Preços elevados do petróleo impactam mercado; fundos de cobertura globais enfrentam seu pior declínio desde o "Dia da Libertação" e as tarifas

AI问· Esta crise nos preços do petróleo tem algum impacto único na liquidez dos mercados financeiros?

财联社 18 de março (edição Summer Junxiong) Devido à escalada contínua da guerra no Irã, os preços internacionais do petróleo subiram drasticamente, desencadeando uma reação em cadeia nos mercados financeiros, com fundos de cobertura globais a sofrerem fortes perdas.

O estratega de mercados globais do JPMorgan, liderando a equipa de Nikolaos Panigirtzoglou, escreveu no seu relatório mais recente: “Desde o início do conflito, os fundos de cobertura enfrentaram a maior retirada desde o ‘Dia da Libertação’.”

O termo “Dia da Libertação” foi usado pelo presidente dos EUA, Donald Trump, que no início de abril do ano passado impôs tarifas a quase todos os parceiros comerciais, chamando-as de “tarifas de reciprocidade”.

Desde o início da guerra no Irã, a forte volatilidade nos mercados de ações, câmbio e commodities obrigou os investidores a fecharem posições globalmente. Esta rodada de vendas envolveu uma vasta gama de ativos, levando as estratégias de diversificação tradicionais dos fundos de cobertura a oferecerem proteção quase nula.

Antes do conflito, muitos fundos de cobertura apostaram no crescimento económico global, com posições excessivas em ações e ativos de mercados emergentes, ao mesmo tempo que fizeram posições vendidas no dólar. Mas essas posições estão a ser rapidamente fechadas.

Kathryn Kaminski, chefe de pesquisa e estratégia da AlphaSimplex, afirmou: “O mercado está num modo de proteção, com muitas negociações centradas em preocupações com a inflação, e até receio de que a subida do petróleo possa causar um impacto negativo na economia.”

O JPMorgan destacou que as operações concentradas em posições vendidas no dólar (especialmente em mercados emergentes) estão a ser rapidamente fechadas, enfraquecendo uma fonte importante de suporte aos ativos de risco.

Desde o início da guerra a 28 de fevereiro, o índice MSCI global caiu mais de 3%, tendo atingido uma máxima histórica no início de fevereiro; ao mesmo tempo, o índice do dólar subiu cerca de 2%.

Kaminski acrescentou: “Dado que a maioria dos fundos de cobertura tem alguma exposição ao crescimento económico e ao mercado de ações, é inevitável que enfrentem pressões neste ambiente.”

Atualmente, as estratégias altamente correlacionadas com ações são as mais afetadas. O JPMorgan afirmou que, do ponto de vista das posições, “as ações são mais frágeis do que os títulos”, indicando que os investidores ainda não se desriscaram completamente.

As estratégias de long/short em ações (uma das estratégias centrais dos fundos de cobertura, que lucram ao fazer posições simultâneas de compra e venda de ações) estão entre as de pior desempenho este mês.

Dados recentes da HFR, uma empresa de pesquisa de fundos de cobertura, mostram que esses fundos caíram cerca de 3,4% em março até agora, enquanto a média do setor caiu cerca de 2,2%.

Mais surpreendente ainda, estratégias que normalmente se beneficiam de ambientes de alta volatilidade também tiveram um desempenho fraco.

Impacto incomum nos preços do petróleo

Don Steinbrugge, fundador da consultora de investimentos alternativos Agecroft Partners, afirmou: “Surpreendentemente, as estratégias macro globais e CTA (Consultores de Comércio de Commodities) tiveram um desempenho fraco.”

Dados da HFR indicam que, desde o início do conflito, as estratégias macro globais caíram cerca de 3%; um índice de CTA também caiu aproximadamente 3%, rastreando fundos de hedge que usam algoritmos para negociações de tendência em commodities, câmbio e títulos.

“Normalmente, essas estratégias funcionam bem em períodos de aumento de volatilidade e têm baixa correlação com o mercado de ações,” afirmou Steinbrugge.

Especialistas apontam que essa “falha” na relação tradicional reflete a particularidade desta crise. O bloqueio do transporte de petróleo pelo Estreito de Hormuz elevou os preços do petróleo, enquanto as pressões inflacionárias e preocupações com a desaceleração global tornaram o impacto no mercado mais complexo.

O JPMorgan enfatizou que esta crise nos preços do petróleo difere de ciclos anteriores. Normalmente, a subida do petróleo aumenta a receita dos países produtores, e esses fundos retornam parcialmente aos mercados de ações e títulos globais.

No entanto, desta vez, o bloqueio do transporte pelo Estreito de Hormuz interrompeu esse ciclo de fundos, reduzindo o fluxo de capital de volta ao mercado financeiro, enfraquecendo uma fonte importante de liquidez.

Ken Heinz, presidente da HFR, afirmou: “A situação está a evoluir rapidamente, e é difícil determinar se isto é apenas uma volatilidade de curto prazo ou o início de uma tendência de longo prazo. Se fosse para resumir o sentimento atual do setor de fundos de cobertura, diria que ‘agora somos todos operadores de petróleo’.”

E o que vem a seguir?

No momento em que estas perdas ocorrem, os fundos de cobertura registaram o maior aumento anual em 16 anos, com destaque para estratégias de ações e macro temáticas.

Especialistas dizem que o próximo passo depende da duração do conflito e do grau de perturbação no fornecimento de petróleo.

Se a tensão diminuir e o transporte normalizar, o mercado poderá estabilizar-se, e as perdas atuais podem ser apenas temporárias.

Por outro lado, se a situação persistir, os preços elevados de energia poderão prejudicar ainda mais a economia global, comprimindo o consumo, inibindo o crescimento e continuando a pressionar os mercados.

Noah Hamman, CEO da AdvisorShares, afirmou: “Se os riscos geopolíticos persistirem, os investidores podem acelerar as resgates e procurar ativos mais seguros.”