Tensões geopolíticas elevam preços do petróleo internacional; múltiplos setores beneficiados do mercado A caíram fortemente desde março

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Sob a influência do aumento da tensão geopolítica, desde março, o preço internacional do petróleo tem mostrado uma forte tendência de alta, com o contrato futuro de Brent chegando a quase 120 dólares por barril, permanecendo atualmente em torno de 105 dólares por barril. Com a alta do petróleo, vários setores beneficiados têm apresentado desempenho forte: desde março, o setor de carvão subiu mais de 6%, o setor de produtos químicos de carvão mais de 22%, e o setor de exploração de petróleo quase 15%.

Fontes do setor afirmam que a intensificação dos conflitos no Oriente Médio, o bloqueio do transporte pelo Estreito de Hormuz, têm causado uma contínua alta nos preços internacionais do petróleo a curto prazo. Os setores que se beneficiam da alta do petróleo podem ser classificados em quatro categorias: setores que lucram diretamente com a alta do petróleo, setores que se beneficiam do efeito de substituição, setores com forte capacidade de repassar preços e setores com atributos de proteção contra a inflação.

● Reportagem de Wu Yuhua

Preços do petróleo internacional em alta

Recentemente, os preços do petróleo internacional têm mostrado força. Dados indicam que, até às 17h30 de 20 de março, os contratos futuros principais de NYMEX e ICE Brent estavam a 95,82 dólares e 105,77 dólares por barril, respectivamente, ambos com uma alta acumulada de mais de 42% desde março. Desde então, os preços do petróleo internacional têm oscilado bastante, com os contratos futuros principais de NYMEX e ICE Brent chegando a quase 120 dólares por barril, com amplitudes de 74,72% e 59,76%, respectivamente.

Sui Xiaoying, chefe de pesquisa em petroquímica da Founder Zhongqi Futures, afirma que a intensificação dos conflitos no Oriente Médio, o bloqueio do Estreito de Hormuz, têm impactado significativamente as exportações de petróleo da região, além de ataques recentes a refinarias, campos petrolíferos e portos no Oriente Médio aumentarem o risco de ataques a outras instalações petrolíferas, agravando as preocupações do mercado com o fornecimento de petróleo e impulsionando os preços internacionais.

“Este evento de risco geopolítico no Oriente Médio tem impacto bastante significativo no curto prazo. Se o bloqueio do Estreito de Hormuz continuar, forçando o fechamento do petróleo, a produção de campos petrolíferos será forçada a parar, levando a uma queda rápida na oferta de petróleo no mercado de curto prazo. A discrepância entre oferta e demanda no mercado de petróleo próximo se aprofundará, impulsionando ainda mais os preços.” afirma Xu Pengyan, analista de energia e química da Yinde Futures. Quanto mais tempo durar o evento, maior será a perda de capacidade de produção na região, e o impacto nos preços do petróleo pode evoluir de um choque de curto prazo para uma escassez de capacidade de médio a longo prazo, mantendo os preços elevados por um período prolongado.

Sui Xiaoying acrescenta que, com os EUA relaxando temporariamente as sanções ao petróleo russo e a Agência Internacional de Energia (AIE) liberando conjuntamente 4 bilhões de barris de reservas estratégicas de petróleo, ainda assim, com grande parte do transporte pelo Estreito de Hormuz limitada, outros meios de suprimento não podem compensar totalmente a lacuna de oferta de petróleo no curto prazo. Assim, os preços do petróleo continuarão em alta. O futuro da tendência dos preços dependerá da evolução da situação no Oriente Médio; se a tensão persistir e o transporte pelo Estreito de Hormuz continuar limitado, o petróleo continuará a subir. Caso a situação se alivie ou o transporte seja restabelecido, há risco de queda dos preços.

