Midea Real Estate Auto-Discloses 650 Million Yuan Trust Commission Investment Irregularities

(来源：经济参考报)

Na véspera da divulgação dos relatórios anuais das empresas cotadas em Hong Kong, a Midea Real Estate Holdings Limited (abreviada como “Midea Real Estate”, 3990.HK) revelou um incidente de conformidade e violação regulatória relacionado com um investimento por mandato de confiança em 2025. A sua subsidiária, através de três trustes — Wanxiang Trust, Yuecai Trust e Zhongyuan Trust — concedeu um total máximo de 650 milhões de yuan em empréstimos a partes relacionadas do acionista controlador. Esta transação não cumpriu as regras de listagem da Bolsa de Hong Kong, constituindo uma transação relacionada que deve ser divulgada e não isenta de divulgação.

De acordo com o anúncio, até ao final de 2024, a Midea Real Estate tinha cerca de 1.034 milhões de yuan em caixa e equivalentes de caixa. Para otimizar a utilização de fundos e obter rendimentos de juros superiores aos depósitos bancários comuns, a empresa realizou uma operação de investimento por mandato.

De janeiro a dezembro de 2025, a filial integral da Midea Real Estate, Foshan Mezhi e Guangdong Mezhi, atuando como mandatários, celebraram acordos de investimento por mandato com Wanxiang Trust, Yuecai Trust e Zhongyuan Trust. Os limites máximos de investimento previstos nos três acordos eram, respetivamente, 500 milhões, 250 milhões e 1 mil milhões de yuan, com taxas de retorno líquidas anuais de 3,85%, 3,20% e 3,20%. Os prazos de mandato eram de 36 meses a partir do primeiro depósito no trust, 24 meses a partir da data do acordo, e 36 meses a partir do primeiro depósito, respetivamente.

Segundo os acordos, as três trustes, enquanto credores, concederam durante todo o ano de 2025 quatro empréstimos sem garantia e exigíveis a Shenyang Zhenghui, Nanhai Meiming e Shunde Tianmei, destinados a reforçar o capital de funcionamento geral dessas empresas. Durante o período, o montante máximo de empréstimos não amortizados em qualquer momento não excedeu 650 milhões de yuan.

A empresa afirmou que a Shenyang Zhenghui é detida indiretamente por Shenyang Meiyi, controlada indiretamente pelo acionista controlador Lu Deyan, que detém 50% do capital. Nanhai Meiming e Shunde Tianmei são também subsidiárias indiretas de Lu Deyan, sendo todas elas partes relacionadas da empresa. Assim, a transação constitui uma transação relacionada. Após consolidação, a percentagem máxima aplicável à transação ultrapassou 5% mas ficou abaixo de 25%, sendo, portanto, uma transação que deve ser divulgada e não isenta de divulgação, sujeita às regras de apresentação, anúncio, circular e aprovação de acionistas independentes. No entanto, a empresa não cumpriu esses requisitos nem obteve aprovação de acionistas independentes ao realizar a transação.

Sobre as razões da violação, os administradores da Midea Real Estate consideraram que a falha em cumprir as regras de listagem se deve principalmente a uma comunicação inadequada entre os departamentos internos do grupo. A equipa de negócios aprovou e realizou a transação, mas não informou a equipa de conformidade de que algumas disposições relacionadas poderiam envolver partes relacionadas ou afetar o financiamento sob as regras de listagem. Assim, a equipa de conformidade apenas verificou se os contrapartes do investimento por mandato eram terceiros independentes, sem identificar possíveis ligações indiretas ou consequências financeiras decorrentes do investimento por mandato. Essa lacuna na transmissão e revisão de informações levou à falha em identificar e cumprir as regras de listagem, bem como em obter a aprovação de acionistas independentes.

Nos últimos anos, devido às perdas contínuas no setor imobiliário, muitas empresas do setor têm optado por descontinuar ou separar os seus negócios de desenvolvimento de projetos das plataformas cotadas. A Midea Real Estate concluiu, em 22 de outubro de 2024, uma reestruturação estratégica, separando os negócios de desenvolvimento e venda de imóveis da entidade cotada.

“Após a reestruturação, a Midea Real Estate reportou receitas de aproximadamente 3,7 mil milhões de yuan, um lucro líquido de cerca de 500 milhões de yuan e cerca de 1 mil milhões de yuan em caixa. As três trustes mencionadas concederam várias rodadas de empréstimos ao projeto relevante, atingindo um máximo de 650 milhões de yuan,” afirmou um analista do setor. Isto significa que, num determinado momento, mais de 60% dos fundos dessa empresa cotada foram canalizados através de trustes para os negócios de desenvolvimento ainda operados pelo maior acionista.

Em resposta à violação, a Midea Real Estate afirmou no anúncio que não tinha intenção de ocultar informações sobre a transação e rapidamente adotou medidas corretivas: contratou consultores internos de monitorização para identificar todas as transações relacionadas com o investimento por mandato e as políticas de divulgação necessárias, melhorou o sistema de controlo interno, e preencheu as lacunas na transmissão de informações entre os departamentos de negócios e conformidade; emitiu orientações detalhadas aos funcionários do grupo, reforçando a compreensão das regras de listagem relacionadas com investimentos por mandato, produtos financeiros e transações relacionadas, para melhorar a capacidade de identificar riscos potenciais; manteve uma colaboração estreita com consultores especializados, consultando e verificando atempadamente ao realizar transações de cooperação entre várias instituições, garantindo uma operação totalmente conforme.