Quarta Crise do Petróleo a Aproximar-se: Bloqueio do Estreito de Ormuz, Interrupção de 20 Milhões de Barris/Dia, Escala Muito Superior à de 1973

Cada dia, aproximadamente 20 milhões de barris de petróleo eram transportados, mas agora quase chegaram a zero.

Na manhã de 9 de março, o preço futuro do petróleo Brent atingiu temporariamente 119,5 dólares por barril, marcando uma nova máxima desde 2022. Esta é a quarta vez na história que o preço internacional do petróleo ultrapassa a marca de 100 dólares por barril.

Com a escalada contínua do conflito entre os Estados Unidos, Israel e Irã, uma das maiores crises de abastecimento de petróleo da história está a varrer o mundo. Devido ao bloqueio do Estreito de Hormuz, a escala desta interrupção de fornecimento atingiu o dobro da crise de Suez de 1956, e cerca de três vezes a impacto do embargo de petróleo da OPEP em 1973.

Apesar de a Agência Internacional de Energia (AIE) ter lançado uma das maiores operações de libertação de reservas estratégicas em meio século — liberando 400 milhões de barris — diante do enorme défice de fluxo, isto é insuficiente.

Durante as crises de petróleo de 1973, 1979 e 1990, duas delas arrastaram a economia global para uma fase de estagflação. Agora, com o aumento dos preços do petróleo e o dólar forte a pressionar, o risco de uma quarta crise petrolífera está a empurrar a economia mundial vulnerável para um abismo desconhecido.

Escala de interrupção de fornecimento de petróleo supera a crise de Suez de 1956, sem capacidade de reserva global

“Os invasores americanos e seus aliados não têm permissão para passar.” Em 11 de março, o Corpo da Revolução Islâmica emitiu uma declaração.

Em 12 de março, o novo líder supremo do Irã, Murtaja Khamenei, fez a sua primeira declaração na televisão estatal, referindo-se à situação atual, afirmando que o Irã continuará a usar estratégias incluindo o bloqueio do Estreito de Hormuz, e, se necessário, abrirá novas frentes de combate.

Em 13 de março, o presidente dos EUA, Donald Trump, publicou nas redes sociais que as forças americanas realizaram “ataques aéreos intensos” contra o centro de exportação de petróleo do Irã, na ilha de Kharg. Kharg é um dos alvos mais sensíveis e vulneráveis do Irã. Segundo a Reuters, devido à profundidade insuficiente da costa iraniana para atracar grandes petroleiros, Kharg é uma peça-chave na economia do país: de cada 10 barris de petróleo exportados, 9 são carregados nesta ilha, com capacidade máxima de 7 milhões de barris por dia. Com Kharg como base, os EUA podem controlar o Estreito de Hormuz.

O Estreito de Hormuz é uma rota obrigatória para as exportações de petróleo bruto de países do Médio Oriente como Arábia Saudita, Iraque, Catar e Emirados Árabes Unidos, representando cerca de 20% do petróleo e gás natural liquefeito transportados globalmente. Antes do conflito, o transporte diário pelo estreito era de cerca de 20 milhões de barris, mas agora quase parou.

Analistas da Rapidan Energy apontam que, antes desta crise, a interrupção mais grave de fornecimento ocorreu durante a crise de Suez de 1956, afetando cerca de 10% do petróleo mundial. Desta vez, a escala de interrupção é o dobro da crise de Suez e cerca de três vezes a impacto do embargo da OPEP de 1973.

Segundo a Argus Media, uma entidade de avaliação de preços de energia e commodities, em 12 de março, apenas duas embarcações de petróleo bruto e produtos refinados passaram pelo Estreito de Hormuz, contra uma média histórica de 138 por dia, sendo que no dia anterior apenas uma passou.

Mais grave ainda, o mundo já não dispõe de capacidade de reserva disponível.

Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos detêm a maior parte da capacidade de ajuste, mas estão presos no Golfo Pérsico, isolados do mercado global. “O mercado perdeu a sua almofada eficaz,” afirmou um analista da Rapidan, “nenhum país produtor de petróleo com capacidade de ajuste consegue compensar a quantidade perdida.”

Diante da tensão geopolítica e da crise de abastecimento, os preços do petróleo dispararam. O preço do Brent subiu de 72,48 dólares por barril em 27 de fevereiro, atingiu mais de 90 dólares, e no dia 9 de março chegou a 119,5 dólares durante o pregão, marcando uma máxima desde 2022. Antes disso, o preço do petróleo só tinha ultrapassado os 100 dólares por barril em três ocasiões.

