Cui Dongshù: Inventário nacional de automóveis de passageiros de 3,33 milhões de unidades no final de fevereiro de 2026, com redução de 240 mil unidades em relação ao mês anterior

A APP de notícias financeiras de Zhitong informa que, em 21 de março, Cui Dongshu publicou que, no final de fevereiro de 2026, o estoque nacional de veículos de passageiros era de 3,33 milhões de unidades, uma redução de 240 mil em relação ao mês anterior, e um aumento de 250 mil em relação a fevereiro de 2025, formando uma tendência de queda controlada do estoque.

A equipe de previsão da Associação de Concessionários de Veículos prevê uma expectativa otimista de 5% no início de fevereiro de 2026, mas a satisfação após o mês de fevereiro em março foi de 40%, indicando uma expectativa baixa, mas uma melhora na satisfação. A equipe também elevou a expectativa de otimismo para o mercado de fevereiro para 23%, ainda abaixo do nível de otimismo recente, esperando que alguns subsídios regionais sejam reforçados.

Calculamos o suporte de dias de vendas futuras com base na previsão de vendas mensais N+3, portanto, os dados não são fixos para o mês, e os dias de estoque também variam conforme as previsões. O desempenho do quarto trimestre de 2025 ficou abaixo do esperado, com o pico de dias de estoque atingindo 79 dias, seguido de uma forte redução na produção. Assim, a estimativa de dias de vendas futuras com base no estoque de fevereiro de 2026 e nas vendas futuras é de 60 dias, comparado a 62 dias em fevereiro de 2023, 50 dias em fevereiro de 2024 e 64 dias em fevereiro de 2025, indicando uma melhora na pressão de estoque neste ano.

Analisando as características de variação do estoque apenas das empresas de veículos elétricos novos, com o impulso de combater a involução, o estoque do setor caiu para 620 mil unidades em setembro de 2025, e subiu para 680 mil unidades em fevereiro de 2026, uma redução de 100 mil unidades em relação ao pico de novembro de 2025, mas um aumento de 20 mil unidades em relação a dezembro. Recentemente, os concessionários de veículos elétricos enfrentam estoques de fabricantes e canais de distribuição abaixo das expectativas de vendas no varejo, com uma pressão geral elevada no estoque do setor.

1. Tendência de vendas no varejo de veículos de passageiros nos últimos anos

Em fevereiro, o mercado nacional de veículos de passageiros vendeu 1,034 milhões de unidades, uma queda de 25% em relação ao ano anterior, e uma redução de 33% em relação ao mês anterior. O desempenho de crescimento ano a ano em fevereiro foi fraco. A queda de fevereiro tem múltiplas causas, primeiramente o impacto do Festival da Primavera, depois a regulamentação mais rígida das políticas de troca de veículos antigos e a redução dos subsídios, sendo a causa mais profunda a capacidade e vontade de consumo mais baixas.

Desde o início de 2026, o total de vendas no varejo atingiu 2,578 milhões de unidades, uma queda de 19% em relação ao ano anterior. Devido à complexidade dos fatores de mercado, as vendas anuais têm mostrado uma característica de “baixa antes e alta depois”, e a tendência de vendas em fevereiro desde 2020 tem sido geralmente abaixo do esperado, fazendo com que a queda de 25% em fevereiro de 2026 seja uma das variações mais acentuadas de crescimento negativo em fevereiro ao longo dos anos.

2. Tendência de exportação de veículos de passageiros nos últimos anos

Segundo dados da Associação de Concessionários, em fevereiro, as exportações de veículos de passageiros (incluindo veículos completos e CKD) atingiram 555 mil unidades, consolidando a recuperação de 2025 e refletindo uma contínua melhora na competitividade internacional.

De acordo com os dados da Associação, em fevereiro, as exportações de veículos de passageiros (incluindo veículos completos e CKD) foram de 555 mil unidades, um aumento de 56% em relação ao ano anterior, e uma redução de 4% em relação ao mês anterior. O crescimento deste ano é uma continuação do forte crescimento de 2025.

3. Tendência de produção de veículos de passageiros nos últimos anos

A produção de veículos de passageiros em fevereiro sofreu uma forte redução, com a demanda de mercado não acompanhando o aumento da produção. Em fevereiro, a produção foi de 1,37 milhões de unidades, significativamente abaixo do mesmo período do ano anterior, com uma grande queda mês a mês, indicando uma tendência de produção relativamente fraca.

A produção de veículos de passageiros em fevereiro foi de 1,37 milhões, uma queda de 21% em relação ao ano anterior, e uma redução de 32% em relação ao mês anterior. Nos primeiros dois meses, a produção total foi de 3,38 milhões de unidades, uma queda de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior, indicando forte redução na produção.

4. Acompanhamento do estoque do setor de veículos de passageiros no país

Em fevereiro de 2026, no final do mês, o estoque total de veículos de passageiros no país era de 3,33 milhões de unidades, uma redução de 240 mil unidades em relação ao mês anterior, e um aumento de 250 mil unidades em relação a fevereiro de 2025, formando uma tendência de queda controlada do estoque. A política de troca de veículos antigos de 2025 gerou otimismo geral entre os fabricantes, impulsionando vendas, enquanto a produção foi cautelosa, levando a uma desova contínua de estoque de maio a agosto. Desde outubro do ano passado, o mercado ficou muito abaixo do esperado, com estoques altos em novembro, mas posteriormente a produção foi reduzida significativamente, com bons resultados.

