A sucessão do CEO ainda permanece incerta, lululemon contrata veterano ex-Levi's para estabilizar o conselho de administração

Pergunta ao AI · Como os novos membros do conselho de administração podem ajudar a estabilizar a governança da lululemon?

Original | Fluxo de Negócios Autor | Li Wei

Nos últimos anos, a lululemon quase se tornou uma das poucas empresas no setor de vestuário esportivo global a contar histórias de crescimento, premium e eficiência ao mesmo tempo. Mas o mais recente relatório trimestral alerta o mercado de que essa marca canadense, fundada em leggings de yoga, agora também enfrenta os efeitos do desaquecimento do consumo global, aumento de tarifas e ciclos de produtos mais longos.

Em 17 de março, o desempenho do quarto trimestre divulgado pela empresa mostrou um aumento de 1% na receita líquida trimestral, para 3,6 bilhões de dólares; excluindo o impacto da 53ª semana, o crescimento real foi de cerca de 6%. As vendas comparáveis cresceram 2%, mas o desempenho regional apresentou diferenças marcantes: na América do Norte, praticamente estável, com queda de 2% nas vendas comparáveis; na China continental, crescimento de 28%; em outros mercados internacionais, aumento de 12%.

No lado do lucro, a queda foi mais acentuada. A margem bruta do trimestre caiu para 54,9%, e a margem operacional para 22,3%. A previsão para o ano fiscal de 2026 é de crescimento de receita entre 2% e 4%, mas o lucro por ação deve ser inferior ao do ano anterior.

Na teleconferência, a equipe de gestão não evitou o tema central. Meghan Frank, co-CEO temporária e CFO, afirmou que a prioridade atual é recuperar o crescimento das vendas de produtos de preço cheio na América do Norte. Ela admitiu que o aumento das promoções no último ano prejudicou a margem de lucro e a força da marca.

As mudanças na governança também atraem atenção nesta fase de recuperação. O ex-CEO Calvin McDonald deixou a empresa em janeiro de 2026, e a disputa de poder iniciada pelo fundador Chip Wilson trouxe à tona questões de governança e sucessão perante os investidores.

Atualmente, a lululemon é liderada temporariamente por Meghan Frank e Andre Maestrini, enquanto o conselho trabalha na seleção de um CEO oficial. Em 17 de março, o ex-CEO da Levi Strauss, Chip Bergh, entrou para o conselho de administração, levantando especulações sobre uma possível futura nomeação como CEO. No entanto, com base nas informações disponíveis, ele parece mais um veterano do varejo trazido pelo conselho em tempos de pressão, e não um candidato a sucessor.

América do Norte: de vender bem a vender caro

Na América do Norte, o desafio da lululemon não é a demanda desaparecendo, mas a mudança na estrutura de vendas. Frank afirmou na teleconferência: “Em 2025, vimos um aumento claro nas promoções, o que afetou a saúde das vendas de preço cheio.”

Ela apresentou uma estratégia de recuperação: o primeiro trimestre já mostrou melhora nas vendas de preço cheio, o segundo deve se manter praticamente estável, e na segunda metade do ano deve haver retomada do crescimento.

Para apoiar essa mudança, a empresa está ativamente reduzindo o número de SKUs, controlando o estoque e aumentando a proporção de lançamentos de novos produtos. Frank destacou: “Atualmente, cerca de 35% dos nossos produtos são de design totalmente novo, não apenas troca de cores.” Isso indica uma admissão indireta de problemas com os produtos.

Ela também mencionou que a empresa está investindo mais em inovação e novas coleções, incluindo a linha de treinamento Unrestricted Power, a versão aprimorada do ShowZero e a linha de jaquetas ThermoZen.

Essa abordagem está alinhada com avaliações de mercado anteriores: o problema da lululemon não é o colapso da marca, mas a desaceleração do ciclo de produtos.

