【Cubic Bond Market Pass】Henan publicizes 169 special bond projects approved by review/special variety corporate bonds expand/Zhongzhou Water Services selects underwriters for 500 million yuan corporate bonds

Edição nº 288

27-12-2024

Foco de atenção

Revisão das diretrizes específicas para títulos de obrigações corporativas nas bolsas de Xangai, Shenzhen e Beijing

Em 27 de dezembro, as bolsas de Xangai, Shenzhen e Beijing revisaram e divulgaram as diretrizes específicas para títulos de obrigações corporativas, incluindo o fortalecimento do apoio preciso à inovação tecnológica, ampliando o âmbito de aplicação para emissores de títulos de inovação tecnológica, incubadoras de inovação, além de aumentar o suporte financeiro a setores prioritários e empresas de alta qualidade. Também foi ampliado o escopo de emissores de títulos de revitalização rural e títulos de curto prazo de empresas, além de flexibilizar o uso de fundos arrecadados por títulos de apoio a pequenas e microempresas, com prazos mais adaptáveis para a troca de títulos verdes e títulos de apoio a pequenas e microempresas, incluindo despesas anteriores com fundos próprios.

Revisão das diretrizes específicas para títulos de obrigações corporativas nas bolsas de Xangai, Shenzhen e Beijing

Xangai: Extensão do horário de liquidação total de títulos até 31 de dezembro

Em 27 de dezembro, a bolsa de Xangai anunciou que, de acordo com as orientações do Banco Popular da China para o encerramento das operações de pagamento e liquidação no final de 2024, o horário de encerramento do serviço de liquidação total de títulos em 31 de dezembro de 2024 foi estendido de 17h para 18h.

11 regiões pilotam projetos de títulos especiais com autoavaliação e emissão autônoma, ritmo de emissão acelerará no próximo ano

Recentemente, o Gabinete do Conselho de Estado publicou a opinião sobre a otimização e aprimoramento do mecanismo de gestão de títulos especiais locais, destacando a delegação de competências de aprovação de projetos de títulos especiais. Guangdong, Jiangsu e outras 11 províncias e cidades foram selecionadas como regiões piloto para autoavaliação e emissão autônoma de títulos especiais. Segundo Liu Yu, economista-chefe da Huaxi Securities, sob esse modelo, a emissão de títulos especiais não precisará mais de aprovação do NDRC ou do Ministério das Finanças, o que favorece a autonomia das províncias na gestão dos fundos, aumentando a eficiência na emissão e uso, acelerando o ritmo geral de emissão de títulos.

Dinâmica macroeconômica

Nos primeiros 11 meses, emissão de novas dívidas locais totalizou 46740 bilhões de yuans

Dados do Ministério das Finanças indicam que, em novembro de 2024, foram emitidos 1051 bilhões de yuans em novos títulos, incluindo 195 bilhões de títulos gerais e 856 bilhões de títulos especiais. Além disso, foram emitidos 12090 bilhões de yuans em títulos de refinanciamento, sendo 639 bilhões de títulos gerais e 11451 bilhões de títulos especiais. No total, a emissão de títulos de governos locais atingiu 13141 bilhões de yuans, com 834 bilhões de títulos gerais e 12307 bilhões de títulos especiais.

De janeiro a novembro, a emissão de novas dívidas locais foi de 46740 bilhões de yuans, sendo 6763 bilhões de títulos gerais e 39977 bilhões de títulos especiais. A emissão de títulos de refinanciamento totalizou 40283 bilhões de yuans, com 13089 bilhões de títulos gerais e 27194 bilhões de títulos especiais. Assim, a soma total de títulos de governos locais emitidos foi de 87023 bilhões de yuans, incluindo 19852 bilhões de títulos gerais e 67171 bilhões de títulos especiais.

Órgão de supervisão do Estado: está em fase de elaboração de diretrizes para a gestão de cargos de gerência de empresas estatais e procedimentos de saída por inadequação

Em 27 de dezembro, Guo Ping, membro do comitê do Partido e vice-diretor do Comitê de Supervisão e Administração de Ativos Estatais, afirmou na reunião de avanço da reforma e aprimoramento das empresas estatais para 2024 que, até o final de 2025, será implementado em geral o sistema de ajuste de cargos de gerência de última linha e de saída por inadequação nas empresas estatais, como parte do aprofundamento da reforma. O órgão está elaborando diretrizes relacionadas para fortalecer a orientação política.

