A Huarun Beverage está a enfrentar um teste de "combate aos incêndios"

Diante da “guerra de preços” dos concorrentes e do desafio de ainda não ter vantagem de escala no negócio de bebidas, será que o novo CEO Gao Lìnéng conseguirá reverter a situação com sua experiência financeira de diferentes setores, ou seguirá o mesmo caminho de “lucro sem crescimento de receita”?

A principal operação está em declínio, a China Resources Beverage (002460.HK) está enfrentando a sua mais severa dor de transformação desde a sua abertura de capital.

Recentemente, com Gao Lì vindo de um background financeiro para substituir Zhang Weitong como presidente do conselho, o então vice-presidente executivo Li Shuqing foi nomeado apenas como representante autorizado.

Por trás dessa mudança repentina na gestão da China Resources Beverage, está a dura realidade de uma queda de 23% na receita de água engarrafada em comparação com o ano anterior, e uma grande queda no lucro líquido.

Com a queda de lucros, no primeiro semestre de 2025, o custo de pessoal (incluindo salários de diretores) da China Resources Beverage atingiu 980 milhões de yuans, uma redução de 8,74% em relação aos 1,074 bilhões de yuans do mesmo período do ano anterior.

Além disso, os pagamentos a fornecedores aumentaram significativamente, atingindo 884 milhões de yuans no primeiro semestre de 2025, um crescimento de 41,41% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Diante da “guerra de preços” dos concorrentes e do desafio de ainda não ter vantagem de escala no negócio de bebidas, será que o novo CEO Gao Lìne consegue reverter a situação com sua experiência financeira de diferentes setores, ou seguirá o mesmo caminho de “lucro sem crescimento de receita”?

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Gao Lì há muito tempo trabalha na área financeira

Nos últimos meses, a gestão da China Resources Beverage passou por várias mudanças.

Em 13 de fevereiro, a empresa anunciou que Wu Xia deixaria o cargo de CFO por outros compromissos, a partir daquela data. Simultaneamente, o conselho de administração nomeou Huang Hu como novo CFO.

Um mês antes, em 14 de janeiro, a China Resources Beverage havia trocado seu presidente do conselho. O anúncio indicou que Zhang Weitong renunciou aos cargos de diretor executivo, presidente do conselho e presidente do comitê de nomeações por motivos profissionais.

Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que Gao Lì foi nomeado, a partir de 14 de janeiro, como diretor executivo, presidente do conselho e do comitê de nomeações.

Seu currículo mostra que Gao Lì tem 52 anos, ingressou na China Resources em agosto de 2007, tendo trabalhado na China Resources Venture, no grupo, na China Resources Power Holdings e na China Resources (Group).

A China Resources afirmou que Gao Lì trabalhou na empresa por quase 10 anos, com experiência em gestão de negócios de diferentes setores, e que foi diretor financeiro do grupo de 2012 a 2020.

De março de 2020 a janeiro de 2025, Gao Lì atuou como vice-gerente geral do departamento financeiro do grupo China Resources e como CFO da China Resources Power, assumindo desde janeiro de 2025 o cargo de gerente geral do departamento financeiro do grupo. Antes de ingressar na China Resources, trabalhou por vários anos na Administração Nacional de Auditoria.

Sua formação acadêmica indica que Gao Lì possui graduação e mestrado em Economia pela Universidade de Finanças e Economia do Nordeste da China, além de certificações de Contador Público Certificado na China e Auditor Interno Internacional.

Claramente, Gao Lì foi “deixado” do grupo China Resources para a China Resources Beverage, tendo trabalhado na área financeira por cerca de 14 anos desde 2012, o que levanta dúvidas sobre sua experiência em gestão de negócios de diferentes setores.

O que causa surpresa é que, como o “número dois” da China Resources Beverage, por que o presidente Li Shuqing não foi “confirmado” na sua posição?

Li Shuqing assumiu como presidente da China Resources Beverage em junho de 2024, e desde agosto é diretor executivo, sendo responsável pela operação diária e gestão estratégica da empresa.

Segundo informações, durante seu mandato, Li liderou o processo de IPO na Bolsa de Hong Kong, que ocorreu em 23 de outubro de 2024, tornando-se um dos principais responsáveis pelo listing.

Seu histórico mostra que entrou na China Resources em 1994, começando como vendedor e funcionário de RH, passando por cargos de gestão na China Resources Wufeng e na China Resources Pharmaceutical Commercial, sendo promovido a vice-gerente geral da China Resources Wufeng em novembro de 2023.

