Unitree Robotics IPO finalmente chegou! Angariação de 4,2 mil milhões, Wang Xingxing controla perto de 70% dos direitos de voto

Lançamento｜Damo Financeiro

A empresa Yu Shu Technology, que se tornou popular com o “Robô do Festival da Primavera”, deu um passo substancial em direção à sua oferta pública.

Em 20 de março, o site da Bolsa de Valores de Xangai divulgou o prospecto da Yu Shu Technology Co., Ltd. (doravante “Yu Shu Tech”), indicando que a emissão pública de novas ações não será inferior a 40.446.434 ações, representando pelo menos 10,00% do capital social total após a emissão.

A Yu Shu Tech planeja arrecadar aproximadamente 4,202 bilhões de yuans, destinados principalmente ao desenvolvimento de modelos de robôs inteligentes, pesquisa e desenvolvimento do corpo principal do robô, criação de novos produtos de robôs inteligentes e construção de bases de fabricação de robôs inteligentes.

A Yu Shu Tech é uma empresa de robótica inteligente bem conhecida na China. Seu robô humanoide H1 ganhou destaque ao participar do programa de dança do Festival da Primavera da CCTV de 2025, chamado “YANGBOT”. Em 2026, no programa de artes marciais do Festival da Primavera, “WUBOT”, a empresa desafiou movimentos de artes marciais de alta dinâmica com os modelos G1 e H2, atraindo atenção ampla novamente.

Graças à sua aparição impressionante no festival, os resultados da Yu Shu Tech tiveram um crescimento explosivo. Segundo o prospecto, em 2025, a quantidade de robôs humanoides vendidos ultrapassou 5.500 unidades, tornando-se a líder mundial. No mesmo ano, a receita atingiu 1,708 bilhões de yuans, um aumento de 335,36% em relação ao ano anterior; o lucro líquido deduzidos os itens não recorrentes superou 600 milhões de yuans, com um crescimento impressionante de 674,29%.

Em junho de 2025, a Yu Shu Tech concluiu uma rodada de financiamento Série C de aproximadamente 700 milhões de yuans, com investidores incluindo China Mobile, Tencent, Hangzhou Haoyue e outros. Após essa rodada, a avaliação da empresa foi de cerca de 12,7 bilhões de yuans.

Este ano marca o décimo aniversário da fundação da Yu Shu Tech. Seu fundador, Wang Xingxing, nasceu em 1990 em Yuyao, Ningbo, Zhejiang, e é um jovem “pós-90”. Atualmente, ele ocupa os cargos de presidente, CEO e CTO da empresa. Wang Xingxing detém diretamente 23,82% das ações da Yu Shu Tech e, sob o sistema de direitos de voto diferenciados, sua participação equivale a 63,55% do poder de voto. Além disso, através da plataforma de incentivos acionários Shanghai Yuyi, Wang Xingxing controla um total de 68,78% do poder de voto da empresa. Assim, Wang Xingxing é o acionista controlador e o verdadeiro controlador da Yu Shu Tech.

Vale destacar que a Yu Shu Tech é a segunda empresa a aplicar o mecanismo de “pré-avaliação” para IPO na STAR Market (Science and Technology Innovation Board). Além de divulgar o prospecto, também publicou cartas de resposta às duas rodadas de questionamentos feitos pela Bolsa de Valores de Xangai, enviados em janeiro e março deste ano. Em junho do ano passado, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários (CSRC) anunciou a implementação do piloto do mecanismo de pré-avaliação de IPO, visando proteger a segurança da informação e tecnologia, atender às necessidades de empresas que enfrentam desafios em tecnologias-chave, e reduzir o tempo de exposição pública.

Desempenho em contínuo crescimento

Como uma empresa de robótica inteligente, os produtos da Yu Shu Tech incluem robôs humanoides, robôs quadrúpedes (conhecidos como “cães-robô”), além de módulos de articulação, mãos ágeis, braços mecânicos colaborativos e sensores de percepção, componentes essenciais de robôs.

Com esses produtos, a Yu Shu Tech tem registrado crescimento contínuo na receita nos últimos anos, conseguindo também alcançar lucro em 2024. De 2022 a 2025, as receitas foram de 123 milhões, 159 milhões, 392 milhões e 1,708 bilhões de yuans, respectivamente; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de -22 milhões, -11 milhões, 95 milhões e 288 milhões de yuans.

