Relatório raro de queda do ouro: preço de ouro em 5000 dólares é demasiado alto, comparável aos pontos altos de 1980 e 2011

Destaques Selecionar ações Centro de Dados Centro de Mercado Fluxo de Capital Negociação Simulada

Aplicação Cliente

Fonte: Zhitong Finance

Estratégista da Bloomberg emite alerta: a corrida do preço do ouro está a evoluir de uma reserva de valor para uma aposta especulativa, com múltiplos indicadores técnicos sugerindo que este ciclo de alta pode estar a chegar ao fim.

Em 17 de março, o estrategista de commodities da Bloomberg, Mike McGlone, afirmou que, até ao final de fevereiro, o prémio do preço do ouro em relação à média móvel de 60 meses atingiu o nível mais alto desde 1980, e a volatilidade de 180 dias atingiu 2,4 vezes o do S&P 500, um máximo de 20 anos.

McGlone considera que este nível de preço é “o melhor que uma tendência de alta pode alcançar” e faz uma analogia com os picos históricos de 1980 e 2011.

Ele reforça que, se o preço do ouro não for sustentado por um ambiente de inflação dos anos 70 ou por eventos geopolíticos extremos, o risco de recuo para 4000 dólares por onça está a aumentar.

Esta semana, o índice do dólar caiu duas vezes consecutivas, mas o preço do ouro à vista manteve-se praticamente inalterado, perto de 5000 dólares por onça.

Valorização excessiva, comparação com os picos de 1980 e 2011

McGlone compara a situação atual com o forte aumento do ouro entre 2001 e 2011.

Na altura, o ouro atingiu um pico de 1921 dólares em 2011, nível que só foi ultrapassado em 2020. Atualmente, a velocidade de subida do ouro supera essa tendência, aumentando a pressão para um retorno à média.

É importante notar que a “febre do ouro” de 1979 a 1980 ocorreu num contexto de inflação elevada, com o CPI dos EUA perto de 15%, enquanto atualmente o CPI está em apenas 2,4%.

McGlone acredita que um aumento tão extremo no preço do ouro, num ambiente de inflação moderada, é uma prova de que o mercado está sobrevalorizado.

A relação entre o preço do ouro e a média móvel de cinco anos atingiu 1,6 vezes o máximo histórico em 2026, sendo que a única ocasião em que isso aconteceu foi durante o pico de 1979-1980.

Além disso, a relação entre o S&P 500 e o preço do ouro caiu para 1,32 em 13 de março, aproximando-se de 1. McGlone indica que a tendência de descida contínua deste indicador sugere que o desempenho do ouro em relação às ações pode estar a atingir o seu limite.

Mais preocupante ainda, há uma divergência rara entre a alta volatilidade do ouro e a baixa volatilidade do mercado de ações. A volatilidade de 180 dias do ouro atingiu 2,4 vezes a do S&P 500, um máximo desde 2006, enquanto a volatilidade do mercado acionista permanece em níveis extremamente baixos.

McGlone acredita que, assim que a volatilidade do mercado de ações subir, o preço do ouro poderá recuar, e o forte desempenho anterior do ouro pode tornar-se um obstáculo, indicando que a subida do ouro pode estar a antecipar uma pressão maior sobre todos os ativos, especialmente as ações.

Relação ouro-petróleo atinge valores históricos, com pressão de retorno à média

No final de fevereiro, a relação entre o preço do ouro e o WTI atingiu 79, um nível que só foi ultrapassado em abril de 2020, durante a queda extrema do preço do petróleo para valores negativos.

Em 13 de março, essa relação ainda estava em 51, enquanto a média e o modo de 100 anos estão próximos de 20.

McGlone aponta que a relação entre o antigo valor de reserva de valor do ouro e as principais commodities industriais está perto de um máximo histórico, o que pode indicar que o ouro atingiu o seu pico e que o próximo grande movimento no mercado de commodities será uma regressão à média do ouro.

No que diz respeito ao petróleo, McGlone acredita que, embora a situação na região do Irã e os choques geopolíticos possam impulsionar temporariamente os preços, esses choques de oferta geralmente não duram, pois preços elevados de petróleo estimulam a oferta na América e na Europa.

Se a situação se acalmar, o suporte ao petróleo enfraquecerá, aumentando a pressão para uma queda do ouro para 4000 dólares. McGlone conclui que, em 2026, o ouro poderá atingir um pico de vários anos, semelhante aos máximos históricos de 1980 e 2011.

Este artigo é uma reprodução de “Wall Street Journal”, edição da Zhitong Finance, editado por Li Fo.