Pictet Wealth Management nos EUA, afirmou à primeira财经 que, considerando o risco de curto prazo de aumento da inflação devido ao conflito no Médio Oriente, e dado o ambiente macroeconómico relativamente sólido, a instituição prevê um possível adiamento nas decisões de corte de juros inicialmente previstas para junho e setembro.

Além das expectativas de cortes de juros a serem revistas para baixo, a redução do risco nos portfólios de investidores também contribui para a recente queda do ouro. Dados compilados pela mídia indicam que os ETFs de ouro tiveram a terceira semana consecutiva de saída de fundos, com uma redução de mais de 60 toneladas em posições durante esse período.

O analista de mercado do AJ Bell, Dan Coatsworth, comentou que a contínua queda do preço do ouro indica que os investidores estão a vender ativos que tiveram bom desempenho ou a precificar uma maior valorização do dólar. Quando o dólar se valoriza, o preço do ouro costuma cair.

Em 2025, o ouro e a prata atingiram recordes históricos, com aumentos anuais de 66% e 135%, respetivamente. No entanto, em 2026, a volatilidade das suas negociações aumentou significativamente, com os futuros de prata a registarem a maior queda diária desde os anos 80.

Quando terminará a onda de vendas

Na manhã do dia 20, o preço do ouro subiu 0,8%, para 4.686,62 dólares por onça. Nos últimos sete dias de negociação até quinta-feira, o ouro registou uma queda contínua, a mais longa desde outubro de 2023. Esta queda afetou o Índice de Força Relativa (RSI), que caiu para cerca de 35, indicando que o mercado pode estar sobrevendido. Quanto às outras metais preciosos, a prata subiu 1,4% para 73,87 dólares por onça na mesma sessão, mas a sua perda semanal acumulada ultrapassou os 8%. Paládio e platina também registaram quedas semanais.

No entanto, Robert Gottlieb, antigo trader de metais preciosos do JPMorgan e comentador independente de mercado, aconselhou: “Neste momento, os investidores não devem comprar na baixa, pois a volatilidade do ouro e dos metais preciosos é demasiado elevada. Isto significa que, antes de a volatilidade diminuir e os preços consolidarem, ainda podem ocorrer mais vendas a curto prazo.”

No último relatório, a Zhishui Investment Management afirmou que, após uma fase de sobrevenda, os preços dos metais preciosos podem experimentar uma breve recuperação técnica, mas, devido à impossibilidade de resolver imediatamente os problemas de oferta de petróleo, recomenda-se que os investidores mantenham uma estratégia de venda a descoberto, seguindo a tendência.

Paul Surguy, diretor-geral do Kingswood Group, afirmou que o ouro “tem beneficiado de fatores favoráveis nos últimos tempos”, mas o ambiente de mercado mais amplo pode levar os investidores a reconsiderar as suas posições em ouro. “Dado o cenário de incerteza atual, os investidores procuram ativos que possam vender rapidamente. Assim, há uma venda generalizada de várias classes de ativos. Depois, os investidores começaram a vender ouro e títulos do governo considerados de refúgio, para comprar ativos que reagiram exageradamente ao conflito no Médio Oriente”, explicou.

Iain Barnes, diretor de investimentos da Netwealth, afirmou que “com o encerramento de espaços aéreos e rotas comerciais, os custos de transporte de ouro também aumentam, podendo até tornar-se inviáveis. Durante a recente subida coletiva do preço do ouro e metais preciosos, os investidores financeiros, e não os investidores de base, foram os principais compradores. Após o conflito no Médio Oriente, estes investidores estão a reduzir riscos de investimento, especialmente aqueles com custos de financiamento mais elevados e fundos alavancados em rápido crescimento.”