A IPO da Unitree Robotics finalmente chegou, arrecadando 4,2 mil milhões, Wang Xingxing controla quase 70% dos direitos de voto

(Este artigo foi publicado por Damofinance com autorização da Tai Media)

Texto | Damofinance

A Yu Tree Technology, que se tornou famosa pelo “Robô do Festival da Primavera”, deu um passo substancial rumo à sua abertura de capital.

No dia 20 de março, o site oficial da Bolsa de Valores de Xangai divulgou o prospecto da Yu Tree Technology Co., Ltd. (doravante “Yu Tree Technology”), informando que a emissão pública de novas ações não será inferior a 40.446.434 ações, representando pelo menos 10,00% do total de ações após a emissão.

A Yu Tree Technology planeja arrecadar aproximadamente 4,202 bilhões de yuans, principalmente para projetos de pesquisa e desenvolvimento de modelos de robôs inteligentes, desenvolvimento do corpo principal do robô, criação de novos produtos de robôs inteligentes, construção de bases de fabricação de robôs inteligentes, entre outros.

A Yu Tree Technology é uma empresa de robótica inteligente bem conhecida na China. Sua humanoide H1 ganhou destaque ao participar do programa de dança do Festival da Primavera da CCTV em 2025, chamado “YangBOT”. Em 2026, no programa de artes marciais do Festival da Primavera, “WuBOT”, a G1 e H2 da Yu Tree desafiaram movimentos de artes marciais de alta dinâmica, atraindo ampla atenção novamente.

Graças à sua impressionante aparição no festival, os resultados da Yu Tree Technology tiveram um crescimento explosivo. Segundo o prospecto, em 2025, a quantidade de robôs humanoides entregues pela empresa ultrapassou 5.500 unidades, conquistando a primeira posição mundial. No mesmo ano, a receita atingiu 1,708 bilhões de yuans, um aumento de 335,36% em relação ao ano anterior; o lucro líquido deduzidos os itens não recorrentes superou 600 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento impressionante de 674,29%.

Em junho de 2025, a Yu Tree Technology concluiu uma rodada de financiamento de cerca de 700 milhões de yuans, com investidores incluindo China Mobile, Tencent, Hangzhou Haoyue e outros. Após essa rodada, a avaliação da empresa atingiu aproximadamente 12,7 bilhões de yuans.

Este ano marca o décimo aniversário da fundação da Yu Tree Technology. Seu fundador, Wang Xingxing, é um “pós-90”, atualmente atuando como presidente, CEO e CTO da empresa. Wang Xingxing detém diretamente 23,82% das ações da Yu Tree Technology. Sob o esquema de direitos de voto diferenciados, sua participação equivale a 63,55% do poder de voto. Além disso, por meio da plataforma de incentivos acionários controlada por ele, a Shanghai Yuyi, Wang Xingxing controla um total de 68,78% do direito de voto da empresa. Assim, Wang Xingxing é o acionista controlador e o verdadeiro controlador da Yu Tree Technology.

Vale destacar que a Yu Tree Technology é a segunda empresa a aplicar o mecanismo de “pré-avaliação” de IPO na STAR Market (Science and Technology Innovation Board). Além de divulgar o prospecto, também publicou cartas de resposta às duas rodadas de questionamentos feitos pela Bolsa de Valores de Xangai, enviados em janeiro e março deste ano. Em junho do ano passado, a CSRC (Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China) publicou um documento propondo a implementação do mecanismo de pré-avaliação de IPO, visando proteger a segurança de informações e tecnologias, atender às demandas de empresas que enfrentam desafios em tecnologias-chave, e reduzir o tempo de exposição pública antes do listing.

Desempenho em contínuo crescimento

Como uma empresa de robótica inteligente, os produtos da Yu Tree Technology incluem robôs humanoides, robôs quadrúpedes (conhecidos como “cães-robô”), além de módulos de articulação, mãos ágeis, braços mecânicos colaborativos, sensores de percepção e outros componentes essenciais de robôs.

Com esses produtos, a receita da Yu Tree Technology tem crescido continuamente nos últimos anos, e a empresa conseguiu reverter prejuízos até 2024. De 2022 a 2025, as receitas operacionais foram de 123 milhões, 159 milhões, 392 milhões e 1,708 bilhões de yuans, respectivamente. O lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de -22 milhões, -11 milhões, 95 milhões e 288 milhões de yuans, respectivamente.

À medida que as vendas aumentam, os custos operacionais da Yu Tree Technology são diluídos, e sua margem bruta também melhora. Nos três primeiros trimestres de 2023, 2024 e 2025, as margens brutas foram de 44,22%, 56,41% e 59,45%, respectivamente.