Maior libertação de reservas de sempre: 400 milhões de barris de petróleo “para salvar o mercado”, mas insuficiente

Diante do corte de fornecimento e da escalada dos preços, a Agência Internacional de Energia (AIE) lançou a sua maior operação de libertação de reservas em décadas.

Em 11 de março, a AIE anunciou que 32 países membros concordaram em liberar 400 milhões de barris de reservas estratégicas, cerca de 30% do total das reservas dos seus países. Estima-se que esses 400 milhões de barris correspondam a cerca de 20 dias de consumo global.

Este é, desde a sua criação em 1973, o maior esforço coordenado de libertação de reservas. Após o conflito Rússia-Ucrânia de 2022, os países membros já tinham libertado cerca de 180 milhões de barris em duas ocasiões, e agora o volume foi duplicado.

A AIE não revelou o ritmo de libertação, apenas que cada país ajustará conforme a sua situação.

Segundo a CCTV, o Departamento de Energia dos EUA planeia libertar 172 milhões de barris na próxima semana, a Alemanha 19,5 milhões, o Canadá 23,6 milhões, e a Coreia do Sul 22,5 milhões. O Japão também começará a libertar reservas a partir de 16 de março.

No entanto, o mercado não reagiu positivamente, e os preços continuaram a subir. Em 12 de março, o preço de referência do Brent subiu 9,2%, ultrapassando pela primeira vez desde agosto de 2022 os 100 dólares por barril; no dia seguinte, fechou acima dessa marca, a 103,89 dólares. Nesta semana, o Brent subiu 12%.

Tendência dos preços do Brent desde início do ano

Como afirmou um analista de commodities, “é um problema de fluxo, não de stocks.”

A BMI, uma divisão da Fitch Solutions, disse ao “Jornal Econômico Diário” que espera uma libertação diária de entre 300 mil e 3,5 milhões de barris, mas que a produção na região do Golfo já atingiu 15 milhões de barris por dia ou mais.

A Huatai Futures, em relatório de 12 de março, também indicou que, embora a libertação total seja de 400 milhões de barris, a velocidade de entrega é lenta. “Por exemplo, os 172 milhões de barris de reservas estratégicas dos EUA levariam 120 dias a serem totalmente libertados, enquanto a oferta interrompida pelo bloqueio do estreito chega a 10 milhões de barris por dia. Portanto, se os 400 milhões de barris não forem libertados rapidamente, a sua contribuição para aliviar o défice de mercado será limitada.”

Rebecca Babin, negociadora de energia sénior do CIBC, afirmou: “A realização de leilões, o carregamento e a entrada real no sistema levam tempo.” Ela também destacou que a velocidade de extração das reservas tem “limites práticos”. Durante a maior libertação coordenada após o conflito Rússia-Ucrânia, a taxa máxima de libertação foi cerca de 1,2 milhões de barris por dia. Assim, esse é provavelmente o limite esperado pelo mercado.

O JPMorgan acredita que uma libertação de 1,2 milhões de barris por dia é insuficiente para cobrir as perdas de fornecimento. A previsão é que a lacuna atinja 12 milhões de barris por dia em duas semanas.

Análise histórica: impacto desta crise pode ser maior que as de 1973 e 1979

Antes, o Médio Oriente enfrentou três crises de petróleo, duas das quais causaram estagflação global (crescimento parado, mas com inflação elevada).

Em outubro de 1973, a Quarta Guerra Árabe-Israelense levou os países árabes produtores de petróleo a implementar um embargo, interrompendo cerca de 7% do fornecimento mundial, e o preço do petróleo disparou de cerca de 3 dólares para quase 12 dólares por barril. Segundo dados do FMI e do BCE, a inflação na zona euro subiu de 6,3% em 1972 para 13,2% em 1974; nos EUA, de 3,4% para 12,3% no mesmo período.

Os preços elevados de petróleo pressionaram a produção industrial e o consumo das famílias, levando empresas de alta energia a reduzir produção e parar operações, com forte impacto na manufatura.

O PIB dos EUA (a preços constantes) caiu de 5,60% para -0,50%, e a produção industrial cresceu de mais de 10% em 1972 e 1973 para 4,21% em 1974 e 5,23% em 1975; a economia do Japão sofreu impacto mais severo, com o PIB a cair de 8,03% em 1973 para -1,23% em 1974.

Em 1979, a Revolução Iraniana interrompeu o fornecimento de petróleo, causando a segunda crise petrolífera, com o preço do petróleo a subir de 15 dólares para quase 40 dólares por barril. Em 1980, a inflação na zona euro e nos EUA atingiu 13,5%.