Se o problema dos produtos ainda é controlável, as tarifas representam uma questão estrutural. Frank revelou: “O impacto das tarifas no FY2025 será de aproximadamente 275 milhões de dólares, e em 2026 deve subir para cerca de 380 milhões de dólares.”

Ela acrescentou que, somente no quarto trimestre, as tarifas reduziram a margem bruta em mais de 5 pontos percentuais. A previsão é que, em 2026, a margem bruta caia cerca de 120 pontos base, e a margem operacional cerca de 250 pontos base.

Isso significa que, mesmo com a recuperação da estrutura de vendas na América do Norte, a recuperação de lucros será mais lenta. A resposta da gestão é um conjunto de planos para aumentar a eficiência.

Frank afirmou que a empresa está otimizando a cadeia de suprimentos, gerenciando estoques e adotando ferramentas de automação para compensar a pressão de custos; além disso, o ciclo de desenvolvimento de produtos será reduzido de 18–24 meses para 12–14 meses. Ela disse: “Reduzir o ciclo de produtos é fundamental para aumentar nossa agilidade e rentabilidade.”

China: crescimento e fortalecimento da marca

Em contraste com a América do Norte, o mercado chinês continua a gerar crescimento de forma estável.

No quarto trimestre, a receita da China continental cresceu 28%. A equipe de gestão espera que, em 2026, o crescimento seja de cerca de 20%, com a maior parte das novas lojas ainda sendo abertas na China.

Frank destacou na teleconferência: “O desempenho do mercado chinês superou nossas expectativas, apesar do impacto do adiamento do Singles’ Day e das mudanças no calendário do Ano Novo Chinês.” Ela também mencionou que as categorias de jaquetas e roupas casuais tiveram destaque, com a Wunder Puff como principal impulsionadora.

Mais importante, a estratégia de marca da lululemon na China merece atenção.

A equipe de gestão revelou que a empresa lançou campanhas de marketing localizadas durante o Ano Novo Chinês e criou coleções limitadas em torno de produtos principais. Frank afirmou: “O que vemos na China é uma ressonância dupla entre produto e narrativa de marca.” Isso faz do mercado chinês uma fonte de crescimento e uma validação de que a marca ainda possui potencial de premium.

Cenário competitivo: o mercado de alta performance está sendo reescrito

O ambiente competitivo da lululemon também está mudando rapidamente.

A marca está em uma posição de “duplo aperto”: de um lado, gigantes de escala, e do outro, marcas mais jovens e com maior expressão cultural. Os tradicionais ainda estão em fase de ajuste, com Nike apresentando crescimento desigual e Adidas dependendo da recuperação de seus produtos clássicos.

Entre as marcas emergentes, uma destaque é a suíça On. Em 2025, a On cresceu 30%, atingindo 3 bilhões de francos suíços, cruzando pela primeira vez esse marco; a margem bruta atingiu 62,8%. A previsão para 2026 é de pelo menos 23% de crescimento, embora em ritmo mais lento do que antes.

A On declarou que seu objetivo é “tornar-se a marca de esporte mais premium do mundo”, com foco em vendas diretas ao consumidor (DTC) e no mercado da Ásia-Pacífico, que são também pontos fortes da lululemon.

Analisando a estrutura dos relatórios financeiros, a lululemon não perdeu o ritmo de crescimento. Os mercados da China e internacionais continuam a expandir, a marca mantém seu posicionamento de premium e seu portfólio de produtos está em fase de recuperação.

Porém, a empresa entra em uma fase mais complexa. Nos próximos trimestres, o mercado focará menos na receita em si e mais em três questões específicas: quando a venda de produtos de preço cheio na América do Norte será restabelecida; se os lançamentos de novos produtos continuarão a acertar; e se as margens poderão se estabilizar em um ambiente de altas tarifas.

Como Frank afirmou na teleconferência: “Nosso foco não é apenas crescimento, mas na qualidade do crescimento.”