He Kang, analista-chefe de estratégia do Instituto de Pesquisa da Haitong Securities, afirma que, sob múltiplas dimensões, este conflito pode ser o mais amplo, intenso e de maior custo econômico desde 1979 no Oriente Médio, com uma redução física na produção e oferta de petróleo e energia, sendo a mais severa até agora.

“Olhando para o futuro, os preços do petróleo podem continuar a subir no curto prazo.” diz Zhang Qiyao, analista-chefe de estratégia da Industrial Securities.

Setores beneficiados e em alta

Desde março, com a contínua alta dos preços do petróleo internacional, vários setores do mercado A-shares também reagiram de diferentes formas. Incluindo setores de energia upstream que se beneficiam diretamente da alta do petróleo, como exploração de petróleo, e setores de energia alternativa impulsionados pelo aumento do preço do petróleo, como carvão e energias renováveis.

Dados mostram que, até o fechamento de 20 de março, o setor de carvão subiu 6,33% desde março, o setor de produtos químicos de carvão mais de 22%, e o setor de exploração de petróleo quase 15%. Durante o mesmo período, o índice Shanghai Composite caiu 4,94% e o índice Shenzhen Component caiu 4,34%, enquanto esses setores tiveram desempenho muito superior ao mercado geral. No setor de carvão, China Coal Energy subiu mais de 22%, Yankuang Energy, China Shenhua, Shaanxi Coal Industry e Huaihe Energy subiram mais de 10%, enquanto Orchid Science & Technology e Shaanxi Black Cat subiram mais de 8%. No setor de produtos químicos de carvão, Jinniu Chemical subiu mais de 72%, Baofeng Energy mais de 33%, e Jinye Technology mais de 11%. No setor de exploração de petróleo, *st Xin Chao subiu mais de 32%, Guanghui Energy mais de 21%, e CNOOC e PetroChina mais de 12%.

Do ponto de vista de fluxo de capital, dados de 19 de março indicam que, desde março, a maioria das ações nos setores de carvão, produtos químicos de carvão e exploração de petróleo receberam compras líquidas de financiamento, com Baofeng Energy recebendo mais de 3,1 bilhões de yuans, e China National Petroleum, CNOOC e Guanghui Energy também com mais de 3 bilhões de yuans em compras líquidas. Ações como Intercontinental Oil & Gas, Shaanxi Black Cat e Blue Flame Holdings também tiveram mais de 1 bilhão de yuans em compras líquidas.

He Kang afirma que o aumento do risco de bloqueio do Estreito de Hormuz aumenta a vulnerabilidade da cadeia de suprimentos de energia global, elevando o risco de alta nos preços do petróleo e produtos químicos. Os setores que se beneficiam da alta do petróleo podem ser classificados em quatro categorias: primeiro, setores que lucram diretamente com a alta do petróleo, como exploração de petróleo e gás natural; segundo, setores que se beneficiam do efeito de substituição, como carvão, veículos de energia renovável e geração de energia renovável; terceiro, setores com forte capacidade de repassar preços, como engenharia de serviços petrolíferos, cimento, matérias químicas e produtos de cuidados pessoais; quarto, setores com atributos de proteção contra a inflação, como agricultura e varejo geral.

“Desde 2010, ao analisar os retornos absolutos e relativos de diferentes setores em relação ao preço do petróleo, os setores mais correlacionados positivamente incluem metais não ferrosos, carvão, petróleo e petroquímica, química, aço, máquinas, energias renováveis e agricultura.” diz Zhang Qiyao. Entre as razões para o aumento dos preços do petróleo, destacam-se três categorias: aumento direto de lucros, onde a alta do petróleo aumenta a margem de lucro de exploração, serviços e transporte de petróleo; substituição energética, onde o aumento do preço do petróleo torna viáveis outras fontes de energia como carvão, gás, produtos químicos de carvão, energias renováveis e biocombustíveis; e aumento de custos, onde a alta do petróleo eleva os custos de produção de fertilizantes e pesticidas, transmitindo-se ao preço dos produtos agrícolas.

