200 milhões de ações leiloadas, a Xiwang Food com prejuízos superiores a 1,9 mil milhões de yuan em quatro anos pode mudar de proprietário, magnata de Zouping em Shandong está preso em lamaçal de dívidas.

A participação de controlo da “primeira ação de óleo de milho” na Ações está a enfrentar uma mudança significativa.

Recentemente, a Xiwang Food (000639.SZ) anunciou que as 200 milhões de ações detidas pelo acionista controlador, Xiwang Group Co., Ltd. (doravante “Xiwang Group”), serão leiloadas judicialmente na JD.com de 30 de março de 2026 às 10:00 até 31 de março às 10:00 (exceto prorrogações).

Para este leilão, a Xiwang Food afirmou claramente no aviso que a disposição judicial dessas ações apresenta o risco de mudança na controlo efetivo da empresa.

Sabe-se que essas 200 milhões de ações representam 99,01% das ações detidas pelo Xiwang Group na empresa, e 18,53% do capital social total da empresa. Se o leilão for concluído, o Xiwang Group e seus acionistas concertados, Shandong Yonghua Investment Co., Ltd. e Wang Di (filho de Wang Yong), possuirão conjuntamente apenas 2.014,24 milhões de ações da Xiwang Food, representando 1,87% do capital total da empresa.

Dados indicam que a Xiwang Food atua principalmente na produção e venda de óleos vegetais comestíveis, como óleo de milho e óleo de girassol, além de produtos de nutrição esportiva e controle de peso. O controlador real é Wang Yong, presidente do conselho do Xiwang Group. Em 2011, a Xiwang Food foi adquirida por meio de uma operação de reverse merger com a JinDe Development, tornando-se a “primeira ação de óleo de milho” no mercado A da China.

Além disso, de acordo com o relatório semestral de 2025, a empresa possui a maior base de produção de óleo de gérmen de milho na China, com uma participação de mercado superior a 30%, sendo a única empresa de grande escala na China que realiza processamento profundo de milho e cobre toda a cadeia industrial do milho.

△Fonte da imagem: Tú Tú

Sobre o leilão judicial de ações da Xiwang Food, Zhang Xinyuan, responsável pelo estudo do think tank Kofangde, afirmou em entrevista ao jornal Times Weekly que, se o leilão resultar na mudança de controlo efetivo, pode ocorrer uma ajustamento parcial na estrutura do setor de óleos comestíveis a curto prazo. Como o óleo de milho é uma categoria de óleo especializada, uma mudança na posição de mercado ou na estabilidade dos canais de distribuição da Xiwang devido à alteração acionária pode criar oportunidades de penetração de mercado para outras marcas de óleo de milho.

“De longo prazo, espera-se que o padrão competitivo geral do setor não sofra mudanças fundamentais, pois o mercado de óleos comestíveis é dominado por óleo de soja, óleo de colza, entre outros, com o óleo de milho tendo uma participação relativamente limitada”, afirmou Zhang.

Quanto aos potenciais compradores do leilão, Gao Chengyuan, presidente e CEO da consultoria de marketing Wang Yuan, acredita que provavelmente não serão empresas tradicionais de grãos e óleos. Para ele, o maior valor patrimonial atual da Xiwang Food reside na sua capacidade de produção de óleo de milho e na sua cadeia de valor completa, mas, ao mesmo tempo, ela acumulou prejuízos de quase 2 bilhões de yuans nos últimos quatro anos. Para empresas líderes como Goldfish e COFCO, construir capacidade própria é muito mais eficiente do que adquirir uma empresa com problemas.

Ele aponta que os verdadeiros potenciais compradores da participação acionária da Xiwang Food podem ser capital de indústria ou plataformas de ativos estatais locais — os primeiros valorizam oportunidades de integração de recursos e capacidade, enquanto os segundos consideram a estabilidade do emprego local e a arrecadação de impostos.

