Aquisição de peso na liderança! Este super setor está a experimentar uma onda de fusões e aquisições juntamente com uma tendência de aumento de preços! A oferta e a procura podem estar a tender para um equilíbrio

Site do Securities Times Ye Lingzhen

Recentemente, a indústria de membranas de lítio para baterias tem assistido a uma onda de fusões e aquisições, com a Enjie Co. planejando adquirir a Zhongke Hualian, iniciando uma integração industrial completa; a Fosun Technology adquiriu a JINLI Co., aprovada pela Bolsa de Valores de Shenzhen, e o mercado de capitais está prestes a passar por uma nova rodada de expansão na “piscina de membranas”.

Por trás da aceleração na consolidação do setor, várias fabricantes de membranas estão iniciando aumentos de preços, com o otimismo do setor continuando a subir. A maioria dos entrevistados acredita que a demanda do mercado downstream continua a crescer, enquanto a capacidade de expansão do setor de membranas é insuficiente. Espera-se que a oferta e a procura melhorem gradualmente, levando a uma recuperação nos preços dos produtos e na rentabilidade das empresas.

Sob o contexto de “anti-involução”, o foco da competição na indústria de membranas mudou de expansão de escala para atualização estrutural. Empresas com capacidade de pesquisa, desenvolvimento e produção de membranas ultrafinas e de alta resistência, além de capacidade de entrega global, terão vantagem competitiva diferenciada e poderão se destacar na reorganização do setor.

Ondas de fusões, aquisições e aumentos de preços estão ocorrendo alternadamente

Recentemente, a corrida por fusões e aquisições e aumentos de preços na indústria de membranas de lítio tem aumentado significativamente a atividade do mercado.

Em meados de dezembro, a líder do setor, Enjie Co., anunciou um plano de reestruturação, propondo adquirir 100% da Zhongke Hualian por meio de emissão de ações, além de captar fundos adicionais. Segundo informações, a Zhongke Hualian é uma fabricante de equipamentos de produção de membranas de lítio de destaque no país, com a marca de membranas úmidas de alto desempenho “Lanketou”. Em 2024, sua participação de mercado doméstica de membranas úmidas será de aproximadamente 4,5%, ocupando a sexta posição no setor.

A Enjie afirmou que essa aquisição permitirá sinergia na cadeia de suprimentos, redução de custos de produção, encurtamento do ciclo de aquisição de equipamentos, além de ampliar seu portfólio de produtos e fortalecer sua vantagem tecnológica.

De forma semelhante, em 9 de dezembro, a Fosun Technology recebeu aprovação do Comitê de Reestruturação de Fusões e Aquisições da Bolsa de Shenzhen para adquirir a JINLI Co. por 5,08 bilhões de yuans. A JINLI é especializada em membranas úmidas, com uma participação de mercado de cerca de 18% em 2024, sendo a segunda maior no setor.

Com essas transações, a JINLI será listada “de forma curva”, e a Fosun poderá expandir sua cadeia de valor, entrando no mercado de membranas de lítio para baterias, aumentando sua lucratividade.

“Empresas líderes estão optando por fusões neste momento porque o setor está em uma fase de fundo de ciclo, oferecendo a oportunidade de adquirir ativos de alta qualidade a custos relativamente baixos; além disso, sinais de estabilização em várias etapas da cadeia de lítio indicam que fusões podem rapidamente gerar benefícios de integração”, afirmou Mo Ke, analista-chefe da True Lithium, ao Securities Times.

Um profissional do setor de membranas na região leste da China comentou que a consolidação do setor é uma estratégia importante contra a “involução”. “Em comparação com a construção de nova capacidade, fusões podem otimizar a estrutura de capacidade existente e impulsionar uma melhora contínua na oferta e demanda”, disse.

Por trás do aumento de preços, há uma demanda real de mercado.

