Reorganização de "intervalo de descanso", ambos os lados mostram desempenho: Hunan Finance com lucro líquido triplicado, Dazhihui reduz significativamente perdas

Financial Times 21 de março (Reporter Gao Yanyun) Com a publicação oficial do relatório anual de 2025, o caso de fusão e aquisição entre “Xiangcai + Dazhihui”, anteriormente suspenso devido a questões de prazos de apresentação de relatórios financeiros, entra numa fase de reinício crucial.

No dia 20 de março, ambas as empresas listadas divulgaram seus relatórios anuais de 2025: Xiangcai Co. atingiu uma receita de 2,42 bilhões de yuans, um aumento de 10,37% em relação ao ano anterior, com um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa de 464 milhões de yuans, um crescimento de 325,15%. Dazhihui alcançou uma receita de 827 milhões de yuans, um aumento de 7,23%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -44,02 milhões de yuans, uma redução significativa na perda em relação ao ano anterior.

Esses “resultados” não apenas demonstram uma forte recuperação, mas também são vistos como um motor poderoso para impulsionar a retomada do processo de fusão, que havia sido interrompido. O mercado espera que, com a resolução das questões de prazos de apresentação, essa união de “fluxo de tráfego + licença” há muito planejada possa rapidamente retornar à normalidade na revisão regulatória.

Lucro líquido da Xiangcai Securities dobra

Em 2025, o desempenho da Xiangcai Co. apresentou um crescimento explosivo, impulsionado tanto por uma base baixa quanto por uma forte recuperação de seu principal negócio.

O lucro líquido ajustado atribuível aos acionistas da Xiangcai Co. foi de 411 milhões de yuans, um aumento de 80,81%. É importante notar que, no mesmo período do ano anterior, uma provisão de 233 milhões de yuans para passivos de litígios de sua subsidiária integral Xiangcai Securities resultou numa base de comparação baixa, mas isso não obscurece a verdadeira força do negócio principal neste ano.

A subsidiária integral Xiangcai Securities é a principal fonte de receita da Xiangcai Co., com uma receita operacional total de 2,124 bilhões de yuans (de acordo com os padrões de relatório de empresas gerais), representando 87,77% do total de receitas da Xiangcai Co.

Sob os padrões de relatórios de instituições financeiras, a Xiangcai Securities reportou uma receita total de 2,012 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 21,94%; o lucro líquido foi de 530 milhões de yuans, um aumento de 118,08% em relação ao ano anterior.

Analisando sua estrutura de negócios, ela apresenta uma diversificação de atividades.

Os negócios de corretagem lideraram o crescimento, com uma receita de 1,057 bilhões de yuans, um aumento de 37,33%.

Os negócios de crédito e investimentos próprios seguem logo atrás, com receitas de 494 milhões de yuans (aumento de 20,91%) e 527 milhões de yuans (aumento de 17,4%), respectivamente.

A gestão de fundos públicos teve um desempenho destacado, com receita de 38 milhões de yuans, um aumento de 89,22%, principalmente devido ao aumento nas receitas de taxas e comissões da subsidiária Xiangcai Fund e outros rendimentos.

Além disso, a receita de gestão de ativos foi de 40 milhões de yuans, um aumento de 22,59%.

Apenas os negócios de banco de investimento e investimentos alternativos sofreram quedas devido ao ambiente de mercado, com receitas de 60 milhões de yuans (queda de 29,47%) e 18 milhões de yuans (queda de 84,02%), principalmente devido à redução nos ganhos de variação de valor justo da subsidiária Xiangcai Jin Tai Fu Capital.

Dazhihui reduz prejuízo em 150 milhões de yuans

A Xiangcai Co. detém uma participação de 9,66% na Dazhihui, sendo seu segundo maior acionista. Em 2025, a Dazhihui reduziu significativamente suas perdas, diminuindo o prejuízo em 157 milhões de yuans em relação ao ano anterior, evidenciando melhorias na eficiência operacional.