O especialista em gestão empresarial sênior e consultor sênior Dong Peng também compartilha dessa opinião. Grandes grupos tradicionais de grãos e óleos tendem a esperar devido a preocupações antitruste e para evitar assumir dívidas pesadas; por outro lado, empresas de alimentos que desejam integrar toda a cadeia de milho ou capitais interessados na reestruturação de ativos em dificuldades podem ver este leilão judicial como uma oportunidade rara de obter controle a baixo custo e remodelar o setor.

No primeiro dia de negociação após o anúncio, 16 de março, as ações da Xiwang Food atingiram o limite de alta, fechando a 3,14 yuans por ação, com valor de mercado de 3,389 bilhões de yuans.

△Fonte da imagem: Tonghuashun

Histórico da crise de controlo da Xiwang Food

Por trás deste leilão judicial que envolve o controlo da Xiwang Food, está uma verdadeira história de dívidas profundas de Wang Yong, bilionário de Zouping, Shandong, e de suas empresas do “Sistema Xiwang”.

Sabe-se que a sede do Xiwang Group fica na cidade de Zouping, Shandong, fundada por Wang Yong em 1986. Após anos de desenvolvimento, o grupo cresceu de uma fábrica rural para uma grande empresa privada com atuação em processamento profundo de milho, aço especial, logística e comércio internacional. No auge, possuía ativos totais de 50 bilhões de yuans, controlando três empresas listadas: Xiwang Food (000639.SZ), Xiwang Special Steel (01266.HK, já deslistada) e Xiwang Real Estate (02088.HK, em suspensão). A família Wang Yong é uma das mais ricas de Zouping, com uma fortuna de 6,1 bilhões de yuans, segundo a Forbes China de 2013, ocupando a 156ª posição.

A crise de dívidas que atingiu essa grande empresa privada começou com uma garantia externa.

Em 2017, o grupo Qixing, também de Zouping, enfrentou uma crise de liquidez, e o Xiwang Group, como maior garantidor, foi afetado. Segundo relatório divulgado, até 17 de maio de 2017, o grupo tinha garantido 2,9 bilhões de yuans para o Qixing, representando 77% do limite de garantias externas.

Em outubro de 2019, o grupo entrou em default de bonds, enfrentando uma crise de dívidas de centenas de bilhões de yuans. Em 2020, conseguiu um acordo com os credores, evitando falência.

No entanto, o acordo não foi totalmente implementado. Em maio de 2024, o grupo foi novamente listado como devedor executado, com uma dívida de 3,043 bilhões de yuans, e Wang Yong foi várias vezes listado como devedor em tribunais de Jinan, Qingdao e outras cidades. Em outubro de 2024, o Tribunal Popular de Qingdao lançou um edital de busca de ativos executáveis no valor de 33 milhões de yuans de Wang Yong e seu filho, oferecendo uma recompensa de 3% do valor efetivamente arrecadado para quem fornecer informações que levem à execução. Posteriormente, o processo foi suspenso após acordo entre as partes.

Dados do Tianyancha mostram que, até 15 de março de 2026, o grupo ainda tinha quatro processos de execução ativos, totalizando 2,598 bilhões de yuans em dívidas. Além disso, há 50 registros de bloqueio de ações, sendo 24 deles em 2025.

△Fonte da imagem: Tianyancha

Com a deterioração contínua da crise de dívidas, a plataforma principal listada do grupo, a Xiwang Food, também não escapou. Entre 2023 e 2025, a empresa divulgou várias “Declarações de Mudança de Participação” detalhando leilões de ações controladas pelo grupo Xiwang e seus acionistas concertados, Yonghua Investment.

De acordo com os avisos, em abril de 2024, 6,44 milhões de ações da Xiwang Food sob controle do grupo foram leiloadas; entre 2023 e 2024, ações de Yonghua Investment foram leiloadadas três vezes, totalizando mais de 114 milhões de ações; em janeiro e março de 2025, novas ações de Yonghua Investment também foram leiloadadas, somando mais de 116 milhões de ações.