Destaques regionais

Zhao Qingye, diretor do Departamento de Finanças de Henan: promover a redução progressiva do número de plataformas de financiamento e do volume de dívidas

Em 26 de dezembro, Zhao Qingye, secretário do partido e diretor do Departamento de Finanças de Henan, afirmou em entrevista que, em 2025, o sistema financeiro da província se compromete a implementar políticas fiscais mais ativas, promovendo uma recuperação econômica contínua. Aproveitando a política central de troca de dívidas ocultas existentes, a província buscará reduzir gradualmente as dívidas ocultas, o número de plataformas de financiamento e o volume de dívidas.

Zhao Qingye, diretor do Departamento de Finanças de Henan: promover a redução progressiva do número de plataformas de financiamento e do volume de dívidas

234,37 bilhões de yuans! Henan divulga 169 projetos de títulos especiais aprovados

Em 27 de dezembro, o Departamento de Finanças de Henan anunciou a publicação dos 169 projetos de títulos especiais aprovados na sexta rodada de avaliação em 2024 (não incluindo projetos em fase de emissão). O valor total solicitado para emissão é de 234,37 bilhões de yuans. O período de divulgação vai de 27 a 31 de dezembro de 2024.

234,37 bilhões de yuans! Henan divulga 169 projetos de títulos especiais aprovados

Cidade de Anyang: busca de 109,73 bilhões de yuans em novos títulos especiais em 2024

Segundo informações do Departamento de Finanças de Anyang, desde o início do ano, a cidade tem se empenhado na captação de recursos por meio de títulos de dívida local. Até agora, foram conquistados 109,73 bilhões de yuans em novos títulos, sendo 54,08 bilhões destinados a projetos de construção, 16,75 bilhões para reforço de fundos públicos e 38,9 bilhões para resolução de riscos de dívidas. Esses recursos apoiaram 99 projetos, incluindo a construção do centro de transporte de alta velocidade de Anyang e o museu do sítio arqueológico de Yin Xu, além de contribuírem para a resolução de riscos ocultos de dívidas na cidade.

Dinâmicas de emissão

Grupo de Investimentos de Xuchang conclui emissão de títulos de 2,2 bilhões de yuans, com taxa de 2,85%

Em 27 de dezembro, a Xuchang Investment Group divulgou a conclusão da emissão de uma nota de médio prazo de 2024, no valor de 2,2 bilhões de yuans, com taxa de 2,85% e prazo de 5 anos; o principal subscritor foi o Banco de Tráfego, com co-subcritores sendo o Banco Postal e a Guosen Securities. A classificação de crédito do emissor é AA+, e os fundos arrecadados serão usados para quitar dívidas existentes.

Zhongyuan Hangzhou Leasing conclui emissão de 3 bilhões de títulos verdes, com taxa de 3,15%

Em 27 de dezembro, Zhongyuan Hangzhou Leasing Co., Ltd. concluiu a emissão de títulos verdes não públicos de 2024, no valor de 3 bilhões de yuans, com taxa de 3,15% e prazo de 5 anos (3+2). Os principais subscritores foram Changjiang Securities, Western Securities e Shenwan Hongyuan Securities. A classificação de crédito do emissor é AA+, e os fundos arrecadados serão utilizados para pagar empréstimos bancários destinados a projetos verdes.

Luoyang Urban-Rural Construction Investment Group conclui emissão de 1,2 bilhões de yuans em títulos corporativos, com taxa de 2,38%

Em 27 de dezembro, Luoyang Urban-Rural Construction Investment Group concluiu a emissão de títulos corporativos não públicos de 2024, no valor de 1,2 bilhões de yuans, com taxa de 2,38% e prazo de 3 anos; os principais subscritores foram Haitong Securities e GF Securities. A classificação de crédito do emissor é AA+, e os fundos arrecadados serão usados para pagar títulos existentes ou resgatar títulos devidos.