Além disso, é importante destacar que a Dazhihui anunciou a intenção de usar até 1 bilhão de yuans de fundos próprios ociosos para adquirir produtos financeiros.

Essa iniciativa demonstra não apenas uma liquidez abundante, mas também envia um sinal positivo de que a gestão está buscando aumentar a eficiência do uso de recursos e preparar-se para estratégias futuras. No mercado, essa movimentação é vista como uma preparação financeira para uma integração mais profunda entre Xiangcai e Dazhihui.

Processo de reestruturação em pausa temporária

Atualmente, a fusão entre Xiangcai Co. e Dazhihui está suspensa na Comissão de Valores Mobiliários de Xangai.

Em 14 de março, a Xiangcai Co. recebeu notificação de suspensão da revisão do seu pedido de fusão, pois os dados de avaliação apresentados estavam fora do prazo de validade e precisavam ser atualizados. O relatório de reestruturação, incluindo os dados financeiros auditados, também expirou.

A Xiangcai afirmou que está trabalhando ativamente na atualização dos dados de avaliação, dados financeiros e documentos de solicitação, e que, assim que concluídas, enviará rapidamente os documentos atualizados à bolsa e solicitará a retomada da revisão.

A publicação oportuna do relatório anual veio justamente completar o último elemento necessário. Com a entrada dos dados financeiros mais recentes, o obstáculo de “timing” na reestruturação foi eliminado, e a retomada da revisão é questão de dias.

A Xiangcai valoriza a fusão com Dazhihui, afirmando que continuará a promover de forma estável o processo de integração. Após a conclusão, a Xiangcai será a entidade sobrevivente, integrando recursos de alta qualidade de ambas as partes, aproveitando suas características e vantagens comparativas, promovendo a troca de clientes, compartilhamento de canais de negócios e complementaridade tecnológica, visando uma colaboração abrangente de negócios e mercado.

Revisando o histórico, a fusão entre Xiangcai e Dazhihui já dura mais de um ano, enfrentando alguns obstáculos menores, mas nada que não seja comum em processos de grande porte.

O anúncio do plano de ativos importantes foi feito em 16 de março de 2025, seguido pelo anúncio em 17 de março de que Xiangcai havia encerrado seu plano de redução de participação, e em 28 de março, a Xiangcai anunciou a intenção de realizar uma troca de ações para adquirir Dazhihui, além de captar até 8 bilhões de yuans em fundos complementares. A proporção de troca de ações foi de 1:1,27. Em 31 de março, as ações das duas empresas foram suspensas e, posteriormente, ambas atingiram o limite de alta no retorno às negociações, com suas ações sendo alvo de especulação de mercado. Em novembro, um indivíduo, Wang Gongwei, entrou com ação contra Dazhihui, solicitando a anulação da fusão aprovada pela assembleia de acionistas, mas posteriormente retirou a ação em 14 de novembro.

Perspectiva otimista dos vendedores: criando um novo paradigma de “fluxo + licença”

Quanto a essa união altamente aguardada, as instituições de análise de mercado manifestam otimismo geral.

Relatório do Dongwu Securities afirma que a fusão visa principalmente complementar as deficiências da Xiangcai Securities em alcance de clientes e no setor de big data, fortalecendo a competitividade do segmento de gestão de patrimônio.

Relatório da Western Securities detalha uma trajetória de sinergia mais concreta, destacando que a Xiangcai Securities, uma antiga corretora de internet, poderá aprofundar o modelo de negócios de “fluxo de tráfego + licença” por meio da fusão com Dazhihui, elevando sua competitividade geral. Quanto à cooperação com Dazhihui, a estratégia pode começar com uma abordagem de “primeiro consultoria, depois transação, e depois crédito”.

Com a publicação do relatório anual de 2025, a “fusão de duas espadas” entre Xiangcai e Dazhihui eliminou os últimos obstáculos financeiros. Em um cenário de recuperação do mercado de capitais, essa grande reestruturação, que visa remodelar o cenário financeiro na internet, pode estar prestes a entrar na sua próxima fase emocionante.