“Setores que se beneficiam de preços elevados de petróleo são relativamente escassos.” afirma Yuan Daoyu, analista-chefe de estratégia da Founder Securities. “No início de uma alta de preços, setores defensivos como bancos e energia elétrica tendem a se sair bem, assim como setores de petróleo, carvão e agroquímicos que se beneficiam da inflação. Quando o petróleo começa a recuar após atingir o pico, setores de tecnologia de crescimento começam a mostrar desempenho.”

Perspectivas divergentes para os preços do petróleo a médio e longo prazo

Diante do forte desempenho dos preços do petróleo no curto prazo, como devemos avaliar as tendências de médio e longo prazo?

“Na visão de curto prazo, se os conflitos geopolíticos não forem resolvidos de forma eficaz, o desequilíbrio entre oferta e demanda continuará a piorar, impulsionando os preços do petróleo próximo ao mercado de curto prazo até que a demanda downstream seja forçada a diminuir para equilibrar a oferta e a demanda, momento em que o aumento dos preços se estabilizará.” afirma Xu Pengyan. A longo prazo, se a oferta no Oriente Médio continuar interrompida, o mercado precisará investir em campos de petróleo de alto custo para atender à demanda de longo prazo, elevando os custos marginais do petróleo e elevando os preços de petróleo de longo prazo. Com base no desempenho atual, os eventos geopolíticos afetam principalmente o mercado de petróleo de curto prazo.

Sui Xiaoying acrescenta que, a longo prazo, os investimentos em upstream de petróleo e gás permanecem em ciclo de baixa, com a oferta de petróleo vulnerável às interrupções geopolíticas, e a capacidade de reserva de oferta é insuficiente. Os principais bancos centrais globais mantêm políticas de afrouxamento monetário, e a recuperação econômica global, com melhorias em alguns indicadores, pode compensar parcialmente o impacto negativo na demanda de petróleo. Além disso, as reservas estratégicas de petróleo dos países podem aumentar a demanda adicional. Assim, com a oferta de petróleo pouco elástica, a demanda e oferta podem se desequilibrar, agravando a escassez. Recentemente, os conflitos geopolíticos interromperam o ciclo de alta dos preços do petróleo. Historicamente, qualquer conflito geopolítico que impulsione os preços do petróleo é insustentável, e os preços tendem a retornar a uma faixa mais razoável após a redução da tensão, com uma rápida queda de preços. Após a diminuição do impacto dos eventos geopolíticos, espera-se que os preços do petróleo retornem à faixa de 80 a 90 dólares por barril.

He Kang afirma que, com o bloqueio contínuo do Estreito de Hormuz, os países do Oriente Médio podem limitar a capacidade de armazenamento de petróleo, levando à paralisação de campos petrolíferos e ao aumento dos preços médios do petróleo a médio prazo. Como medida de segurança energética, alguns países podem iniciar uma nova rodada de estoques estratégicos de petróleo e derivados. Considerando o prêmio de risco geopolítico e a reversão da oferta e demanda globais, se a capacidade de produção dos países produtores não sofrer perdas permanentes, os preços do petróleo podem subir significativamente a curto prazo, elevando a previsão do preço médio do Brent para 78 dólares por barril até 2026; se as instalações de produção forem afetadas de forma irreversível, essa previsão pode subir para 95 dólares por barril.

“De médio prazo, é difícil limitar o pico dos preços do petróleo, mas a duração dessa alta provavelmente será curta, devido à resistência à expansão contínua dos conflitos.” afirma Zhang Qiyao.

A equipe de pesquisa de commodities da Goldman Sachs prevê que o preço médio do Brent se manterá acima de 100 dólares por barril em março, recuando para cerca de 85 dólares em abril, e depois diminuindo gradualmente até cerca de 70 dólares até o final do ano. A Goldman Sachs também alerta que a possibilidade de os preços permanecerem mais altos por mais tempo não deve ser descartada.