Chang'an Futures Zhang Chen: Carbon Lithium Supply Still Faces Disruptions, Demand Resilience Emerges

Destaques

Ações de escolha própria Centro de Dados Centro de Mercado Fluxo de Capital Negociação Simulada

Cliente

1. Revisão da Tendência do Mercado

Em 25 de fevereiro, o Ministério de Mineração do Zimbábue anunciou a suspensão imediata de todas as exportações de minério bruto e de lítio concentrado, o que impulsionou o preço do carbonato de lítio. No entanto, em março, o mercado concentrou-se na estabilidade do fornecimento global de energia devido ao conflito entre EUA e Irã, levando a uma forte atividade no setor de energia química. Preocupações com o progresso dos projetos de armazenamento de energia no Oriente Médio aceleraram a retirada de fundos do setor de energias renováveis a curto prazo. Os contratos futuros de carbonato de lítio mostraram uma tendência clara de oscilações descendentes, encerrando em 2 de março a 172.020 RMB/tonelada, seguido de uma forte queda, atingindo 150.860 RMB/tonelada em 3 de março, uma queda de 12,3% em um dia. Depois, entraram em uma fase de consolidação, fechando em 152.080 RMB/tonelada em 13 de março, com uma disputa acirrada entre compradores e vendedores. Os preços à vista seguiram tendência semelhante, com o preço máximo de 172.500 RMB/tonelada após a proibição do Zimbábue em 25 de fevereiro, antes de recuar gradualmente. Em março, o preço se manteve em torno de 155.000 RMB/tonelada, com fabricantes de materiais downstream mantendo compras essenciais, alguns grandes fabricantes reforçando seus estoques, aumentando a atividade de mercado e demonstrando resiliência na demanda.

2. Oferta: Perturbações Internacionais e Nacionais Persistem, Expectativas de Oferta Restrita

Na oferta, há uma diferenciação entre o mercado doméstico e o internacional, com o crescimento total de oferta abaixo das expectativas. No mercado doméstico, o foco principal é o progresso na retomada da produção de minerais de argila de lítio em Jiangxi. A mina de lítio de Jiangxi de CATL já concluiu a mudança de tipo de minério e a emissão de novas licenças de mineração, mas enfrenta atrasos devido a avaliações ambientais, de segurança e licenças de explosivos, dificultando a retomada completa da produção, que provavelmente ocorrerá somente no segundo semestre. Pequenas mineradoras de argila de lítio estão retomando a produção, mas com capacidade limitada. Em fevereiro, a produção doméstica de carbonato de lítio foi de 83.1 mil toneladas, uma redução de 1.48 mil toneladas em relação ao mês anterior, devido à redução na produção durante o Ano Novo Chinês. Em março, a produção de fábricas de sal de lítio voltou ao normal, aumentando de 2,18 mil para 2,34 mil toneladas semanais, com aumento na extração de spodumene e salmouras. A previsão é de uma produção total de 100 mil toneladas de sal de lítio em março, embora a retomada de minas de argila de lítio ainda seja lenta, limitando o aumento da oferta doméstica.

No exterior, a principal perturbação vem do Zimbábue, que em 25 de fevereiro de 2026 anunciou a suspensão de todas as exportações de minério bruto e de lítio concentrado, visando fortalecer a regulamentação e incentivar a construção de capacidade downstream localmente. Empresas com licenças de mineração válidas e instalações de beneficiamento aprovadas podem exportar, enquanto intermediários e comerciantes terceiros estão proibidos. O governo planeja proibir completamente as exportações de concentrados até 2027, antecipando a data inicialmente prevista. Segundo dados, o Zimbábue possui cerca de 3,4 milhões de toneladas de reservas de lítio, sendo o quinto maior do mundo, com uma produção prevista de 28 mil toneladas de metal em 2025, representando cerca de 8% da produção global. A China importou aproximadamente 6,209 milhões de toneladas de concentrado de lítio em 2025, sendo 1,191 milhões de toneladas do Zimbábue, o que representa 19,19%. A suspensão das exportações impactará aproximadamente 14 mil toneladas de LCE (equivalente de litio em carbono). Essa medida interrompe o ritmo de vendas de várias mineradoras globais, e, considerando o transporte marítimo de dois meses, o impacto na importação chinesa será sentido após maio. Algumas mineradoras esperavam uma retomada em cerca de um mês, mas a aprovação ainda está pendente, dificultando o alívio da escassez de oferta a curto prazo. Além do Zimbábue, outras regiões produtoras, como Chile, Argentina e Austrália, mantêm uma produção estável, embora o aumento nas exportações de sal de lítio do Chile em fevereiro tenha ajudado a mitigar riscos de oferta africanos. No entanto, o aumento do nacionalismo de recursos no mundo aumenta a incerteza de longo prazo na oferta.

