Huazhu e Aodo: Como se tornaram os maiores vencedores do turismo hoteleiro em 2025

Nos últimos dois anos, a indústria hoteleira na China passou por um período de digestão após uma rápida expansão da oferta.

O número de estabelecimentos continuou a crescer, com a aquisição de propriedades de baixo preço para “conquistar terreno”, aumentando a concorrência de preços. A taxa de ocupação e os preços dos quartos enfrentaram pressão dupla, levando a um ciclo de baixa eficiência de “preço para aumentar volume”.

Mesmo com a oferta ainda elevada, algumas marcas começaram a sair da competição de preços baixos, através de upgrades de produtos, substituição por cadeias e otimização da estrutura operacional, conseguindo recuperar o RevPAR (receita por quarto disponível) e aumentar os lucros.

De acordo com os últimos resultados financeiros, a Huazhu atingiu uma receita de 6,53 bilhões de yuans no quarto trimestre de 2025, um aumento de 8,3% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido ajustado anual disparou 32,9%, atingindo 4,9 bilhões de yuans.

No quarto trimestre, o grupo Atour registrou uma receita de 2,79 bilhões de yuans, um crescimento de 33,8% ano a ano, e o EBITDA ajustado aumentou 61% em relação ao mesmo período, atingindo um recorde temporário.

No entanto, num contexto de oferta ainda elevada, a recuperação das principais cadeias pode ser apenas o começo de uma diferenciação estrutural na indústria.

Recuperação Estrutural

Atualmente, a indústria hoteleira doméstica ainda enfrenta uma pressão de oferta que não foi totalmente absorvida.

Até o final de 2024, o total de hotéis na China ultrapassou 370 mil, com mais de 18,5 milhões de quartos, superando o pico anterior do setor.

Durante o ciclo de expansão dos últimos anos, muitos hotéis independentes entraram no mercado, apresentando uma clara característica de “conquistar terreno”. Com a desaceleração do crescimento da demanda, a troca de preço por volume tornou-se comum, pressionando o RevPAR e o ADR (tarifa média diária) a longo prazo.

Porém, em 2025, os dados operacionais das principais cadeias começaram a mostrar uma diferenciação clara.

No terceiro trimestre de 2025, o RevPAR da Huazhu começou a melhorar, e no quarto trimestre virou positivo, com um aumento de 1,8% em relação ao ano anterior. O ADR cresceu 4% na mesma comparação, sendo o principal motor dessa recuperação.

O Atour também teve uma mudança decisiva no quarto trimestre de 2025. O ADR, após dois anos de queda contínua, subiu 1,5% em relação ao ano anterior, e o RevPAR melhorou trimestre a trimestre.

A recuperação do ADR tem por trás mudanças no setor e fatores estruturais.

Wang Xuewei, sócio da Siyuan Hengyue, afirmou à XinFeng: “A partir do segundo semestre de 2025, o ritmo de expansão das grandes redes desacelerou significativamente, e regionalmente começou a se formar um consenso tácito de precificação. A guerra de preços ativa diminuiu, e a competição na indústria passou de preço baixo para qualidade e marca.”

Ao mesmo tempo, a competição na oferta está mudando de preço para melhorias na qualidade, o que também sustenta os preços dos quartos.

Huazhu e Atour estão promovendo upgrades para o segmento de médio a alto padrão e substituição por produtos superiores.

No caso do Atour, sua linha de produtos SAVHE (SAVHE) de alta emoção e não padronizada já ultrapassou 950 yuans de RevPAR no quarto trimestre, indicando que ainda há espaço para demanda de médio a alto padrão.

A Huazhu, por sua vez, promove uma estratégia multimarcas para expandir o segmento de médio a alto padrão, incluindo marcas como Intercity, All Seasons, Jujia Crystal e Meiju, com uma taxa de abertura de novas unidades significativamente superior à média do grupo.

Até o final de 2025, o número de hotéis de médio a alto padrão da Huazhu (incluindo operações e projetos em andamento) ultrapassou 1.639, um aumento de 17,6%, com mais de 100 unidades abertas sob a marca Intercity.

Com a desaceleração da demanda, hotéis independentes sem sistemas de fidelidade ou capacidade de gestão estão perdendo vantagem na competição por estoque, levando cada vez mais propriedades a se juntarem a cadeias para obter retornos mais estáveis.

Em 2025, a Huazhu abriu mais de 2.400 hotéis, um recorde histórico.

No quarto trimestre, o Atour adicionou 67 novas unidades, totalizando mais de 2.000 hotéis, com foco em marcas como Atour 4.0 (Yanye) e Qingshu.

A demanda também apresentou melhorias marginais.

Jin Hui, CEO da Huazhu, afirmou que, nos últimos três meses, a tendência do setor hoteleiro na China começou a se recuperar, com crescimento estável do turismo de lazer, retomada gradual do turismo internacional, e uma recuperação no setor de viagens de negócios e viagens corporativas, especialmente em cidades de primeiro e segundo nível. A previsão é que o RevPAR de 2026 seja estável ou cresça levemente em relação ao ano anterior.

