Citic Securities Qiu Xiang: A melhoria na margem de lucro das empresas é a chave para a continuação do mercado de touros do A-share na próxima fase

Por que a recuperação da margem de lucro em avaliações elevadas é fundamental para o mercado em alta?

Jornalista do Zhongjing, Sun Ruxiang, Xia Xin, Beijing

“O segundo trimestre é uma janela crucial para a reconstrução da confiança na trajetória de recuperação lenta do mercado de ações A, e a estabilização e recuperação de longo prazo das margens de lucro das empresas são condições essenciais para a continuação do mercado em alta.” afirmou Qi Xiang, principal estrategista de ações da CITIC Securities, no Fórum de Mercado de Capitais da Primavera de 2026, em 19 de março.

Qi Xiang acredita que, seja no nível do índice, da avaliação ou da liquidez macroeconómica, a A股 (ações chinesas) está numa fase crítica: o índice Shanghai Composite está numa linha de resistência de 20 anos, desde outubro de 2007, e manter-se acima ou recuar influencia bastante a confiança dos investidores; após um ano e meio de mercado em alta, as avaliações dos principais índices amplos subiram de nível, com a maioria das avaliações acima do percentil 80 dos últimos 10 anos, indicando espaço limitado para reavaliações adicionais; o conflito no Oriente Médio trouxe impactos negativos significativos às cadeias de abastecimento globais e às condições financeiras, restringindo a disposição ao risco.

No entanto, o fato de já ter subido bastante, de as avaliações serem caras e de a posição ser elevada é uma situação estática; muitas indústrias ainda apresentam margens de lucro em níveis historicamente baixos. A coexistência de avaliações elevadas e lucros baixos é uma das principais características estruturais desta fase do mercado.

“Para que o índice avance mais um degrau, não basta apenas avaliar bem; o fator central é se a indústria manufatureira de vantagem da China consegue transformar sua participação de mercado em uma recuperação sustentada das margens de lucro. Se isso for confirmado, a percepção de mercado de que o mercado de ações chinês é ‘curto em alta, longo em baixa’ será reformulada.” afirmou Qi Xiang. Uma das principais pistas de investimento para este ano será apostar na alta do PPI (Índice de Preços ao Produtor) e do CPI (Índice de Preços ao Consumidor).

Qi Xiang acredita que a rápida elevação do preço do petróleo oferece uma oportunidade para testar o poder de precificação da manufatura de vantagem da China. No nível de estilo, o conflito no Oriente Médio é um catalisador para a mudança de estilo neste ano; em um cenário de aumento de custos globais e enfraquecimento das condições financeiras, avaliação baixa e poder de precificação são fatores essenciais. No nível de tendência industrial, a expansão de códigos e a escassez de bens físicos, refletidas na China, representam a elevação do poder de precificação da manufatura de vantagem; a inovação disruptiva da IA e as perturbações na cadeia de abastecimento global de energia reforçam essa tendência.

Na alocação, Qi Xiang recomenda manter uma estratégia focada na reavaliação do peso da manufatura de vantagem da China (química, metais não ferrosos, equipamentos elétricos, energias renováveis), com a alta de preços ainda sendo uma linha de negociação central, além de aumentar a exposição a fatores de avaliação baixa (seguros, corretoras, energia elétrica).

(Editar: Xia Xin, Revisão: Li Huimin, Correção: Wan Ling)