No entanto, no anúncio de 14 de janeiro, a China Resources Beverage deixou claro que Li Shuqing foi nomeado como representante autorizado a partir daquela data.

Um responsável do escritório do secretário do conselho de uma empresa listada afirmou que, como representante autorizado, Li Shuqing tem poder para assinar documentos legais em nome da empresa, incluindo contratos, acordos e documentos de autorização, sendo o responsável pelas questões específicas e pela gestão operacional diária da China Resources Beverage. “Gao Lì é o principal tomador de decisões estratégicas de longo prazo da empresa.”

Além disso, desde agosto de 2025, várias mudanças ocorreram na composição do conselho de administração, incluindo diretores não executivos e independentes.

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Custos de pessoal caem 8,74%

Na prática, a China Resources Beverage está prestes a divulgar seus resultados financeiros de 2025, e Gao Lì não recebeu uma “mão de obra” fácil.

De 2021 a 2023, as receitas da empresa foram de 113,40 bilhões, 126,23 bilhões e 135,15 bilhões de yuans, crescendo cerca de 10 bilhões de yuans por ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas (lucro do proprietário da empresa) foi de 858 milhões, 990 milhões e 1,329 bilhões de yuans, com crescimento acelerado.

No entanto, em 2024, seu ano de IPO, a receita foi de 135,21 bilhões de yuans, praticamente igual ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,637 bilhões de yuans, um aumento de 23,12% em relação ao ano anterior, indicando um crescimento de lucro sem aumento de receita.

O aumento do lucro da China Resources Beverage em 2024 foi principalmente devido à redução de custos, com o custo de vendas caindo de 7,48 bilhões de yuans em 2023 para 7,124 bilhões em 2024, uma redução de 4,8%.

Ao mesmo tempo, as despesas de vendas e distribuição em 2024 foram de 4,058 bilhões de yuans, uma redução de 0,7% em relação a 2023; as despesas administrativas foram de 296 milhões de yuans, uma redução de 1,6%; e os custos de P&D caíram de 61,5 milhões em 2023 para 53,4 milhões em 2024.

No primeiro semestre de 2025, a receita da China Resources Beverage foi de 62,06 bilhões de yuans, uma redução de 18,52% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 806 milhões de yuans, uma queda de 28,63%.

Até 30 de junho de 2025, os produtos de água engarrafada da China Resources Beverage incluem as marcas Yibao, Yibao Lu, Benyou, as águas engarrafadas das marcas FEEL, além de água em baldes das marcas Yibao e Jialinshan.

Por produto, no primeiro semestre, a receita de água engarrafada de pequeno porte foi de 3,194 bilhões de yuans, uma queda de 26,22%; de água de médio e grande porte, 1,829 bilhões de yuans, uma redução de 19,37%; e água em balde, 228 milhões de yuans, uma diminuição de 1,51%, indicando uma fase de declínio geral.

Com a queda de lucros, no primeiro semestre de 2025, o custo de pessoal (incluindo salários de diretores) da China Resources Beverage atingiu 980 milhões de yuans, uma redução de 8,74% em relação aos 1,074 bilhões do mesmo período do ano anterior.

Além disso, os pagamentos a fornecedores aumentaram bastante, atingindo 884 milhões de yuans no primeiro semestre de 2025, um crescimento de 41,41%. Destes, 882 milhões de yuans estavam com menos de 3 meses de idade, um aumento de 41,73%.

Comparando com os concorrentes, a Nongfu Spring, com seu duplo motor de crescimento — chá (receita de 10,089 bilhões de yuans no primeiro semestre, crescimento de 19,7%) e bebidas funcionais (28,98 bilhões, crescimento de 13,6%) — alcançou uma receita de 256,22 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2025, um aumento de 15,6%, e lucro líquido de 7,622 bilhões de yuans, um crescimento de 22,1%.

Um especialista do setor afirmou que, após o lançamento da “água de 1 yuan” pela Nongfu Spring, o mercado da Yibao foi comprimido, e a China Resources Beverage ainda não conseguiu escalar seus outros produtos para compensar as perdas na água engarrafada. No curto prazo, Gao Lì não consegue reverter essas perdas estratégicas.

Fonte: Áo Tóu Finance

Autor: Chéng Ruì

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