Xuchang Asset planeja emitir 1 bilhão de yuans em títulos corporativos, com aceitação pela Bolsa de Shenzhen

Em 27 de dezembro, a Xuchang Asset Management Co., Ltd. teve seu projeto de emissão não pública de títulos corporativos de 2024, no valor de 1 bilhão de yuans, aceito pela Bolsa de Shenzhen. Os subscritores são Guotai Junan e Western Securities. A empresa, com capital social de 2 bilhões de yuans, é subsidiária integral do Grupo de Operações de Capital Estatais de Xuchang.

Principais entidades do mercado de títulos

Henan Gas Group recebe classificação de crédito de AA+

Em 27 de dezembro, após avaliação rigorosa de agências de classificação de crédito nacionais, Henan Gas Group Co., Ltd. obteve a classificação de crédito de “AA+”, com perspectiva estável. Fundada em 26 de outubro de 2023, a empresa possui capital social de 100 bilhões de yuans, com 100% de participação da Henan Investment Group.

Zhongzhou Water anuncia emissão de títulos de 500 milhões de yuans ligados à transição de baixo carbono, com seleção de subscritores

Em 27 de dezembro, Zhongzhou Water Holding Co., Ltd. publicou aviso de licitação para a emissão não pública de títulos ligados à transição de baixo carbono, com valor máximo de 5 bilhões de yuans, prazo de até 5 anos e taxa de subscrição anual não superior a 0,2%. A classificação de crédito do emitente é AA+.

Mu Huitao nomeado gerente geral do Grupo de Investimento de Zhoukou

Em 26 de dezembro, Zhoukou Investment Group anunciou que, após deliberação do comitê do partido e do conselho de administração, nomeou Mu Huitao como gerente geral da empresa. Ele anteriormente trabalhou no escritório do governo de Zhoukou.

Opinião do mercado de títulos

Emissão de títulos não mercantis, a cidade de Qianjiang, Chongqing, recebe aviso de advertência

Em 27 de dezembro, a Comissão Reguladora de Valores de Chongqing decidiu emitir uma carta de advertência à Chongqing Qianjiang Urban Construction Investment (Group) Co., Ltd., por emissão de títulos fora do mercado.

Perspectivas de mercado

Goldman Sachs Fixed Income: pressão de vencimento de títulos de crédito não bancários em março e abril de 2025

A equipe de pesquisa do Goldman Sachs analisou a situação de vencimentos de títulos de crédito em 2025: a maior pressão ocorrerá em março e abril. Como o pagamento e a recompra são os principais tipos de quitação, a análise considera o valor de vencimento e o valor de recompra. Com base nos títulos existentes em 23 de dezembro de 2024, o total de vencimentos e recompra em 2025 é de 10,32 trilhões de yuans, sendo 7,83 trilhões de vencimentos e 2,49 trilhões de recompra. A maior pressão será nesses meses, com vencimentos e recompra de aproximadamente 1,37 e 1,24 trilhões de yuans, respectivamente.

Qual será a pressão de vencimento de títulos de investimento urbano em 2025?

Em 2025, os títulos de investimento urbano de classificação AA+ e AA terão maior pressão de vencimento. Os valores de recompra e vencimento para esses títulos são, respectivamente, 1,76 e 2,41 trilhões de yuans para AAA, e 1,32 e 332 bilhões de yuans para AA-, com proporções de aproximadamente 31% a 38% do total de títulos existentes.

Qual será a pressão de vencimento de títulos industriais em 2025?

Para títulos industriais de classificação média a alta, a pressão será significativa. Os valores de recompra e vencimento em 2025 são, respectivamente, 4,07 trilhões de yuans para AAA, 0,52 trilhões para AA+, 0,15 trilhões para AA e 493 bilhões para abaixo de AA-, representando proporções de aproximadamente 37% a 7%. A maior parte da pressão virá de títulos de empresas estatais e centrais, com vencimentos e recompra de aproximadamente 2,16 e 2,14 trilhões de yuans, respectivamente, indicando maior risco de vencimento para esses emissores.

Elaborado por: Shi Jian | Revisado por: Li Zhen | Supervisão: Wan Junwei

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