Ações A historicamente raras! Empresa ST com capitalização de mercado de 100 mil milhões surge

Faça login na aplicação Sina Finance e pesquise por【Informação Financeira】para ver mais avaliações de classificação

Para investir em ações, consulte os relatórios de analistas do Golden Kirin, confiáveis, profissionais, oportunos e abrangentes, que ajudam a identificar oportunidades de temas potenciais!

Atualmente, no mercado A-share, algumas empresas ST têm valor de mercado superior a muitas empresas não-ST, com algumas ST já ultrapassando os 100 bilhões de yuans e até mesmo 1000 bilhões de yuans, o que tem chamado a atenção do mercado.

Vários especialistas, em entrevista ao Securities Times, acreditam que as razões para esses fenômenos são diversas e que o valor de mercado das empresas ST deve ser avaliado de forma racional.

Raro na história: empresas ST com valor de mercado de trilhões aparecem no A-share

Na percepção comum dos investidores, as empresas ST (referindo-se às categorias ST e *ST) são muitas vezes vistas como sinônimo de empresas problemáticas, geralmente com desempenho fraco, muitos problemas e baixo valor de mercado. No entanto, atualmente, no A-share, há grupos de empresas ST com valor de mercado superior a cem bilhões e até mesmo 1000 bilhões de yuans.

Dados do Wind mostram que, até o momento, há 14 empresas ST no mercado A-share com valor de mercado superior a 100 bilhões de yuans, incluindo *ST Songfa, *ST Xin Chao (defesa dos direitos), ST Renfu (defesa dos direitos), *ST Chengchang, entre outras, com várias ultrapassando os 200 bilhões. Entre elas, *ST Songfa já ultrapassou 1000 bilhões de yuans, atraindo ampla atenção. O valor de mercado de *ST Songfa atualmente supera até 95% das empresas não-ST.

É importante notar que, como muitas empresas listadas comuns, com as mudanças no mercado de ações e nos fundamentos das empresas, os preços das ações do setor ST também variam dinamicamente, fazendo com que o valor de mercado das empresas ST não seja fixo. Do ponto de vista fundamental, *ST Songfa tem potencial para “tirar a estrela e remover o chapéu”, pois recentemente a empresa anunciou a solicitação de cancelamento do aviso de risco de deslistagem.

Dados estatísticos mostram que, entre as 14 empresas ST com valor de mercado superior a 100 bilhões de yuans, até 11 ainda terão valor inferior a 100 bilhões de yuans no final de 2024, e 5 terão valor inferior a 100 bilhões no final de 2025; por outro lado, muitas empresas que anteriormente tinham valor de mercado superior a cem bilhões, após serem submetidas ao aviso de risco, tiveram seus preços de ações gradualmente caindo, levando seus valores de mercado abaixo de 100 bilhões. Houve também casos anteriores de empresas com valor de mercado de mais de cem bilhões ou até trilhões que foram submetidas ao aviso de risco e acabaram deslistadas.

Características das empresas ST com alto valor de mercado

Ao analisar as empresas ST com valor de mercado superior a cem bilhões, percebe-se que as razões para serem ST são variadas, incluindo indicadores financeiros abaixo do padrão, problemas de auditoria, registros falsos, entre outros; quanto à distribuição setorial, essas empresas estão amplamente distribuídas em diversos setores, com destaque para defesa nacional, indústria farmacêutica e biotecnologia. Algumas dessas empresas possuem ativos relativamente altos, com grande quantidade de ativos fixos ou ainda alto volume de receita; outras têm posição importante na indústria, com alto valor estratégico na cadeia de produção; algumas têm forte expectativa de transformação, com o mercado esperando reestruturações, mudanças ou melhorias nos negócios.

Gui Haoming, especialista de mercado experiente, aponta que o alto valor de mercado de algumas empresas ST tem várias razões, incluindo o fato de a empresa ser de grande porte, não estar no prejuízo, mas ser rotulada como ST por motivos não financeiros, ou ser alvo de especulação por fundos, usando conceitos de reestruturação para elevar o preço das ações e o valor de mercado.

Yu Yang, vice-diretor do Instituto de Desenvolvimento Financeiro e Pesquisa de Empresas Estatais do China (Shenzhen) Comprehensive Development Research Institute e analista de investimentos internacionais registrado, afirmou em entrevista ao Securities Times que a alta de valor de mercado de algumas empresas submetidas ao aviso de risco (ST, *ST) é um resultado objetivo da diferenciação mais refinada na lógica de avaliação do mercado A-share, quebrando a percepção tradicional de que empresas ST têm baixo valor e baixo valor de mercado. As principais razões incluem:

1. Melhoria substancial nos fundamentos básicos. Algumas empresas são rotuladas como ST por questões de conformidade de curto prazo ou flutuações operacionais temporárias, mas não por colapso do negócio principal; se conseguirem reverter prejuízos, recuperar lucros do core business e realizar upgrades na transformação, o mercado irá avaliá-las com base no valor real de operação, levando a uma recuperação do valor de mercado para níveis mais razoáveis.

2. Operações de capital e expectativas de resgate que conferem valor adicional. Algumas empresas ST recebem investimentos de capital estatal ou de capital industrial, através de reestruturações de dívidas, injeções de ativos ou integrações de negócios, o que melhora sua operação; o mercado antecipa uma reversão de dificuldades, atribuindo um prêmio de valor, elevando diretamente o valor de mercado.

