Fang Tonghua abandona o navio, Yan Jiujiang assume o leme: Como Zhenbao Island se mantém firme em meio às dores de crescimento?

Vender|Zhongfang Wang

Auditoria|Li Xiaoyan

Em 13 de março, a Heilongjiang Zhenbaodao Pharmaceutical Co., Ltd. (doravante “Zhenbaodao”, 603567.SH) divulgou um anúncio importante: o fundador da empresa, Fang Tonghua, devido a questões de saúde, renunciou oficialmente aos cargos de presidente do conselho, diretor e a todos os comitês especializados do conselho. Após a renúncia, não ocupará mais qualquer cargo na empresa. No mesmo dia, a empresa realizou uma reunião do conselho, que unanimemente elegeu o gerente geral interno, Yan Jiujiang, como novo presidente do conselho, além de assumir a presidência do Comitê de Estratégia e Investimentos, com a mudança do representante legal também sendo concluída. Essa transição aparentemente tranquila não só marca a entrada oficial da líder do setor de medicina tradicional chinesa em uma nova fase de gestão, mas também carrega uma expectativa profunda de atravessar ciclos do setor e alcançar uma nova ascensão.

Como a “alma” da Zhenbaodao, a carreira de Fang Tonghua está profundamente ligada ao desenvolvimento da empresa. Nascido em 1963, ele atua na indústria de medicina tradicional chinesa há quase quarenta anos, possui mestrado e foi orientador de mestrado na Universidade de Medicina Tradicional Chinesa de Heilongjiang, combinando sólida formação profissional com visão de setor. Em 1987, ingressou no setor de distribuição farmacêutica, atuando em compras de matérias-primas em Harbin, acumulando experiência sólida na área; em 1996, fundou a Heilongjiang Zhenbaodao Pharmaceutical Co., Ltd., iniciando sua jornada empreendedora.

Nos mais de trinta anos seguintes, Fang Tonghua liderou a empresa com visão de futuro: em 2011, promoveu a reforma societária, preparando o caminho para a capitalização; em 2015, ajudou a Zhenbaodao a listar-se na bolsa de Xangai, realizando a transição de uma farmacêutica local para uma empresa pública. Durante seu mandato, atuou como presidente por longo período, tendo também sido gerente geral por vários anos, liderando toda a cadeia de desenvolvimento de produtos, produção e expansão de mercado, formando uma estrutura diversificada que inclui medicamentos tradicionais, formulações químicas, comércio farmacêutico e indústria de matérias-primas, com bases de produção em Harbin, Hulin e Jixi, com 21 fábricas e 43 linhas de produção modernas, tornando-se uma das empresas benchmark do setor de medicina tradicional chinesa.

Apesar de deixar todos os cargos de gestão, Fang Tonghua já havia consolidado as bases de desenvolvimento da empresa. Através do controle direto de 20 empresas e participação indireta em 47, formando uma rede industrial que abrange tecnologia farmacêutica, investimentos em saúde e cultivo de matérias-primas, seus recursos e experiência estratégica acumulados ao longo do tempo continuarão a impulsionar o crescimento da empresa de forma invisível. Essa “saída” parece mais uma transição para uma fase de retirada do fundador, refletindo uma consideração racional sobre sua saúde e uma visão de promover uma governança mais padronizada e sustentável, preparando o caminho para o novo líder.

Diferentemente de muitas empresas listadas que nomeiam executivos de fora, a sucessão de Yan Jiujiang é um exemplo de “herança interna”. Nascido em 1978, ingressou na Zhenbaodao em 2006, começando como supervisor de linha de produção, tendo atuado em posições-chave de produção e operação, incluindo vice-presidente de produção, diretor executivo, assistente de gerente geral e vice-presidente. Desde 2019, ocupa os cargos de diretor e gerente geral, participando integralmente do desenvolvimento e transformação da empresa.

Essa sólida trajetória interna envia um sinal claro: a Zhenbaodao opta por uma estratégia de “estabilidade”, garantindo continuidade estratégica e estabilidade operacional. Em um contexto de profundas mudanças no setor, como a normalização da compra centralizada, o fortalecimento do controle de custos pelo sistema de saúde e a intensificação da concorrência de medicamentos inovadores, líderes internos com crescimento na empresa tendem a manter as estratégias existentes e implementar rapidamente as ações necessárias. O profundo conhecimento de Yan Jiujiang sobre os sistemas de produção, canais de mercado e gestão operacional será fundamental para evitar turbulências na mudança de liderança, garantindo estabilidade e enfrentando desafios.

Na verdade, Yan Jiujiang já demonstrou excelente capacidade de gestão. Durante seu mandato como gerente geral, promoveu reformas de marketing, propondo uma abordagem detalhada e sólida na captação de clientes, estabelecendo mecanismos científicos de seleção de agentes, enfatizando “controle de canais e visibilidade no ponto final”, e coordenando equipes de marketing para estabilizar o mercado durante períodos de pressão. Com sua ascensão a presidente, ele assumirá a coordenação geral da estratégia e investimentos, usando seu entendimento profundo do setor e suas vantagens de gestão interna para impulsionar a consolidação e a inovação na área de medicina tradicional chinesa, buscando novas oportunidades de crescimento.

