Retorno máximo superior a 57%; quase 90% dos fundos de ações ativos tiveram lucros desde o início do ano

Relator do Securities Times Chen Shuyu

Após o Ano Novo Chinês, o sentimento do mercado A-shares continua a melhorar, com o valor líquido de fundos de ações ativamente geridos a subir geralmente. Dados do Wind mostram que 1009 fundos de ações ativamente geridos atingiram novos máximos históricos de valor líquido na primeira semana de negociação após o Ano Novo, demonstrando forte capacidade de recuperação e efeito de lucro.

Até 27 de fevereiro, entre os 4781 produtos de ações ativamente geridos no mercado, 4299 tiveram retorno positivo no ano, representando quase 90%. Destes, 50 fundos tiveram retorno superior a 30% e 295 fundos tiveram retorno superior a 20% no ano.

Na classificação de retorno, o Fundo de Estratégia de Seleção A de Western Gain, gerido por He Qi, lidera o mercado com um retorno de 57,83% no ano, seguido pelo Fundo de Nova Energia de Western Gain, também gerido por He Qi, com 57,31%, e pelo Fundo de Seleção de Temas Industriais de Western Gain, com 51,43%. Além disso, produtos como GF Vision Intelligent Selection A, Yinhua Domestic Demand Select A, Yinhua Tongli Select A, Ping An Xin’an A, Tongtai Huiying A, Yinhua Growth Pioneer, e China Life Security Industry Upgrade A também estão entre os melhores em retorno.

Os fundos com melhor desempenho no ano concentram-se principalmente em duas linhas principais: uma é a direção do ciclo de demanda interna representada por commodities, e a outra é a direção de crescimento tecnológico representada por chips de armazenamento, equipamentos de semicondutores, entre outros. A primeira beneficia-se do aumento dos preços das commodities e das expectativas de políticas de crescimento estável, enquanto a segunda é impulsionada pela aceleração da substituição doméstica e pela onda da indústria de IA.

Quanto à estrutura de carteira, por exemplo, o Fundo de Nova Energia de Western Gain A, até o final de 2025, suas dez principais ações são Zijin Mining, Chifeng Gold, Dekang Agriculture and Animal Husbandry, Muyuan Foods, Shandong Gold, Tianshan Aluminum, Huaxia Airlines, China Gold, Lens Technology, Luxshare Precision, Shandong Gold (H-shares). A maioria das ações principais são líderes em recursos e agricultura, refletindo uma clara característica de alocação cíclica.

O Yinhua Domestic Demand Select, até o final de 2025, possui entre suas dez principais ações Chifeng Gold, Shanjin International, Shengda Resources, China Gold, Shandong Gold, Hunan Gold, Industrial Bank Silver & Tin, Potential Hengxin, Zhanye Group, Western Gold. Para uma alocação focada em metais preciosos, o gestor do fundo, Wang Ligang, afirmou no relatório trimestral de 2025 que as considerações principais incluem:

Primeiro, manter a alocação em ativos de ouro e prata. Após uma correção no quarto trimestre, as oportunidades de retorno positivo ainda existirão no primeiro trimestre de 2026, esperando-se uma fase de aceleração de alta. Espera-se também que o setor de antimônio tenha um desempenho de alta no primeiro trimestre. Segundo, manter uma certa alocação em agricultura. Acredita-se que 2026 será um ano favorável para a agricultura, e na prática, os ativos agrícolas alocados demonstraram características de baixo risco, ajudando a diversificar a gestão da carteira. Contudo, haverá uma concentração maior em empresas excelentes para aumentar a estabilidade e confiabilidade das posições. Além disso, considerando as mudanças no setor e no mercado, também há uma reflexão séria sobre oportunidades na grande tecnologia, especificamente em inteligência artificial, medicamentos, energias renováveis e defesa. No primeiro trimestre de 2026, essa alocação será ampliada em meio às oscilações do mercado.

Ao mesmo tempo, alguns fundos de alto desempenho focam na trilha de crescimento tecnológico, especialmente em chips de armazenamento, equipamentos de semicondutores, equipamentos elétricos, entre outros. Como o GF Vision Intelligent Selection A, cujas dez principais ações até o final de 2025 são Buwei Storage, Jiangbolong, Puran Shares, Xinghuan Technology-U, Demingli, Changchuan Technology, Beijing Junzheng, Jingzhida, Yaxiang Integration, Zhaoyi Innovation.

O gestor do GF Vision Intelligent Selection A, Tang Xiaobin, afirmou no relatório trimestral de 2025 que o setor global de armazenamento enfrenta uma combinação de demanda crescente e oferta restrita, com potencial para um ciclo superlativo. Com a aceleração da inovação tecnológica e o avanço do processo de nacionalização, espera-se que a participação de mercado de “duas armazenagens” ultrapasse 30% globalmente. Empresas que fornecem cadeia de suprimentos de equipamentos semicondutores, como etching, deposição, encapsulamento e testes de rendimento, devem se beneficiar bastante. Além disso, processos avançados podem alcançar o “momento Darwin”, com futuras expansões de capacidade entrando em alta velocidade, reforçando a confiança nas oportunidades de investimento em armazenamento e equipamentos semicondutores.

O gestor do Ping An Xin’an A, Lin Qingyuan, acredita que a lógica de investimento na indústria de IA está passando por uma mudança de paradigma profunda: o limite do poder computacional é a eletricidade, e a segunda metade da IA é energia. Na construção de carteiras, ele busca aproveitar a demanda por equipamentos impulsionada pelo crescimento de IA e a lógica de atualização das redes de energia, visando capturar retornos certos na era da IA. No quarto trimestre, o fundo focou em ações de empresas com competitividade global no setor de equipamentos elétricos e infraestrutura de energias renováveis na China. A lógica de seleção segue o núcleo “Made in China + Precificação na América do Norte”. Selecionou empresas de manufatura chinesa que também são protagonistas na infraestrutura de IA global, aproveitando a vantagem da cadeia de suprimentos chinesa para preencher a lacuna de capacidade de equipamentos elétricos na América do Norte nos próximos 3 a 5 anos. Essas empresas, em sua maioria, estão no setor de manufatura tradicional, com baixa atenção do mercado e ainda em avaliação de valor, oferecendo potencial de crescimento significativo com o duplo efeito de valorização de Davis.

Para o futuro, várias gestoras de fundos expressaram uma visão relativamente otimista. A Guotai Fund acredita que, no curto prazo, IA, metais não ferrosos e petróleo e gás liderarão as altas, impulsionadas pelos avanços em grandes modelos domésticos e internacionais durante o Ano Novo Chinês, mudanças nas tarifas dos EUA e conflitos geopolíticos no Irã e EUA. No médio prazo, as tendências de aumento de preços continuam sendo o foco do mercado, com a força do aumento de preços a ser confirmada na temporada de início de obras de março a abril. Espera-se que a recuperação do PPI ano a ano também apoie o desempenho fundamental de setores químicos e de energia renovável.

A 华夏基金 afirma que a tendência de mercado de médio prazo de melhora deve continuar com aprofundamento e equilíbrio. Do ponto de vista macroeconômico, há espaço suficiente para políticas, enquanto fatores de incerteza e riscos externos recuaram, criando um ambiente externo mais favorável. A força motriz do mercado está passando de uma simples recuperação de valuation para uma rebalanço de lucros e estrutura.