3. Estrutura de transação e comportamento de capital. O setor ST, devido às restrições de participação de instituições, é dominado por fundos de varejo e investidores dispersos, com empresas de pequeno porte e alta concentração de ações, facilitando aumentos de valor com catalisadores positivos; além disso, a rotulagem de “ST” no mercado vem se enfraquecendo gradualmente.

4. Apoio de setores e atributos de ativos na avaliação. Algumas empresas ST se encaixam em setores de manufatura avançada, indústrias emergentes estratégicas ou possuem ativos essenciais e atributos escassos, sendo avaliadas com base na lógica de setores de alta tecnologia, o que faz seu valor de mercado superar o de ativos não-ST tradicionais. Em resumo, esse fenômeno reflete uma avaliação mais racional e personalizada no mercado A-share, onde o valor de mercado não está necessariamente ligado à etiqueta ST, embora empresas com alto valor de mercado dentro do setor sejam casos isolados e não representem toda a característica do setor ST.

Chen Jianhua, analista de estratégia da Yintai Securities, afirmou em entrevista ao Securities Times que, desde a implementação do sistema de aviso de risco no mercado A-share, ele passou por várias revisões importantes, mudando a abordagem regulatória de uma proteção pura aos investidores para uma seleção natural, deslistagem regular e desenvolvimento de alta qualidade. Com a melhoria contínua do sistema de negociação, a abrangência do aviso de risco se expandiu, quebrando a percepção de que ações ST são sempre lixo, e que, portanto, não se deve julgar seu valor de mercado apenas pelo rótulo ST. Algumas empresas que receberam aviso de risco por “outros riscos” ainda podem possuir ativos e capacidade de operação competitivos, mantendo um valor de mercado relevante.

Avaliação racional do valor de mercado das empresas ST

Especialistas entrevistados concordam que é necessário avaliar de forma racional o valor de mercado e o potencial de investimento das empresas ST.

Yu Yang acredita que o valor de investimento das empresas ST inclui vários aspectos: primeiro, o valor de recuperação de avaliação após reversão de dificuldades. Para empresas com negócios estáveis que foram rotuladas como ST por problemas temporários, após a reestruturação e retirada do chapéu, o desconto de risco desaparece e o valor de mercado volta ao nível normal do setor, oferecendo potencial de recuperação significativa; segundo, os benefícios de operações de capital e reestruturações. Com arranjos institucionais como reestruturações de falências, fusões e aquisições, e resgates de capital estatal, ativos de alta qualidade podem ser injetados, dívidas podem ser perdoadas, promovendo melhorias fundamentais na operação, permitindo que investidores participem dos lucros dessas reestruturações; terceiro, oportunidades de alocação de ativos que foram injustamente penalizados. Após serem rotuladas como ST, as ações podem sofrer quedas excessivas devido à venda passiva de fundos, criando oportunidades de valor temporário, especialmente se os fundamentos não pioraram de forma substancial; quarto, alta elasticidade de negociação. Como o valor de mercado geral das empresas ST é relativamente baixo e suas ações apresentam alta volatilidade, sob catalisadores de melhorias operacionais ou reestruturações, há potencial para altas de preço, sendo uma oportunidade para investidores profissionais.

Quanto aos riscos potenciais das empresas ST, Yu Yang destacou alguns principais: primeiro, risco de deslistagem forçada. Se atingirem indicadores de deslistagem por motivos financeiros, de transações, de conformidade ou por violações graves, podem ser removidas do mercado, com risco extremo de perdas de capital; segundo, riscos financeiros e de governança interna. Muitas empresas ST apresentam prejuízos, falhas na gestão interna e violações de divulgação de informações, com grande incerteza sobre a veracidade financeira e continuidade operacional; terceiro, risco de liquidez de mercado. O mercado do setor como um todo tem baixa liquidez, com risco de ações ficarem em queda contínua ou de não poderem ser convertidas em dinheiro; quarto, risco de bolha de avaliação. Empresas baseadas apenas em temas especulativos, sem fundamentos sólidos, podem ter avaliações distantes da realidade, levando a rápidas quedas de preço e forte redução do valor de mercado após a decepção das expectativas; quinto, risco de diluição de direitos dos acionistas. Reestruturações, conversões de dívida em ações e aumentos de capital direcionados podem diluir significativamente os direitos dos acionistas minoritários, criando desequilíbrios na distribuição de benefícios.

Yu Yang alerta que o setor de empresas ST é de alto risco, e seu potencial de investimento só existe em poucos casos com fundamentos substanciais, operações de capital confiáveis e negócios com vantagem competitiva central. Investidores comuns devem compreender bem os riscos, agir com cautela, limitar posições e exposição, evitando participações impulsivas.

Chen Jianhua também afirma que, sob o sistema atual de aviso de risco, é evidente que empresas rotuladas como ST possuem falhas claras em algum aspecto, e que o setor ST continua sendo uma das áreas de maior risco do mercado. Para investimentos, recomenda-se uma abordagem racional, evitando especulações cegas, e avaliando cuidadosamente a situação de conformidade, operação contínua e melhorias fundamentais das empresas listadas, para aproveitar oportunidades de investimento decorrentes da melhora dos fundamentos das empresas ST.

(Origem: Securities Times)