“Desde o final de outubro, a oferta de membranas já estava apertada, com as principais empresas operando em plena capacidade e pedidos se espalhando para fabricantes de segunda e terceira linha. A taxa de utilização da capacidade geral do setor está aumentando, e algumas fábricas de membranas até enfrentam ‘clientes pressionando por entregas’”, afirmou o profissional mencionado.

Chen Leiyu, pesquisador sênior da Xinluo Information, afirmou que a atual rodada de aumentos de preços tem alta aceitação por parte dos clientes. Além de algumas grandes fabricantes de baterias, outros clientes já estão ajustando seus preços em diferentes níveis.

Oferta e demanda devem se equilibrar

Durante entrevistas, o repórter do Securities Times soube que a demanda por baterias de íons de lítio para veículos elétricos e armazenamento de energia continua a crescer, enquanto a disposição de expandir a capacidade de membranas permanece baixa. A escassez de capacidade de alta qualidade existente deve se tornar mais evidente, e o equilíbrio entre oferta e demanda no setor deve melhorar.

Do lado da demanda, um relatório da Dongwu Securities estima que, até 2026, a demanda global por baterias de íons de lítio para veículos elétricos atingirá 1704 GWh, um crescimento de 19,5% em relação ao ano anterior; a demanda por armazenamento de energia deve subir para quase 1000 GWh, com uma taxa de crescimento de cerca de 64%. De forma geral, a demanda global por baterias de armazenamento de energia deve crescer mais de 30% em 2026, mantendo-se acima de 20% em 2027.

Contraste com a rápida expansão do mercado downstream, a oferta de membranas está encolhendo.

“Membranas são uma indústria de ativos pesados, com altos investimentos em ativos fixos iniciais e ciclos de retorno longos”, afirmou o profissional do setor. “Atualmente, uma linha de produção de membranas úmidas custa cerca de 200 milhões de yuans. Mesmo considerando os lucros após os aumentos de preços, a maioria das empresas levará mais de dez anos para recuperar o investimento.”

Além do alto investimento, o longo ciclo de produção também limita o entusiasmo por expansão. “Alguns equipamentos essenciais para linhas de membranas dependem de importação, e o tempo de aquisição é longo. Geralmente, leva cerca de um ano e meio a dois anos desde a construção até a produção de produtos conformes às especificações”, explicou. “A menos que haja sinais muito claros ou capacidade já esteja reservada antecipadamente, as empresas de membranas normalmente não expandem facilmente neste momento.”

Em agosto, empresas de membranas de lítio seco e úmido realizaram reuniões para discutir estratégias de “anti-involução”. As principais empresas de membranas secas afirmaram que irão liberar capacidade de forma científica, mantendo uma relação de oferta e demanda de cerca de 60%, e irão pausar novas expansões, focando na digestão da capacidade existente nos próximos dois anos. As empresas de membranas úmidas também planejam ajustar sua capacidade para evitar a repetição de investimentos em capacidade de baixa qualidade e baixa eficiência.

Atualmente, a ação de “anti-involução” está sendo intensamente promovida no setor. Em 26 de agosto, a Changyang Technology anunciou que reduziria a capacidade planejada de seu projeto de membranas, de 650 milhões de metros quadrados por ano para 350 milhões, e que seu projeto de membranas de 400 milhões de metros quadrados para armazenamento de energia e veículos elétricos seria reduzido para 200 milhões de metros quadrados. Além disso, ao revisar os anúncios das empresas listadas de membranas, desde 2025, poucas empresas anunciaram planos de expansão de capacidade, indicando que a capacidade adicional do setor nos próximos 1-2 anos será limitada.

“Espera-se que, no próximo ano, a oferta e a demanda de membranas melhorem significativamente, com os preços dos produtos se recuperando de forma estável a níveis razoáveis. A capacidade de membranas úmidas de alta qualidade pode até apresentar uma escassez de oferta”, afirmou o profissional do setor.