5. Acompanhamento do estoque do setor de veículos de passageiros no país

Desde 2023, o estoque geral do setor de veículos de passageiros manteve-se relativamente estável, caindo para cerca de 2,97 milhões em outubro de 2024, e subindo para 3,79 milhões em novembro de 2025, antes de recuar. Em fevereiro de 2026, o estoque caiu para 3,33 milhões, com aproximadamente 29,8% de participação de estoques de fabricantes.

Devido às expectativas positivas anteriores, a produção dos fabricantes permaneceu alta, tornando a pressão de estoque do setor relativamente incontrolável. Atualmente, a participação dos estoques dos fabricantes está elevada, e o mercado está entrando gradualmente na fase de recuperação pós-Festival da Primavera, com o entusiasmo de reposição de canais melhorando, mas a demanda de vendas nos próximos meses ainda enfrentará pressão para escoar o estoque.

6. Índice de previsão do mercado de veículos de passageiros e índice de satisfação

Utilizamos a metodologia do índice PMI para avaliar o desempenho mensal do mercado. Segundo previsões internas dos fabricantes, a equipe de previsão da Associação de Concessionários tem sido bastante otimista desde o início de 2025, mas gradualmente se tornou mais pessimista. No início de fevereiro de 2026, a expectativa de otimismo era de 5%, mas em março, a satisfação após o mês de fevereiro foi de 40%, indicando expectativas baixas, mas melhora na satisfação. A expectativa de otimismo para fevereiro aumentou para 23%, ainda abaixo do nível recente de otimismo, esperando que alguns subsídios regionais sejam reforçados.

Com o estoque atual de 3,33 milhões de unidades e a previsão de crescimento do mercado nos próximos meses, a pressão para escoar o estoque ainda é significativa. Diante da atual tendência de diferenciação de preços e promoções, as montadoras devem acompanhar de perto o ambiente político e de mercado, ajustar cautelosamente o ritmo de produção e vendas, e gerenciar cuidadosamente os estoques, especialmente os históricos, para evitar excesso.

7. Características gerais do estoque do mercado de veículos de passageiros

Com o aumento da participação de veículos elétricos, as vendas de veículos a combustão vêm diminuindo, reduzindo também a pressão de estoque. Em geral, o estoque das principais marcas independentes em fevereiro de 2026 aumentou significativamente em relação ao final do ano passado, refletindo a forte intenção das montadoras de alcançar crescimento elevado em 2025. O estoque no final do ano, durante o pico de vendas, ficou mais seguro, ultrapassando continuamente 2 milhões de unidades por vários meses.

O ciclo de estoque começou em fevereiro de 2021, atingiu um pico de 3,94 milhões de unidades em fevereiro de 2022, e depois gradualmente voltou a cair até abril de 2023, quando atingiu 3,25 milhões, antes de subir novamente para 3,92 milhões em novembro de 2023.

Com os incentivos de promoção do governo em 2024, o estoque permaneceu relativamente baixo. Como o mercado de 2025 foi fraco no quarto trimestre, o estoque começou a subir novamente em novembro, chegando a 3,79 milhões. Recentemente, o mercado de veículos caiu bastante, especialmente devido à contração do mercado de veículos elétricos, e a pressão de estoque ainda não foi efetivamente aliviada.

8. Comparação do estoque de veículos de passageiros nos EUA

Nos EUA, o estoque atual é de 40 a 50 dias, com uma pressão geral de estoque relativamente baixa, sendo um parâmetro de referência para o mercado chinês.

9. Pequena redução no número de dias de estoque do mercado de veículos de passageiros

Com a recuperação do mercado em 2025, a produção aumentou, mudando o padrão de desova de estoque. No final de abril, o número de dias de estoque subiu claramente, atingindo o pico de 79 dias, seguido de uma redução devido às políticas de involução do setor. Com o impulso de políticas de estímulo ao consumo e a expiração de benefícios fiscais, o desempenho do quarto trimestre de 2025 foi abaixo do esperado, e o número de dias de estoque atingiu o pico de 79 dias, antes de diminuir novamente. Com a previsão de estoque e vendas futuras, estima-se que o estoque atual suporte cerca de 60 dias de vendas, uma melhora em relação a 62 dias em fevereiro de 2023, 50 dias em fevereiro de 2024 e 64 dias em fevereiro de 2025, indicando uma melhora na pressão de estoque neste ano.

10. Continuação da redução do estoque de veículos elétricos de passageiros

Analisando as características do estoque apenas das empresas de veículos elétricos, em início de 2023, o estoque era de 200 mil unidades, entrando rapidamente em fase de crescimento. Em abril de 2025, o estoque de empresas que produzem apenas veículos elétricos atingiu 880 mil unidades, o pico recente. Com o impulso de combater a involução, o estoque caiu para 620 mil unidades em setembro de 2025, e subiu para 680 mil unidades em fevereiro de 2026, uma redução de 100 mil unidades em relação ao pico de novembro de 2025, mas um aumento de 20 mil unidades em relação a dezembro. Recentemente, os estoques de fabricantes e canais de distribuição de veículos elétricos enfrentam vendas abaixo do esperado, com uma pressão geral elevada no estoque do setor.