Ao mesmo tempo, o efeito de alavancagem do modelo de franquia de gestão continua a se manifestar.

Em 2025, a receita de negócios de franquia e gestão da Huazhu cresceu 23,1% em relação ao ano anterior, representando 69% do lucro total da Legacy-Huazhu, um aumento de 5 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

O Atour também teve um crescimento de 28% na receita de franquias ao longo do ano, tornando-se uma importante fonte de lucro.

Capacidades das Principais

A atualização para o segmento de médio a alto padrão tornou-se uma tendência relativamente consolidada na indústria.

Num cenário de oferta ainda abundante, hotéis de médio a alto padrão, com preços mais elevados e maior reconhecimento de marca, usam design de espaço, gastronomia e experiência de serviço para criar diferenciais competitivos.

Isso, por um lado, atrai parte do público de hotéis de luxo, e, por outro, continua a pressionar o mercado de hotéis econômicos.

Para Wang Xuewei, a curto prazo, a competição de médio a alto padrão não deve se intensificar rapidamente, pois o mercado ainda não está totalmente saturado. Ele estima que esse segmento continuará crescendo na casa de dígitos médios a altos neste ano. “Essa faixa de preço não busca apenas custo-benefício; a qualidade ainda consegue atrair uma parcela significativa de consumidores.”

Recentemente, a Huazhu lançou produtos de upgrade como o All Seasons, e o Atour transformou sua linha Atour 4.0 na marca independente “Atour Yanye”, além de sinalizar expansão contínua em 2026, indicando que a competição no segmento de médio a alto padrão se move para frente.

Seja para viagens de negócios, turismo cultural ou hospedagem de qualidade, as exigências por conveniência, infraestrutura ao redor e conforto permanecem similares.

Com o apelo do segmento de médio a alto padrão, muitas empresas concentram suas operações em cidades centrais e áreas comerciais maduras, levando a sobreposições frequentes na localização.

Wang Xuewei observa: “Empresas com forte controle de custos e vantagens na cadeia de produção podem oferecer serviços mais completos com a mesma qualidade. Mas nem todos os grupos têm essa capacidade; alguns, com dificuldades financeiras, encontram dificuldades em competir pelo mesmo padrão de qualidade ao mesmo preço.”

Apesar de ambos se beneficiarem da recuperação do setor, a posição atual do Huazhu e do Atour, bem como suas principais fontes de crescimento, diferem bastante.

A expansão da Huazhu é mais baseada na substituição por cadeias.

Segundo informações de teleconferência, mais de 50% dos hotéis em pipeline (planejados, em construção ou em preparação) estão em cidades de terceiro nível ou inferiores, indicando que a empresa está levando o segmento de médio a alto padrão e hotéis econômicos de upgrade para regiões menores, aproveitando vantagens de marca e cadeia de suprimentos para conquistar o mercado de cidades menores.

Para 2026, a Huazhu projeta crescimento de receita de 2% a 6%, com crescimento de 12% a 16% na franquia. Apesar de uma desaceleração em relação a 2025, a meta de abrir entre 2.200 e 2.300 hotéis ainda está entre os níveis mais altos do setor.

Em termos de estrutura de abertura, a Huazhu está levando marcas maduras como All Seasons e Hanting para cidades de menor porte, usando sua escala para substituir unidades existentes, ao invés de depender apenas de demanda nova.

O negócio internacional é uma variável importante nesta fase do ciclo da Huazhu.

Em 2025, a Deutsche Hospitality voltou a lucrar, com EBITDA ajustado positivo. A gestão espera que os negócios internacionais continuem a gerar lucros nos próximos anos, o que melhora significativamente as expectativas de rentabilidade geral da Huazhu.

Por outro lado, o Atour ainda está em fase de crescimento.

A previsão de receita para 2026 é de 20% a 24%, claramente acima da média do setor, impulsionada principalmente por upgrades de marca e expansão de novos negócios.

Um dos principais fatores é o negócio de varejo.

Em 2019, a receita de varejo do Atour era inferior a 1 bilhão de yuans, e em 2025 atingiu 3,67 bilhões, representando cerca de 41% da receita total.

No quarto trimestre de 2025, o receita de hotéis do Atour cresceu 23% ano a ano, enquanto o varejo cresceu mais de 50%, sendo o principal motor do crescimento geral.

O valor do negócio de varejo não está apenas no volume de receita, mas também em romper as fronteiras do cenário de hospedagem.

Por meio do Atour Planet e canais online, a empresa consegue alcançar uma grande base de usuários que não residem em hotéis, estendendo o valor de uma única reserva a um ciclo de consumo mais longo, criando um modelo de lucro distinto do tradicional grupo hoteleiro.

A recuperação do desempenho do Huazhu e do Atour demonstra a resiliência única das principais cadeias em um ambiente de alta oferta.

Porém, na visão do mercado, as estratégias distintas — Huazhu com substituição por cadeias para ganhos estáveis, e Atour acelerando crescimento com upgrades de médio a alto padrão e expansão de varejo — parecem refletir diferenças de capacidade.

Num cenário de incertezas contínuas, a recuperação das líderes pode ser apenas um sinal de avanço de alguns poucos vencedores.

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