FMI avisa recessão económica, mas bancos centrais só conseguem aumentar taxas em contracorrente

Notícias da Huìtōng Finance APP — Em 20 de março, o conflito geopolítico no Oriente Médio continua a se intensificar, com os preços de energia disparando significativamente. O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu alertas consecutivos, indicando que as perspectivas globais de inflação e crescimento enfrentam forte pressão de baixa.

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA, principal motor da economia global, continua a desacelerar, enquanto as políticas monetárias dos principais bancos centrais se divergem rapidamente, levando a uma mudança importante no cenário dos mercados financeiros e das taxas de câmbio globais.

Alerta do FMI: preços elevados de energia impulsionarão a inflação e restringirão o crescimento global

Recentemente, o FMI alertou claramente que a contínua alta nos preços de energia agravará a pressão inflacionária global e atrasará a recuperação econômica.

O FMI acompanha de perto os conflitos relacionados ao Irã, bem como os obstáculos na produção de energia e na logística marítima, indicando que o conflito atual já prejudicou severamente o transporte marítimo de petróleo e gás, levando a um aumento de mais de 50% nos preços do petróleo bruto internacional, com o Brent estabilizado acima de 100 dólares por barril.

A porta-voz do FMI, Julie Kozack, afirmou que a organização ainda não recebeu pedidos formais de financiamento de emergência de seus membros, mas está pronta para oferecer suporte a qualquer momento, mantendo contato próximo com ministros das finanças, presidentes de bancos centrais e instituições financeiras regionais.

Ela destacou que o impacto geral do conflito na economia depende de sua duração, intensidade e alcance, e que essas avaliações serão incluídas na mais recente Perspectiva Econômica Global, a ser divulgada na reunião de primavera do FMI e do Banco Mundial em meados de abril.

Segundo estimativas do FMI, se os preços de energia aumentarem 10% e permanecerem assim por um ano, a inflação global poderá subir 40 pontos base, com uma redução de 0,1% a 0,2% no produto econômico. Se os preços do petróleo se mantiverem acima de 100 dólares ao longo do ano, o impacto na inflação e no crescimento global será significativo.

Kozack aconselhou os bancos centrais a ficarem altamente atentos, monitorando se a pressão inflacionária se espalha para setores não energéticos e se as expectativas de inflação permanecem estáveis.

A avaliação preliminar do FMI indica que o conflito atual poderá restringir o crescimento econômico dos países do Conselho de Cooperação do Golfo, sendo o grau de impacto final dependente da capacidade desses países de retomar as exportações de petróleo e gás.

Mercado de trabalho dos EUA desacelera: fraqueza no ímpeto de emprego segundo a curva de Beveridge

Como motor principal da economia global, o mercado de trabalho dos EUA mostra sinais claros de desaceleração, uma tendência que pode ser mais bem compreendida pela análise da curva de Beveridge.

A curva de Beveridge reflete a relação negativa entre a taxa de vagas de emprego e a taxa de desemprego, e suas variações podem indicar a flexibilidade e eficiência do mercado de trabalho.

(Gráfico da curva de Beveridge, fonte: Departamento do Trabalho dos EUA)

Observa-se que, afetada pela pandemia, a curva deteriorou-se rapidamente de ponto 1 para 2, e embora o mercado de trabalho tenha se recuperado posteriormente, permaneceu próximo ao ponto 3, com a taxa de vagas de emprego continuamente caindo, indicando uma deterioração na eficiência de correspondência entre oferta e demanda de trabalho.

Com o crescimento do emprego não apresentando melhorias significativas, a taxa de desemprego parece estável, mas a disposição das empresas em contratar diminui, e a oferta de vagas efetivas encolhe, refletindo uma redução na atividade real do mercado de trabalho.

Atualmente, o número de vagas e o número de empregados estão ambos em declínio, sendo que a queda nas vagas é mais rápida, indicando uma diminuição clara na disposição das empresas de contratar, com o mercado de trabalho passando de uma fase de superaquecimento para uma de desaceleração.

(Gráfico da relação entre população empregada e taxa de desemprego, fonte: Federal Reserve)

O gráfico mostra uma contração contínua do mercado de trabalho, com a área cinza representando o período da pandemia.

A rápida queda nas vagas e o crescimento fraco do emprego indicam uma redução na renda e no consumo das famílias, além de uma desaceleração na dinâmica de crescimento interno da economia. Contudo, devido ao aumento dos preços de energia, o PPI de fevereiro dos EUA subiu antes mesmo do início do conflito, levando o Federal Reserve a elevar suas expectativas de inflação, o que torna sua política mais cautelosa e dificulta uma mudança rápida para uma postura de afrouxamento.