Por trás dessa transição de pessoal está uma resposta natural da Zhenbaodao às mudanças do setor e à necessidade de limpar riscos. Em 2024, a empresa manterá uma operação estável, com receita de 2,707 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível aos acionistas de 438 milhões de yuans, além de propor um dividendo em dinheiro de 1,5 yuan por 10 ações, demonstrando responsabilidade com os acionistas. Contudo, em 2025, devido a ajustes políticos do setor, adiamentos na implementação de compras centralizadas de medicamentos tradicionais e outros fatores, a empresa enfrentará pressão operacional temporária.

De acordo com o prévio de resultados, a Zhenbaodao estima prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 1,012 a 1,173 bilhões de yuans em 2025, revertendo lucros anteriores. As principais causas incluem: vendas abaixo do esperado de produtos principais, com redução de preços e volumes, resultando em queda de aproximadamente 53% na receita e 93% na margem bruta; aumento do risco de contas a receber, com atrasos nos pagamentos de alguns clientes, levando a provisões de aproximadamente 395 milhões de yuans; e depreciação de estoques, com redução do valor realizável de inventários, resultando em provisões de cerca de 266 milhões de yuans.

Apesar do desempenho de curto prazo, os fundamentos da Zhenbaodao permanecem sólidos. Até o terceiro trimestre de 2025, o total de ativos atingiu 11,797 bilhões de yuans, e o patrimônio dos acionistas chegou a 7,287 bilhões de yuans, oferecendo suporte robusto para ajustes futuros. Mais importante, essa volatilidade de resultados é uma fase do ciclo do setor, não uma deterioração da competitividade central da empresa. Frente às pressões, a Zhenbaodao realiza provisões de perdas e libera riscos de forma transparente, preparando-se para uma recuperação futura.

Atualmente, a indústria farmacêutica chinesa está em uma fase de transição de crescimento acelerado para desenvolvimento de alta qualidade. Políticas como o “Plano de Desenvolvimento de Alta Qualidade da Indústria de Medicina Tradicional Chinesa (2026-2030)” oferecem novas oportunidades. Para a Zhenbaodao, o principal desafio da nova gestão será consolidar o core business tradicional enquanto explora novas fontes de crescimento, buscando “crescimento estável e avanços inovadores”.

O negócio tradicional de medicina chinesa continua sendo a “âncora” da Zhenbaodao. A empresa possui um sistema de produção completo, com uma linha diversificada de produtos, incluindo injetáveis em pó liofilizado, formulações sólidas orais e medicamentos à base de plantas, com capacidade de produção em escala. No futuro, Yan Jiujiang liderará a equipe na focalização de produtos-chave, fortalecendo a marca por meio de pesquisa baseada em evidências, otimizando a estrutura de produtos e aumentando a participação de produtos de alta gama; além disso, aprofundará reformas na cadeia de suprimentos, adotando estratégias de “abrir mercado na baixa temporada e abastecer na alta temporada”, para reduzir custos e melhorar a velocidade de resposta ao mercado.

A diversificação será uma nova força motriz de crescimento. Apoiada pela rede industrial construída na era de Fang Tonghua, a Zhenbaodao já atua em tecnologia farmacêutica, investimentos em saúde e cultivo de matérias-primas, e continuará promovendo a integração de setores além do “啤白” (refere-se a produtos específicos, ajustado para o setor farmacêutico), fortalecendo canais, recursos e explorando novos cenários na saúde ampla. Além disso, continuará investindo em pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores, atraindo produtos com potencial de destaque, formando um portfólio de “medicina tradicional + medicamentos inovadores + saúde ampla”, para aumentar a resiliência frente aos ciclos do setor.

A governança corporativa também será aprimorada para sustentar o crescimento. Com Yan Jiujiang assumindo a liderança, a empresa buscará melhorar os mecanismos de decisão, aumentar a eficiência na execução da estratégia, focar na melhoria e eficiência do core business, e controlar riscos operacionais. Além disso, aproveitará recursos dos acionistas e plataformas para acelerar a transformação digital, aprimorar a gestão operacional e impulsionar o desenvolvimento de alta qualidade.

A transição de liderança de Fang Tonghua para Yan Jiujiang simboliza a maturidade da governança da Zhenbaodao e marca o início de uma nova fase de crescimento. Os mais de trinta anos de dedicação de Fang Tonghua forneceram uma base sólida de indústria e marca; a sucessão de Yan Jiujiang trará gestão estável e estratégia clara para enfrentar desafios e aproveitar oportunidades.

As dificuldades de desempenho de curto prazo representam uma fase inevitável na transformação do setor, além de uma oportunidade para otimizar ativos e melhorar a qualidade. A realização de perdas por impairment ajudará a Zhenbaodao a se livrar de cargas históricas, adotando uma postura mais leve para recuperar o setor. Com a contínua liberação de políticas favoráveis à medicina tradicional e os resultados das integrações empresariais, a estrutura de “core business estável e novas áreas de negócio em expansão” se consolidará gradualmente.

Como uma força importante na indústria de medicina tradicional chinesa, a transformação e atualização da Zhenbaodao refletem a direção do desenvolvimento do setor farmacêutico na China. Em uma era de alta qualidade, as empresas devem manter o foco no core, inovar com cautela, usar o pensamento de ciclo para lidar com as oscilações e adotar uma visão de longo prazo para atravessar os momentos difíceis, garantindo um crescimento sustentável.