CITIC Securities Qiu Xiang: Rising profit margins are key to sustaining the bull market in A-shares

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No dia 19 de março, o Fórum de Mercado de Capitais da Primavera de 2026 da CITIC Securities foi realizado em Pequim. Quo Xiang, o principal estrategista de ações A da CITIC Securities, afirmou que o segundo trimestre é uma janela crucial para a reconstrução da confiança na trajetória de recuperação lenta do mercado de ações A. Em termos de índice, a estabilização e o aumento sustentado da margem de lucro das empresas a longo prazo são condições necessárias para a continuação do mercado em alta, devendo o foco da próxima fase mudar da avaliação para a margem de lucro.

Ao mesmo tempo, o conflito no Oriente Médio é um catalisador para a mudança de estilo este ano, e as perturbações na cadeia de suprimentos global oferecem mais uma oportunidade para verificar se a vantagem competitiva da manufatura chinesa na definição de preços realmente pode ser refletida estruturalmente, especialmente com o impacto do aumento dos custos energéticos causado pelo conflito no Oriente Médio, que nos dá uma janela para observar e validar essa questão.

No que diz respeito às tendências industriais, a expansão de códigos e a escassez de bens físicos se refletem na China pelo aumento do poder de definição de preços da manufatura de vantagem, enquanto a inovação disruptiva da IA e as perturbações na cadeia de suprimentos global reforçam essa tendência.

“Reavaliar os ativos chineses não deve girar em torno do HALO.” Quo Xiang acredita que a negociação de HALO não pode ser simplesmente aplicada ao mercado de ações A. No exterior, a negociação de HALO tem como núcleo a seleção de ativos defensivos capazes de evitar perdas de fluxo de caixa livre ou queda na rentabilidade do capital sob o impacto de inovações disruptivas de IA; essencialmente, trata-se de uma troca defensiva passiva. A lógica na China é diferente: o foco da negociação está em recursos e empresas manufatureiras que já possuem participação de mercado e vantagem competitiva, controlando proativamente o ritmo dos futuros investimentos de capital, convertendo as vantagens existentes em maior poder de definição de preços e recuperação de margens de lucro, iniciando assim um processo de expansão do fluxo de caixa livre após o pico de investimentos de baixo retorno de capital.

Atualmente, a recomendação de posição base permanece em setores com vantagem de participação de mercado na China, onde o custo de reposição de capacidade no exterior é alto, a elasticidade de fornecimento é suscetível às políticas, incluindo os setores de produtos químicos, metais não ferrosos, equipamentos elétricos e energias renováveis.