Mudanças na política dos bancos centrais globais: Fed mantém postura de observação, outros países aceleram o aperto

A explosão nos preços de energia alterou drasticamente as expectativas de taxas de juros globais, levando a uma divergência significativa nas posições dos principais bancos centrais. O Federal Reserve permanece como o único banco central que, neste ano, não é esperado que aumente as taxas de juros.

Antes do conflito, o mercado apostava em duas reduções de juros pelo Fed neste ano, mas essa expectativa foi drasticamente reduzida, e uma nova redução parece improvável.

Nesta semana, o Fed manteve sua postura, com o presidente Powell afirmando que ainda não é possível avaliar a extensão e a duração do impacto econômico do conflito.

Por outro lado, outros bancos centrais estão se tornando cada vez mais hawkish:

O Banco Central Europeu manteve as taxas inalteradas na quinta-feira, mas alertou para os riscos inflacionários decorrentes da energia, indicando que pode iniciar discussões de aumento de juros no próximo mês, com expectativas de que o aumento ocorra até junho.

O Banco da Inglaterra também manteve as taxas, mas sinalizou prontidão para agir a qualquer momento, levando a uma venda incomum de títulos britânicos de curto prazo, com o mercado já precificando um aumento de 80 pontos base até o final do ano.

O Banco do Japão sugeriu na quinta-feira que pode começar a aumentar as taxas já em abril, rompendo com a expectativa de contínua fraqueza do iene e impulsionando uma forte valorização da moeda.

O Reserve Bank of Australia elevou as taxas duas vezes em dois meses, com expectativas de que ainda haja espaço para novos aumentos, fortalecendo o dólar australiano.

Apesar da deterioração do mercado de trabalho nos EUA, a impossibilidade de reduzir as taxas, juntamente com a postura hawkish de outros bancos centrais, provavelmente impactará o crescimento econômico global.

Mudanças no cenário cambial: dólar enfraquece temporariamente, atributos de refúgio ainda sustentam

Devido à divergência nas políticas dos bancos centrais, o dólar recuou nesta semana de suas máximas recentes, com o índice do dólar estabilizado em 99,46, prevendo uma queda de 1% na semana — a maior perda semanal desde o final de janeiro.

O euro, iene, libra, franco suíço e dólar australiano se fortaleceram frente ao dólar nesta semana: na manhã asiática, o euro caiu brevemente para 1,1558, com alta semanal de 1,2%; o iene recuou para cerca de 158, com alta de 0,9%; a libra permaneceu em 1,3408, com avanço de 1,4%; o dólar australiano se aproximou de 0,71 na sexta-feira, com alta semanal de 1,5%.

No entanto, a maioria das instituições acredita que o dólar dificilmente continuará a enfraquecer, com o estrategista de câmbio do Commonwealth Bank, Carol Kohn, afirmando que quanto mais longo for o conflito, mais forte o dólar provavelmente ficará, beneficiado tanto pelo fluxo de fundos de refúgio quanto pelo fato de os EUA serem exportadores de energia que se beneficiarão dos altos preços do petróleo.

(Gráfico do índice do dólar, fonte: EasyForex)

Situação geopolítica ligeiramente mais calma, mas a volatilidade energética continua a influenciar a economia global

Na sexta-feira, os preços do petróleo recuaram ligeiramente, após Trump solicitar que Israel interrompa ataques às instalações energéticas do Irã, e a Bassent afirmou que os EUA podem em breve aliviar as sanções sobre o petróleo iraniano retido em navios-tanque, além de sugerir uma possível liberação de reservas estratégicas de petróleo, trazendo alívio temporário ao mercado de energia.

Trump descartou a possibilidade de enviar tropas terrestres, enquanto Israel prometeu adiar ataques adicionais a um campo de gás importante no Irã.

Porém, os ataques mútuos anteriores já causaram a paralisação de uma instalação de gás natural no Catar. O ministro de Energia do Catar, Saad Al-Kaabi, afirmou no dia 19 que o ataque iraniano afetou 17% da capacidade de exportação de gás liquefeito do país, estimando uma perda de receita anual de cerca de 20 bilhões de dólares.

As rotas de exportação de energia no Oriente Médio ainda apresentam grande incerteza, e a volatilidade dos preços de energia continuará sendo uma variável central que influencia a economia global e as políticas dos bancos centrais.

(Encerrado por: Wang Zhiqiang HF013)

【Aviso de risco】De acordo com as regulamentações de gestão de câmbio, as operações de compra e venda de moeda estrangeira devem ser realizadas em instituições financeiras autorizadas pelo Estado. Comércio de câmbio não autorizado, operações disfarçadas, revenda ou introdução ilegal de grandes quantidades de moeda estrangeira podem resultar em penalidades administrativas ou responsabilização criminal, conforme previsto na lei.