As empresas europeias e americanas reduziram investimentos, e setores intensivos em energia como automóveis, aço e construção naval entraram em recessão prolongada; o PIB dos EUA caiu de 5,5% em 1978 para -0,3% em 1980; a economia da zona euro permaneceu estagnada, com aumento do desemprego; o Japão, que controlou a inflação, viu o PIB cair de 5,48% em 1979 para 2,82% em 1980. Entre 1979 e 1982, a economia global quase parou.

Em 1990, a Guerra do Golfo causou uma subida de preços: o petróleo passou de 14 dólares por barril em julho a 41 dólares em três meses, aumento de 192%. A economia dos EUA entrou em recessão no terceiro trimestre de 1990, e a inflação atingiu 6,1%, o máximo desde 1981. O poder de compra dos salários americanos caiu ao nível mais baixo em nove anos.

Segundo o pesquisador do Instituto de Estudos do Médio Oriente da Universidade de Língua Estrangeira de Xangai, Wen Shaobiao, em comparação com as crises de 1973 e 1979, o impacto desta crise do Estreito de Hormuz é maior, afetando também alguns países emergentes da Ásia-Pacífico. Os preços elevados de energia por longos períodos agravaram ainda mais o já frágil sistema industrial global.

Ele destacou que, a longo prazo, o sistema económico global não suporta preços elevados de petróleo por muito tempo, pois a produção industrial sofre, a inflação reprime o consumo, e os investimentos em energias renováveis aceleram as mudanças na procura e na estrutura energética, criando fatores de redução estrutural dos preços do petróleo.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou, em 10 de março, que o conflito no Médio Oriente representa um risco importante para a economia global, especialmente para a inflação e o crescimento. Para países altamente dependentes de importações de petróleo, o impacto é particularmente severo.

Ao mesmo tempo, o dólar também se valoriza rapidamente. Em 13 de março, o índice do dólar ultrapassou a marca de 100, pela primeira vez desde novembro do ano passado.

O gestor de carteiras da State Street Global Advisors, Aaron Hurd, afirmou que a valorização do dólar, além de ser uma questão de refúgio, também se deve ao fato de os EUA serem um país exportador líquido de energia, tendo vantagem quando os preços do petróleo sobem.

Até 13 de março, o euro e o won sul-coreano depreciaram-se 3,38% e 3,5% face ao dólar, e o iene caiu 2,29%, enquanto a rúpia indiana caiu 1,58%. Isto significa que esses países não só pagam mais de 100 dólares por barril, como também sofrem a desvalorização da sua moeda, que reduz o poder de compra.

Em 11 de março, a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, afirmou na sessão plenária do Parlamento Europeu que os preços do petróleo e gás na Europa dispararam, fazendo com que os europeus tenham de pagar 3 mil milhões de euros adicionais na importação de energia.

Contudo, a valorização do dólar não significa que os EUA estejam imunes.

Dados da Associação Automóvel dos EUA indicam que, em 11 de março, o preço médio da gasolina nos EUA atingiu 3,58 dólares por galão, o valor mais alto em mais de 21 meses. Nos últimos sete dias, o preço subiu 38 centavos, e no último mês, 64 centavos, o maior aumento semanal e mensal desde março de 2022.

O Nobel de Economia de 2008, Paul Krugman, afirmou recentemente: “Se o conflito continuar, será a última gota de água a derrubar a economia dos EUA.”

Ele disse que os EUA esperavam uma rápida vitória sobre o Irã, mas essa esperança foi rapidamente destruída, e o país entrou numa guerra imprevisível, com custos crescentes. Se apenas essa ameaça fosse considerada, os EUA poderiam suportar, mas, com a economia doméstica já frágil e incerta, o país acabará por pagar um preço elevado.

Kent Smetters, diretor do modelo de orçamento da Wharton School da Universidade da Pensilvânia, afirmou em entrevista que o conflito no Irã poderá custar aos contribuintes americanos até 210 mil milhões de dólares.

Krugman também prevê que a escassez contínua de oferta e a subida dos preços do petróleo podem prolongar-se até 2027. “Mesmo que haja um cessar-fogo amanhã, a reativação da capacidade de produção levará tempo.”

Alguns economistas alertam que uma nova onda de inflação prejudicará o consumo e afetará a atividade económica, aumentando as preocupações com estagflação. O economista-chefe da Deloitte Reino Unido, Ian Stewart, afirmou: “O debate sobre recessão voltou.”

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