【Banco Zhejiang FICC·Relatório Diário de Obrigações de Crédito】Diferenciação entre Negociação e Alocação

(Origem: ZheShang Bank FICC)

Na vertente de primeira categoria, emitiram-se 485,02 bilhões de yuans ao longo do dia, incluindo 264,80 bilhões de yuans em financiamento de curto prazo, 200,20 bilhões de yuans em notas de médio prazo e 20,02 bilhões de yuans em PPN. No que diz respeito ao financiamento de curto prazo, a SCP001 de Jiangsu Gaoke com 120 dias foi cotada a uma baixa avaliação de 1,58%, com um múltiplo de 5,16 vezes; a SCP002 de Lu’an Urban Investment, com emissão de 4,5 bilhões de yuans a 206 dias, foi cotada a uma avaliação final de 1,65% abaixo do valor de emissão, com um múltiplo de 5,13 vezes; a participação de fundos foi ativa. Quanto às notas de médio prazo, a MTN001 de Jiaxing State-owned Assets com 3 anos foi emitida por 1 bilhão de yuans, com um múltiplo de 4,60 vezes e uma avaliação final de 1,74% abaixo do valor de emissão; a MTN001 de Henan Transportation com 5 anos foi emitida a uma avaliação final de 1,73% abaixo do valor de emissão, com um múltiplo de 5,50 vezes, predominantemente com participação de fundos; a PPN001 de Haian KaiTou com 2 anos foi emitida por 500 milhões de yuans, cotada a 1,95% abaixo do valor de emissão, com um múltiplo de 1,68 vezes.

Na vertente secundária, o número de negócios realizados hoje continuou a diminuir em relação ao dia anterior, totalizando 1.400 operações ao longo do dia, com negociações próximas à avaliação média. Houve 485 operações de dívida de crédito com vencimento inferior a 1 ano, situadas no percentil de 29% de um ano, com negociações geralmente a cerca de 1-2 pontos base abaixo do valor de avaliação, com uma mediana de 1,65%. As dívidas de crédito de 1 a 3 anos totalizaram 612 operações, situadas no percentil de 40% de um ano, predominantemente com emissores AAA, com compradores principalmente fundos e bancos, e uma taxa de retorno mediana de 1,89%. As negociações de dívidas de crédito de 3 a 5 anos continuaram a diminuir, situadas no percentil de 37% de um ano, com cerca de 260 operações, uma média de 0,87 pontos base abaixo do valor de avaliação, e uma taxa de retorno central em torno de 2,16%. As dívidas de crédito acima de 5 anos tiveram apenas 44 operações ao longo do dia, situadas no percentil de 10% de um ano, predominantemente negociadas a cerca de 1 ponto base abaixo do valor de avaliação.

Resumo do mercado

A lógica de resistência à alta de hoje teve um impacto ligeiramente atenuado no mercado de dívida, com o índice TL abrindo em baixa e posteriormente a subir, atingindo quase a recuperação do gap de gap de abertura por volta das 11 horas; na parte da tarde, o mercado começou a precificar o risco de agravamento de conflitos no fim de semana, com ambos os mercados de ações e dívida a continuarem a enfraquecer, e a notícia de que a limitação do limite inferior de 5% na taxa de reserva obrigatória foi cancelada no final do dia não conseguiu estimular efetivamente o mercado, com apenas uma meia base de ponto na fixação das taxas de longo prazo. A taxa de compra e o número de negócios no segmento de crédito diminuíram ao longo do dia, concentrando-se principalmente em operações entre 1-3 anos, enquanto o sentimento de negociação de 3-5 anos continuou a recuar; dentro do dia, ativos de negociação e de alocação mostraram uma clara diferenciação, com emissores de alta classificação AAA negociando em torno do valor de avaliação, com pouca força de queda, enquanto títulos AA+ ou inferiores tiveram uma demanda relativamente maior. É importante acompanhar de perto a evolução dos conflitos geopolíticos no fim de semana e o fornecimento de fundos entre temporadas, sendo necessário cautela na participação recente em créditos de médio e longo prazo.