3. Demanda: Forte demanda por armazenamento de energia, mercado de energia em recuperação

Na demanda, a combinação de baterias para veículos e armazenamento de energia impulsiona o mercado, com forte suporte de demanda. Em fevereiro de 2026, a produção total de baterias de íon de lítio para veículos e armazenamento foi de 141,6 GWh, uma queda de 15,7% em relação ao mês anterior, mas um aumento de 41,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos dois primeiros meses, a produção acumulada foi de 309,7 GWh, um crescimento de 48,8%. Quanto às vendas, em fevereiro, foram 113,2 GWh, uma redução de 23,9% em relação ao mês anterior, mas um aumento de 25,7% em relação ao mesmo período do ano anterior. A produção acumulada nos dois primeiros meses foi de 262,0 GWh, com crescimento de 53,8%. As vendas de baterias de veículos de energia elétrica foram de 177,2 GWh, representando 67,6% do total, com crescimento de 36,5%; as de armazenamento, 84,8 GWh, 32,4% do total, com aumento de 108,9%.

Em fevereiro, a instalação de baterias em veículos elétricos no mercado doméstico foi de 26,3 GWh, uma queda de 37,4% em relação ao mês anterior e de 24,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos dois primeiros meses, a instalação total foi de 68,3 GWh, uma redução de 7,2%. As baterias de tríodo representaram 15,1 GWh (22,1%), com crescimento de 0,6%, enquanto as de fosfato de ferro-lítio totalizaram 53,3 GWh (77,9%), uma queda de 9,2%. Os dados de produção e vendas de veículos elétricos indicam uma queda significativa devido a fatores sazonais, mudanças na política de impostos e a cautela dos consumidores. No entanto, algumas empresas estão apresentando sinais de melhora, com aumento na média de capacidade por veículo, o que ajuda a compensar a volatilidade nas vendas. Segundo a CABIA, em fevereiro, a capacidade média por veículo elétrico foi de 75,9 kWh, um aumento de 27,5% em relação ao mês anterior e de 52,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os veículos elétricos puros e híbridos plug-in tiveram médias de 68,6 kWh e 39,0 kWh, respectivamente, com crescimento de 8,0% e 12,8% em relação ao mês anterior, e de 28,5% e 57,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos dois primeiros meses, a capacidade média por veículo foi de 64,9 kWh, um aumento de 32,3%.

A demanda por armazenamento de energia continua a crescer, tornando-se o principal motor do aumento na demanda por lítio. A taxa de adoção de baterias de fosfato de ferro-lítio no armazenamento global é próxima de 100%. Novos cenários, como centros de dados com IA, reformas no mercado de energia e a pressão internacional devido ao conflito entre EUA e Irã, impulsionam a demanda. A demanda na Europa por armazenamento doméstico também aumenta, ampliando o crescimento do setor. Além disso, a política de devolução de impostos de exportação continua a estimular a produção para atender a pedidos internacionais, com fabricantes de materiais downstream mantendo compras essenciais e alguns grandes fabricantes reforçando seus estoques, demonstrando resiliência na demanda.

4. Estoques: Estoques totais atingem níveis baixos, com mudanças na estrutura

No que diz respeito aos estoques, a baixa de estoques em toda a cadeia de produção é um fator central para sustentar os preços do carbonato de lítio. Até a semana de 13 de março de 2026, os estoques totais domésticos de carbonato de lítio caíram para 98.9 mil toneladas, uma redução de 1.134 toneladas em relação ao final de fevereiro. O giro de estoques caiu para 27,8 dias, abaixo da linha de segurança de 40 dias. Na cadeia, os estoques dos refinadores aumentaram 2.09 mil toneladas, chegando a 16.3 mil toneladas, o nível mais baixo em três anos, devido à saída de produtos pelos refinadores e à oferta limitada. Os comerciantes intermediários, após o feriado, mostraram maior interesse em receber mercadorias, mas a escassez de oferta impactou os estoques, que continuam a ser utilizados de forma rotativa. Os estoques de fabricantes de células e materiais aumentaram 5.626 toneladas, chegando a 45.6 mil toneladas, indicando transferência de estoques do upstream e midstream para o downstream, com maior disposição de reposição em baixa.

5. Resumo: Continuação de perturbações na oferta, resiliência na demanda

O cenário fundamental do carbonato de lítio atualmente apresenta uma estrutura de “oferta limitada, recuperação constante da demanda e estoques baixos”, com múltiplos fatores apoiando os preços. Na oferta, a retomada da mina de argila de lítio em Jiangxi está atrasada, enquanto a suspensão das exportações do Zimbábue causa escassez de oferta a curto prazo, aguardando-se a retomada. Na demanda, a produção e o uso de baterias de fosfato de ferro-lítio e de veículos elétricos estão em recuperação, com forte crescimento na demanda por armazenamento. Os estoques na cadeia de produção estão em níveis históricos baixos, com necessidade contínua de reposição, sustentando os preços. Os custos de produção também aumentam devido à pressão na cadeia de suprimentos global de matérias-primas, reforçando os preços. No geral, o cenário do mercado de carbonato de lítio permanece favorável, com a disputa entre oferta restrita e recuperação de demanda dominando as tendências de mercado. Para referência.

Changan Futures: Zhang Chen

16 de março de 2026