“Guojun+Haitong” plano de reestruturação confirmado, corretoras de nível trilhão de yuan, como “porta-aviões”, estão à vista

A aguardada fusão de uma “porta-aviões” de mais de um trilhão de yuans no setor de corretagem está a caminho.

Em 9 de outubro, Guotai Junan e Haitong Securities divulgaram simultaneamente planos de fusão e reestruturação, bem como anúncios de retoma de negociações. As ações das duas empresas deverão retomar a negociação em 10 de outubro, antecipando o calendário em oito dias úteis.

De acordo com o último anúncio, a fusão será realizada por troca de ações, na qual Guotai Junan absorverá Haitong Securities. A proporção de troca de ações entre Haitong Securities e Guotai Junan será de 1:0,62, sendo que as ações A e H de Haitong Securities e Guotai Junan terão a mesma proporção de troca, ou seja, 1 ação de Haitong Securities (A ou H) poderá ser trocada por 0,62 ações de Guotai Junan (A ou H).

Após a conclusão da fusão, Haitong Securities deixará de ser listada e terá sua personalidade jurídica cancelada. A nova entidade adotará um nome empresarial diferente.

Com a fusão das duas principais corretoras, o mercado de capitais também reage. Em 10 de outubro, as ações de Guotai Junan e Haitong Securities tiveram alta máxima de 10%, com Guotai Junan fechando a 16,17 yuans e Haitong Securities a 9,65 yuans.

Plano de reestruturação divulgado, nova denominação será adotada

Segundo os planos de fusão divulgados por Guotai Junan e Haitong Securities, a operação será realizada por troca de ações, na qual Guotai Junan emitirá ações A para todos os acionistas de Haitong Securities e ações H para todos os acionistas de Haitong Securities.

Após a fusão, Haitong Securities deixará de ser listada e terá sua personalidade jurídica cancelada. As ações A emitidas por Guotai Junan nesta operação serão solicitadas para listagem e negociação na bolsa de Xangai, enquanto as ações H serão listadas na Bolsa de Valores de Hong Kong. A nova empresa adotará um nome diferente.

No que diz respeito à precificação, a troca de ações será feita com base no preço de mercado, com a mesma proporção de troca para ações A e H. O preço de troca de ações A de Guotai Junan será de 13,83 yuans por ação, e o de Haitong Securities será de 8,57 yuans por ação. A proporção de troca entre Haitong Securities e Guotai Junan será de 1:0,62. Com essa proporção, o preço de troca das ações H será de 7,73 dólares de Hong Kong por ação para Guotai Junan e de 4,79 dólares de Hong Kong por ação para Haitong Securities.

Além disso, com base nesta fusão, Guotai Junan planeja emitir até 10 bilhões de yuans em ações A para captar recursos junto ao acionista controlador, Shanghai State-owned Assets Operation Co., Ltd. O acionista controlador aumentará sua participação por meio de aquisição direcionada ao valor patrimonial por ação, acima do preço de suspensão das negociações, comprometendo-se a não reduzir sua participação nos próximos cinco anos.

Guotai Junan e Haitong Securities são ambas controladas por ativos estatais de Xangai. Até o final de junho de 2024, Guotai Junan possuía um total de ativos de 898,06 bilhões de yuans, com 37 corretoras, 345 escritórios de corretagem e 25 filiais de futuros no país. Haitong Securities tinha ativos totais de 721,415 bilhões de yuans, com 29 corretoras, 311 escritórios de corretagem, 11 filiais de futuros e 34 escritórios de futuros. Após a fusão, os ativos totais e o patrimônio líquido das empresas combinadas serão de aproximadamente 1,62 trilhão de yuans e 331,1 bilhões de yuans, respectivamente, ambos liderando o setor.

Sobre o impacto da operação, Guotai Junan afirmou que as atividades principais permanecerão inalteradas, enquanto a força de capital, a base de clientes, a capacidade de serviço e a gestão operacional serão significativamente fortalecidas, aumentando a competitividade central.

Vale destacar que “Guotai Junan” foi formado pela fusão da Guotai Securities e da Junan Securities. Com a união de Guotai Junan e Haitong Securities, o mercado está atento à possível nova denominação da empresa.

De acordo com Tianyancha, Guotai Junan solicitou o registro de mais de 20 marcas em 8 de setembro, incluindo nomes como “Guotai Haitong”, “Haitong Guotai”, “Guotai Junan Haitong”, “Haitong Guotai Junan”, “Haitong Junan”, “Junan Haitong” e “Haitong GuoJun”. Todas estão atualmente aguardando análise substantiva.

Efeito demonstrativo em destaque, potencial acelerador de fusões e aquisições no setor

Desde o início do ano, diversas políticas de apoio à fusão e reestruturação têm sido implementadas, especialmente após a introdução das “Nove Medidas de Xangai” (Guo Jiu Tiao). A CSRC (Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China) tem adotado várias ações para estimular o mercado de fusões e aquisições, levando a um aumento na atividade de reestruturação de empresas listadas.

Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras apoiam as principais corretoras na busca por fortalecimento por meio de fusões e aquisições. Em 24 de setembro, a CSRC publicou a opinião sobre aprofundar as reformas no mercado de fusões e aquisições de empresas listadas, destacando o apoio às corretoras na melhoria de sua competitividade central e na construção de bancos de investimento de primeira linha.

Com o incentivo político e a expectativa de que a fusão entre Guotai Junan e Haitong Securities seja concretizada, o mercado está cada vez mais otimista quanto à consolidação do setor de corretagem. Diversos casos de fusões e aquisições têm surgido, incluindo “Guolian + Minsheng”, “Guoxin + Wanhe”, “Xibu + Guorong”, “Zheshang + Guodu”, “Huachuang + Pacific” e “Ping An + Founder”, envolvendo tanto corretoras de médio porte quanto líderes do setor.

A Guojin Securities destaca que a fusão de Guotai Junan e Haitong Securities representa uma inovação em dois aspectos: a consolidação de corretoras líderes e listadas. Embora mais desafiadora devido às diferenças de avaliação entre ações A e H e às proporções de troca, essa operação pode servir de exemplo para o setor e acelerar o ritmo de fusões, especialmente entre outras corretoras líderes.

A Everbright Securities analisa que a fusão entre Guotai Junan e Haitong Securities, ambas controladas por ativos estatais locais, fortalecerá a união de forças e elevará a nova companhia ao topo do setor de corretagem, tornando-se uma corretora de “porta-aviões”. Com o apoio de políticas regulatórias que visam cultivar bancos de investimento de primeira linha e a crescente diferenciação de lucros no setor, a consolidação do mercado de corretoras deve acelerar.

Por fim, sob o impulso de políticas favoráveis e do otimismo do mercado, o mercado de ações A recentemente experimentou uma forte alta, com as ações de corretoras, conhecidas como “bandeiras do mercado em alta”, apresentando desempenho destacado.

Dados do Wind indicam que o índice de corretoras (886054.WI) subiu 39% no último mês, com ações da Tianfeng Securities, CITIC Securities, Guohai Securities, Guosen Securities e China Merchants Securities acumulando alta superior a 40% desde 10 de setembro.