Com a mudança na estratégia de expansão, a estrutura competitiva do setor de membranas também está mudando silenciosamente. A Enjie afirmou que as pequenas e médias empresas carecem de confiança e capacidade para expandir, e que a maior parte do aumento na oferta virá de empresas líderes, o que deve elevar ainda mais o grau de concentração do setor.

Diferenciação para vencer na competição

Além da recuperação na oferta e demanda, a atual rodada de consolidação e aumento de preços na indústria de membranas também acompanha uma atualização na estrutura de produtos, com a competição passando de escala e preço para inovação tecnológica, desempenho do produto e recursos de clientes.

No nível do produto, o setor está evoluindo para membranas ultrafinas e de alta resistência, sendo que as membranas de 5μm (micrômetros) já se tornaram uma área de disputa.

Sabe-se que, sob o mesmo volume de bateria, quanto mais fina a membrana e maior sua porosidade, maior o espaço efetivo entre os eletrodos, menor a resistência interna da bateria, o que significa maior densidade de energia e melhor desempenho de carga e descarga em alta taxa. Na tecnologia, o desafio central é como reduzir a espessura da membrana ao mesmo tempo em que se aumenta sua resistência e segurança.

“Nos últimos anos, com o avanço de veículos elétricos de maior autonomia e carregamento ultrarrápido, além da aceleração na implementação de baterias de grande célula para armazenamento de energia, as membranas estão evoluindo para versões ultrafinas”, afirmou o profissional. “Atualmente, a indústria está acelerando a atualização de especificações de 9μm e 7μm para 5μm, mas devido à alta complexidade técnica, poucos fabricantes conseguem produzir em grande escala.”

O repórter do Securities Times notou que, nesta rodada de fusões e aquisições, Enjie e Fosun estão focadas na área de membranas ultrafinas de 5μm. As principais empresas, Zhongke Hualian e JINLI, produzem membranas de 5μm de alta resistência, já fornecendo para CATL, sendo que a JINLI detém a maior participação de mercado nesta área em 2024. Além disso, a linha de produção de membranas ultrafinas de 5μm da Enjie em Yuxi, na província de Yunnan, já está em operação.

Quanto à lucratividade, as membranas ultrafinas de 5μm possuem maior valor agregado tecnológico. Dados da Shanghai Nonferrous Metals Network indicam que o preço médio da membrana úmida de 5μm é de 1,39 yuan por metro quadrado, 70% superior ao preço médio do produto de 7μm.

Chen Leiyu afirmou ao Securities Times que a CATL já utiliza em grande escala membranas de 5μm, e espera-se que, até 2026, essa proporção represente mais de 50% de suas compras totais de membranas, impulsionando outros fabricantes a seguir o exemplo.

No mercado internacional, a capacidade de exportação tornou-se uma vantagem competitiva importante. “O mercado externo oferece margens de lucro mais altas e maior potencial de crescimento. Empresas de membranas capazes de fornecer localmente em mercados estrangeiros podem conquistar uma fatia maior do mercado”, disse Mo Ke.

No que diz respeito às estratégias das principais fabricantes, há uma expansão de bases de produção no exterior. A Enjie já entrou na Hungria com uma linha de produção de 400 milhões de metros quadrados por ano; um projeto de 700 milhões de metros quadrados de membranas revestidas nos EUA está em andamento, com amostras enviadas a clientes para validação. Além disso, a empresa planeja uma capacidade de 1 bilhão de metros quadrados na Malásia.

A Xingyuan Materials estabeleceu bases na Suécia, EUA e Malásia, sendo que a fábrica na Malásia, ao ficar pronta, será uma “superfábrica” com capacidade anual de 2 bilhões de metros quadrados de membranas úmidas e revestidas. A China National Materials também anunciou, em abril deste ano, a construção de uma fábrica na Hungria com capacidade de 640 milhões de metros quadrados de membranas úmidas e revestidas, com investimento de 114 milhões de euros.