Presidente do Banco Central Alemão envia sinais falcões: se conflito no Médio Oriente agravar a inflação, BCE pode retomar aumentos de taxas em abril

O APP da Zhōngtōng Finance sou que, o membro do Conselho de Gestão do Banco Central Europeu e presidente do Banco Central da Alemanha, Joachim Nagel, afirmou que, se a pressão inflacionária na Europa aumentar devido à guerra no Irã, o BCE poderá precisar reconsiderar o reinício do aumento das taxas na reunião de política monetária do próximo mês. Ele disse na sexta-feira, em entrevista à imprensa: “Dado o cenário atual, podemos imaginar que as perspectivas de inflação a médio prazo podem piorar e que as expectativas de inflação podem continuar a subir, o que significa que talvez precisemos adotar uma postura de política monetária mais restritiva.”

Enquanto o BCE tenta avaliar o impacto da guerra no Oriente Médio na inflação e na economia, na quinta-feira manteve a taxa de depósito em 2% por seis reuniões consecutivas, em linha com as expectativas do mercado. No entanto, o BCE adotou uma linguagem mais dura em relação aos riscos enfrentados pela zona do euro.

Na declaração de política monetária de quinta-feira, o BCE afirmou: “A guerra no Oriente Médio torna o cenário mais incerto, trazendo riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o crescimento econômico.” “O conflito afetará a inflação de curto prazo por meio de preços de energia mais elevados. O impacto de médio prazo dependerá da intensidade e duração do conflito, bem como de como os preços de energia se transmitirão aos preços ao consumidor e à economia como um todo.”

O presidente do Bundesbank acrescentou: “Espera-se que, dentro de seis semanas, antes da próxima reunião do Conselho de Gestão do BCE, sejam disponibilizados dados mais confiáveis.” Nagel mencionou várias vezes, na entrevista, a fase de aumento de preços impulsionada pela invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, dizendo que essa experiência “será importante no contexto atual” — mesmo que o BCE esteja agora “em uma posição de política mais favorável.”

Essas declarações destacam uma preocupação crescente: a nova rodada de conflitos geopolíticos na região do Oriente Médio, que impulsiona os preços de energia, ameaça elevar a inflação enquanto prejudica o crescimento econômico.

Na quinta-feira, os líderes da UE participaram de uma cúpula em Bruxelas, com a presidente do BCE, Christine Lagarde, presente. Os líderes se preparam para uma possível escassez de energia que pode durar anos, após o bombardeio israelense de campos de gás iranianos, essenciais para a economia do Irã, e o dano causado a uma infraestrutura de gás natural de grande escala, desenvolvida em parceria com a ExxonMobil, nos Estados Unidos e Qatar.

“Se a capacidade de produção for destruída, o impacto da guerra será mais duradouro,” afirmou o presidente francês Emmanuel Macron.

Apesar de o BCE ter mantido as taxas inalteradas por seis reuniões consecutivas nesta semana, fontes próximas disseram que, se os efeitos spillover da guerra elevarem a inflação muito acima do objetivo de longo prazo do banco, os dirigentes já estão preparados para aumentar os custos de empréstimo em 30 de abril. O mercado de câmbio aposta que o BCE fará três aumentos de 25 pontos-base este ano, com o primeiro possivelmente já em abril.

O resumo das últimas projeções do BCE mostra que o índice de preços ao consumidor na zona do euro deve subir 2,6% neste ano, bem acima da previsão anterior. O banco central afirmou que, em um cenário extremo, se o fornecimento de petróleo e gás natural for interrompido até o final de 2026, a inflação atingirá seu pico no primeiro trimestre de 2027, chegando a 6,3%.

A imagem acima mostra o resumo mais recente das projeções de inflação e crescimento econômico do BCE.

Apesar disso, a presidente do BCE, Lagarde, insiste que ela e seus colegas “estão em uma posição favorável e possuem ferramentas suficientes para lidar com o impacto de choques de preços de energia em andamento.” Ela afirmou que continuam determinados a manter a inflação ancorada em 2% a longo prazo.

A reunião de política monetária do BCE ocorreu poucos horas antes de a situação de conflito no Oriente Médio se agravar ainda mais, com o míssil iraniano destruindo uma das maiores instalações de exportação de gás liquefeito do mundo, localizada no Qatar, causando danos que podem levar anos para serem reparados.

Esses desenvolvimentos imprevisíveis de geopolítica colocam os formuladores de políticas em uma encruzilhada: eles afirmam que não permitirão uma repetição da escalada inflacionária recorde de 2022 e 2023, prometendo agir com firmeza. Mas, ao mesmo tempo, os custos mais altos de energia podem prejudicar a recuperação econômica frágil da região a longo prazo.

Nagel destacou que a decisão de quinta-feira “foi adequada,” reiterando várias vezes na entrevista a questão dos preços impulsionados pela energia, dizendo que a situação atual é “desafiadora.”

“Se a evolução do conflito geopolítico continuar, terá um impacto significativo na inflação de médio prazo,” afirmou, acrescentando que as futuras decisões de política monetária do BCE “dependerão disso.”

Ele enfatizou que os responsáveis pela política de taxas do BCE “manterão uma postura cautelosa e agirão com determinação quando necessário.” “Nosso objetivo principal é a estabilidade de preços. Todos se beneficiarão disso,” afirmou na entrevista.

Nos EUA, o Federal Reserve manteve a taxa básica de juros na quarta-feira, conforme esperado pelo mercado, mas o presidente Jerome Powell adotou uma postura hawkish na coletiva de imprensa, destacando que o impacto do aumento dos preços do petróleo torna o cenário inflacionário dos EUA demasiado incerto para uma orientação de afrouxamento. Powell reforçou várias vezes que o Fed provavelmente não voltará a cortar as taxas antes que a inflação comece a desacelerar de forma consistente — e que ainda é cedo para avaliar os efeitos da guerra no Irã na inflação, afirmando que é prematuro fazer essa avaliação agora.

Na sexta-feira, os mercados globais de ações e títulos caíram em sintonia, especialmente os três principais índices de ações dos EUA, que tiveram quedas severas. O ouro, considerado tradicionalmente um ativo de refúgio, está caminhando para sua pior semana desde 1983. Os operadores do mercado de títulos, na sexta-feira, chegaram a precificar uma probabilidade de 55% de que o Fed aumente as taxas em vez de cortá-las na segunda metade do ano, enquanto o S&P 500 estendeu sua maior sequência de quedas semanais em um ano. Em contraste, no mês passado, o mercado de títulos chegou a precificar duas a três reduções de juros pelo Fed, e até a possibilidade de reinício do ciclo de cortes em junho.

Em comparação com os EUA, que possuem vastos recursos de petróleo e gás, a Europa, altamente dependente de importações de energia, enfrenta uma pressão inflacionária impulsionada por energia mais acentuada. O BCE e o Banco de Inglaterra enfrentam problemas semelhantes — ou seja, a inflação impulsionada por energia dificulta o corte de taxas, enquanto as perspectivas de crescimento econômico pioram, forçando-os a manter as taxas ou até mesmo a aumentá-las a partir de abril. Os mercados de futuros de taxas de juros e de câmbio já precificam uma probabilidade de 75% de que o BCE inicie o primeiro aumento de juros já em abril, quase totalmente incorporando três aumentos de 25 pontos-base ao longo do ano.