Os resultados mostram que a maior parte dessas ações foi adquirida por investidores ativos no mercado de leilões judiciais, como Han Lili, An Zhongge, Li Songfeng e Fang Lei. Até o terceiro trimestre de 2025, Li Songfeng, Fang Lei e Zhong Ge eram os quarto, quinto e oitavo maiores acionistas da Xiwang Food, com 32,31 milhões, 25 milhões e 15 milhões de ações, respectivamente.

Setor de nutrição esportiva “atrasado”, prejuízo superior a 1,96 bilhão de yuan nos últimos quatro anos

Enquanto as ações eram leiloadas frequentemente, o desempenho financeiro da Xiwang Food também não foi bom.

Segundo o último relatório de resultados, a previsão para 2025 indica prejuízo líquido atribuível aos acionistas de -1,32 a -0,88 bilhões de yuans, com prejuízo maior que o do ano anterior; o prejuízo ajustado (excluindo itens extraordinários) também deve ficar entre -1,30 e -0,88 bilhões de yuans, indicando aumento do prejuízo.

Analisando os relatórios anteriores, verifica-se que este é o quarto ano consecutivo de prejuízo. De 2022 a 2024, a empresa registrou prejuízos de -6,19 milhões, -1,686 milhões e -4,44 milhões de yuans, respectivamente. Com a previsão de prejuízo de pelo menos 8,8 bilhões de yuans em 2025, o prejuízo acumulado nos últimos quatro anos ultrapassa 19,6 bilhões de yuans.

A justificativa para o prejuízo de 2025, segundo a empresa, está na performance insatisfatória do setor de nutrição esportiva, que foi sua “segunda curva de crescimento”.

Desde 2016, a Xiwang Food adquiriu a Kerr, uma conhecida empresa de nutrição esportiva e controle de peso na América do Norte, marcando sua entrada no mercado de suplementos nutricionais, considerada a “segunda curva de crescimento” da companhia.

Surpreendentemente, essa aquisição, considerada um exemplo de sucesso no mercado de capitais, acabou levando a uma forte queda nos resultados.

△Fonte da imagem: Tú Tú

De acordo com o relatório, o aumento contínuo nos preços do soro de leite e a crescente pressão competitiva fizeram com que o setor de nutrição esportiva não atingisse as expectativas. Segundo as normas contábeis, a empresa deve reconhecer uma provisão de impairment de ativos intangíveis de aproximadamente 950 milhões a 1,5 bilhão de yuans em 2025.

Vale notar que, também devido ao desempenho insatisfatório do setor de nutrição esportiva, a Xiwang Food já reconheceu impairment de goodwill e ativos intangíveis de cerca de 863 milhões de yuans em 2024.

Além do declínio na “segunda curva de crescimento”, o setor tradicional de óleos vegetais da empresa também enfrenta dificuldades de crescimento. De 2022 a 2024 e no primeiro semestre de 2025, as receitas do setor de óleos vegetais foram de 2,853 bilhões, 2,385 bilhões, 2,253 bilhões e 942 milhões de yuans, com quedas anuais de 9,56%, 16,41%, 5,55% e 11,84%, respectivamente.

Zhang Xinyuan afirmou ao jornal Times Weekly que a queda na receita do setor de óleos vegetais pode estar relacionada às mudanças no padrão de competição do mercado. “Devido ao excesso de capacidade de produção doméstica, o mercado de óleos é altamente competitivo, e a demanda dos consumidores por qualidade e nutrição saudável também está aumentando, o que intensifica a concorrência entre marcas.”

Para a Xiwang Food, o fato de o acionista controlador estar mergulhado em uma crise de dívidas e a empresa ter acumulado prejuízos nos últimos anos coloca a companhia numa encruzilhada crucial desde sua abertura de capital. Se a leilão judicial de controle puder trazer uma nova oportunidade, ainda é preciso acompanhar se isso poderá realmente transformar o futuro da empresa.