Antes de 2024, os robôs quadrúpedes eram a principal fonte de receita da empresa. Após o lançamento de seus robôs humanoides, essa linha de produtos começou a superar os robôs quadrúpedes, tornando-se a maior fonte de receita da Yu Tree Technology. Nos três primeiros trimestres de 2025, a receita de robôs humanoides foi de 595 milhões de yuans, representando 51,53% do total de receitas, enquanto a de robôs quadrúpedes foi de 488 milhões de yuans, correspondendo a 42,25%.

Para onde esses robôs são majoritariamente vendidos? No prospecto, a Yu Tree Technology revelou apenas alguns principais clientes. Nos três primeiros trimestres de 2025, o maior cliente foi o Grupo JD, com uma participação de 3,54% nas vendas, e o terceiro maior foi a Beijing Chaoyuan Times Technology, com 1,55%. Informações públicas indicam que a Beijing Chaoyuan Times Technology atua principalmente na aplicação de robôs e inteligência artificial na educação, pesquisa científica e negócios.

Do ponto de vista de aplicação, a pesquisa e educação são os principais setores de uso dos produtos de robótica da Yu Tree Technology. Antes de 2024, mais da metade dos robôs quadrúpedes eram utilizados na pesquisa e educação. Com a crescente popularidade do “cão-robô” no mercado de consumo, até o terceiro trimestre de 2025, as vendas de robôs quadrúpedes no setor de consumo comercial aumentaram para 42,30%, tornando-se a principal área de aplicação do produto.

Os robôs humanoides da Yu Tree Technology continuam sendo majoritariamente utilizados na pesquisa e educação, representando 73,60% das vendas nesse setor nos três primeiros trimestres de 2025.

Para desenvolver seus produtos, os gastos com pesquisa e desenvolvimento da Yu Tree Technology vêm crescendo continuamente. Em 2023, 2024 e nos três primeiros trimestres de 2025, esses gastos foram de 50 milhões, 70 milhões e 90 milhões de yuans, respectivamente. Contudo, devido ao rápido crescimento da receita, a taxa de despesas com P&D vem diminuindo, sendo de 31,39%, 17,84% e 7,73%, respectivamente.

Fundador “pós-90”: Wang Xingxing

O fundador da Yu Tree Technology é Wang Xingxing. Nascido em 1990 em Yuyao, Ningbo, Zhejiang, ele cursou Engenharia de Automação Mecânica na Zhejiang University of Technology. Desde os tempos de estudante, Wang Xingxing demonstrou forte habilidade prática. Em 2009, ainda no primeiro ano da universidade, construiu um robô bípede com apenas 200 yuans. Durante o mestrado, também desenvolveu um robô chamado X-Dog.

Em 2016, Wang Xingxing trabalhou brevemente na DJI antes de deixar a empresa para empreender, fundando a Yu Tree Technology. Em 2017, lançou seu primeiro robô quadrúpede, e em 2023, seu primeiro robô humanoide.

Ao longo do desenvolvimento, a Yu Tree Technology atraiu o interesse de muitos investidores. Dados comerciais mostram que, desde sua fundação, a empresa recebeu um total de 10 rodadas de financiamento. O grupo Meituan é o maior acionista externo da companhia.

Atualmente, três empresas do grupo Meituan detêm ações na Yu Tree Technology: HanHai Information, Galaxy Z e Chengdu Longzhu. Essas empresas têm uma relação de ação conjunta, totalizando uma participação de 9,65%. Além disso, Sequoia China detém 7,11% das ações, e Matrix Partners possui 5,45%.

Vale notar que, em maio de 2025, a Yu Tree Technology criou ações com direitos de voto especiais, convertendo 44,074,3 milhões de ações de Wang Xingxing em ações de voto especial Classe A, que possuem direitos de voto especiais. As demais ações da empresa são ações ordinárias Classe B, sem direitos de voto especiais. Segundo o prospecto, cada ação de voto especial Classe A confere 10 votos, enquanto cada ação ordinária confere 1 voto.

Isso aumentou significativamente o controle de Wang Xingxing sobre a Yu Tree Technology. Após essa estrutura, Wang Xingxing detém quase 70% do poder de voto da empresa. Segundo o prospecto, sob o mecanismo de direitos de voto especiais, o controlador pode decidir as resoluções ordinárias da assembleia de acionistas e influenciar decisivamente as resoluções especiais, fortalecendo seu impacto nas decisões da assembleia geral.