À medida que as vendas aumentam, os custos operacionais da Yu Shu Tech têm sido diluídos, elevando a margem bruta. Nos três primeiros trimestres de 2023, 2024 e 2025, as margens brutas foram de 44,22%, 56,41% e 59,45%, respectivamente.

Até 2024, os robôs quadrúpedes eram a principal fonte de receita da empresa. Após o lançamento de seus robôs humanoides, essa linha de negócios passou a superar os robôs quadrúpedes, tornando-se a maior fonte de receita. Nos três primeiros trimestres de 2025, as vendas de robôs humanoides atingiram 595 milhões de yuans, representando 51,53% do total de receitas, enquanto os robôs quadrúpedes somaram 488 milhões de yuans, correspondendo a 42,25%.

Para onde esses robôs são majoritariamente vendidos? No prospecto, a Yu Shu Tech revelou apenas alguns principais clientes. Nos três primeiros trimestres de 2025, o maior cliente foi o JD.com, com uma participação de 3,54% nas vendas, e o terceiro maior foi a Beijing Chaoyuan Times Technology, com 1,55%. Informações públicas indicam que a Beijing Chaoyuan Times Technology atua principalmente na aplicação de robôs e inteligência artificial na educação, pesquisa e negócios.

Do ponto de vista de aplicação, a pesquisa e educação são os principais setores de uso dos robôs da Yu Shu Tech. Antes de 2024, mais da metade dos robôs quadrúpedes eram utilizados na pesquisa e educação. Com o aumento da popularidade do “cão-robô” no mercado de consumo, até o terceiro trimestre de 2025, as vendas de robôs quadrúpedes no setor de consumo comercial aumentaram para 42,30%, tornando-se o principal campo de aplicação desse produto.

Os robôs humanoides da Yu Shu Tech continuam sendo majoritariamente utilizados na pesquisa e educação, respondendo por 73,60% das vendas nesse setor nos três primeiros trimestres de 2025.

Para desenvolver seus produtos, a Yu Shu Tech tem aumentado continuamente seus gastos com pesquisa e desenvolvimento nos últimos anos. Em 2023, 2024 e nos três primeiros trimestres de 2025, esses gastos foram de 50 milhões, 70 milhões e 90 milhões de yuans, respectivamente. Contudo, devido ao rápido crescimento da receita, a taxa de gastos com P&D vem diminuindo, sendo de 31,39%, 17,84% e 7,73%, respectivamente.

Fundador “pós-90” Wang Xingxing

O fundador da Yu Shu Tech é Wang Xingxing, nascido em 1990 em Yuyao, Ningbo, Zhejiang. Ele cursou Engenharia de Automação na Zhejiang University of Technology. Desde os tempos de estudante, Wang Xingxing demonstrou forte habilidade prática: em 2009, ainda no primeiro ano da universidade, construiu um robô bípede com apenas 200 yuans. Durante o mestrado, desenvolveu um robô chamado X-Dog.

Em 2016, após uma breve passagem pela DJI, Wang Xingxing deixou a empresa para empreender, fundando a Yu Shu Tech. Em 2017, lançou seu primeiro robô quadrúpede, e em 2023, seu primeiro robô humanoide.

Ao longo do desenvolvimento, a Yu Shu Tech atraiu o interesse de muitos investidores. Segundo informações comerciais, desde sua fundação, a empresa recebeu um total de 10 rodadas de financiamento. O grupo Meituan é o maior acionista externo.

Atualmente, três empresas do grupo Meituan detêm ações na Yu Shu Tech: HanHai Information, Galaxy Z e Chengdu Longzhu, que formam uma relação de ação conjunta, totalizando 9,65% de participação. Além disso, Sequoia China possui 7,11% e Matrix Partners detém 5,45% das ações.

Em maio de 2025, a Yu Shu Tech criou ações com direitos de voto especiais, atribuindo a Wang Xingxing 44,07 milhões de ações com direitos de voto especiais do tipo A, que possuem 10 votos cada, enquanto as demais ações são ordinárias do tipo B, sem direitos especiais. Segundo o prospecto, cada ação com direito de voto especial A confere 10 votos, enquanto cada ação ordinária B confere 1 voto.

Isso reforçou significativamente o controle de Wang Xingxing sobre a empresa. Após essa estrutura, Wang Xingxing detém quase 70% do poder de voto. Segundo o prospecto, sob o mecanismo de direitos de voto especiais, o controlador pode decidir as resoluções ordinárias da assembleia de acionistas e influenciar decisivamente as deliberações de resoluções especiais, fortalecendo seu impacto nas decisões da companhia.